Det er alltid spennende nyheter når et offentlig selskap blir tatt privat, men i noen tilfeller er det mer til historien. Petco ble tatt privat (for første gang) for $ 600 millioner av Texas Pacific Group i 2000. Tidligere hadde Petco $ 90 millioner i langsiktig gjeld. To år senere, da Petco ble offentlig igjen, ble det saddled med $ 400 millioner i langsiktig gjeld (selskapet gikk privat igjen i 2006). Dette er bare ett eksempel på mange, og private equity-firmaene som tar bedrifter private, har noen ganger et bestemt mål i tankene. (For mer, se: Hva er Private Equity? )

Utbytterekapitalisering

Utbytterekapitalisering gjelder et privat selskap som tar økt gjeld for å betale et særskilt utbytte til private investorer eller aksjonærer. For øyeblikket er utbyttekapitaliseringer svært populære. Problemet er at de bare drar nytte av et fåtall mens du legger gjeld til et selskap. Dette fører til farlig territorium fordi kapital blir brukt til å betale denne spesielle utbyttet i motsetning til å øke den faktiske virksomheten. Hvis økonomien går i lavkonjunktur (eller verre), vil den økte gjelden være nesten umulig å betale tilbake. Dette kan potensielt føre et selskap til konkurs. Hvis kreditorer skal tilbakebetales og ustabil vekst ikke er en faktor, vil et selskap måtte legge av ansatte, kutte lønn (negativt påvirke kundeservice), lukke underpresterende steder eller finne andre måter å frigjøre penger for å betale av gjeld. Selv om selskapet ikke står overfor konkurs, vil det bli ledet i feil retning. (For mer, se: Hva slags Private Equity Investments er der ute? )

Dessverre når det gjelder private selskaper, er det ingen måte å vite hvilke som overleveres. Konkurs kan komme ut av ingensteds. Mens jeg tror at aksjemarkedet har blitt kunstig oppstått på grunn av tilgivende pengepolitikk, vil de fleste offentlige selskaper ta en hit og deretter kjempe seg tilbake. Det blir konkurser, men ikke så mange som i privatmarkedet. I tillegg er det enkelt å se hvilke offentlige selskaper som overleveres takket være nødvendig transparens. Du kan også se hvilke selskaper som sannsynligvis vil ha et bærekraftig utbytte eller utbytte som er i stand til å vokse. (For mer, se: En oversikt over bedrifts konkurs .)

Komme tilbake til Petco-eksempelet, dette ble gjort for utbyttekapitalisering - slik at private equity-sponsorer og ledelsesteam kunne få tilbake sine investeringer. Det er mange andre eksempler.

Andre eksempler

BJs Wholesale Club ble tatt privat av Leonard Green og CVC Capital for $ 2. 8 milliarder kroner i 2011. Leonard Green og CVC Capital krevde $ 643 millioner for utbyttebetaling. Siden BJ ikke hadde 643 millioner dollar tilgjengelig, måtte det ta ut et lån.

Bankrate, Inc. (RATE RATEBankrate Inc14. 000. 00% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) ble tatt av Apax Partners for $ 570 millioner. Bankrate hadde ingen langsiktig gjeld før denne hendelsen. Ett år etter at det var privat, hadde det 220 millioner dollar i langsiktig gjeld. Bankrenten har siden blitt offentlig igjen. Den har for tiden $ 297. 30 millioner i langsiktig gjeld.

I 2008 ble Restoration Hardware Holdings, Inc. (RH RHRH86. 14-0. 75% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) kjøpt av Catterton Partners for 267 millioner dollar. På den tiden hadde det 103 millioner dollar i langsiktig gjeld. Når Restoration Hardware hadde et innledende offentlig tilbud (IPO) i 2012, hadde det 144 millioner dollar i langsiktig gjeld. Den har for øyeblikket $ 436. 18 millioner i langsiktig gjeld. (For mer, se: Gjenopprettingsmateriell: Har det kommet altfor fort? )

The Bottom Line

Private equity er ikke alltid hva det er sprakk å være, med mindre du er En av de få få blir belønnet. Selv om du passer inn i den kategorien, er det noen ganger et moralsk problem relatert til det som er best for selskapet. Utbyttekapitaliseringer er en form for private equity-utbytte som kan føre til en overleverte situasjon og økt potensial for konkurs. På tidspunktet for denne skrivingen er private equity som helhet i ekstreme bobleområde. Vurder å unngå. (For mer, se: Hvorfor Buffett har rett til å unngå å kjøpe private equity-eide bedrifter .)

Dan Moskowitz eier nå aksjer i RATE eller RH.