Få en nattpop med 30% eller 40% på en aksje du eier når et overtakelsestilbud for det blir annonsert, er en kjekk følelse. Men vær advart - nytte av fusjoner og oppkjøp er lettere sagt enn gjort. Utsiktene til å gjøre vanvittige fortjeneste fra en potensiell M & A-avtale er så fristende at mange mennesker har betalt store bøter eller til og med gått i fengsel for å engasjere seg i ulovlig insiderhandel i aksjer som er oppkjøpsmål.

Den vanligste taktikken for å utnytte M & A-aktivitet er gjennom fusjonsarbitrage, som innebærer å ta en lang posisjon i aksjeselskapets aksjer og samtidig kort posisjon i aksjer i det overtakende selskapet, en gang en overtakelse bud er kunngjort.

Fusjonsarbitrage søker å dra nytte av (a) differensialet eller spredningen mellom prisen som tilbys for en målselskap og den nåværende handelsprisen, og (b) nedgangen ofte oppleves i en overtakers aksjekurs (som kan være av ulike årsaker slik som overtakeren betaler for mye for målet, tar for mye gjeld til å finansiere kjøpet, mangel på synergier etc.).

Hvis tingene går i henhold til planen, da avtalen nærmer seg ferdigstillelse, vil investorens fortjeneste fra å lukke spredningen mellom overtakelsestilbudet og målets nåværende handelspris (på den lange posisjonen) og nedgangen i kjøperens aksjekurs (på kort stilling). Generelt er jo større spredningen mellom målets aksjekurs og prisen som tilbys av overtakeren, desto høyere kommer potensiell avkastning fra fusjonsarbitragen. (Relatert: Største M & A Katastrofer.)

Selv om fusjonsarbitrage sikrer markedsrisiko i betydelig grad ved å kompensere for en lang posisjon i en aksje med en kort posisjon i en annen, har strategien sine egne risikoer. For eksempel i svære bjørnmarkeder, kan aksjer av overtakende og mål begge falle, fordi investorer kan være pessimistiske over den samlede enhetens langsiktige prospekter eller om muligheten for at avtalen går gjennom. Fusjonsarbitrage krever også betydelig kapital for relativt lav avkastning.

Fusjonsarbitrage gir også ikke en investor muligheten til å dra nytte av aksjestrømmen når en avtale blir annonsert. For dette må en investor være tilpasset M & A-markedet, og være klar over hvilke sektorer som generelt har betydelig overtakelsesaktivitet, og hvilke aksjer i disse sektorene er mulige overtaksmål. Av og til kan ledetråder om en forestående overtakelse bli funnet i det offentlige området, i form av uvanlig handelsvolum, en økning i volumet av alternativer som handles, og "chatter" på meldinger.

En forhandler kan til og med prøve å tjene på en M & A-avtale etter at den lukkes.For eksempel, hvis kjøperen betalte for mye for målet og nå er sølt med gjeld, kan næringsdrivende ta en kort stilling i aksjekjøpens aksje eller kjøpe seg på den i forventning om en betydelig prisnedgang. Omvendt kan en lang stilling initieres i overtakeren dersom næringsdrivende mener at måloppkjøpet vil bidra til bedre økonomiske resultater enn nå estimert av markedsdeltakere.

Bunnlinjen

Å gjøre konsekvent fortjeneste fra M & A-aktivitet er ingen enkel oppgave. Selv om arbeidet med å identifisere M & A-kandidater kan av og til lykkes, bør det understrekes at kjøp av aksjer eller aksjer som bare gjelder sammenslåing, er ikke en levedyktig investeringsstrategi på lang sikt.