Det er vanlig praksis for investorer å bruke pris-til-resultat-forholdet (P / E-forhold eller pris multiplikasjon) for å avgjøre om et selskaps aksjekurs er over eller undervurdert. Selskaper med høyt P / E-forhold er vanligvis vekstaksjer. Men deres relativt høye multipler betyr ikke nødvendigvis at aksjene er overpriced og ikke gode kjøper på lang sikt.

TUTORIAL: Forstå P / E-forholdet

La oss se nærmere på hva P / E-forholdet forteller oss:

P / E-forhold

Det er to primære komponenter her, markedsverdien og selskapets inntjening. Inntekter er svært viktig å vurdere. Tross alt representerer inntekter fortjeneste, og det er det som alle bedrifter strever etter. Inntektene beregnes ved å ta hensyn til de harde tallene: Inntekter, kostnaden for solgte varer (COGS), lønn, leie, etc. Disse er alle viktige for et selskaps levebrød. Hvis selskapet ikke bruker ressursene effektivt, vil det ikke ha positiv inntjening, og det vil til slutt oppstå problemer. Lær mer om hvordan du bruker pris-til-resultat-forholdet for å avdekke en aksjemarkeds reelle markedsverdi. Les Profitt med kraften til pris-til-gevinst .)

Foruten inntekter er det andre faktorer som påvirker verdien av en aksje. For eksempel:

• Brand - Navnet på et produkt eller firma har verdi. Etablerte merker som Proctor & Gamble er verdt milliarder.
• Menneskelig kapital - Mer enn noensinne er det ansett som et selskaps ansatte og deres kompetanse å skape verdier for selskapet.
• Forventninger - aksjemarkedet er fremtidsrettet. Du kjøper en aksje på grunn av høye forventninger til sterk fortjeneste, ikke på grunn av tidligere prestasjoner.
• Inntrengningsbarrierer - For at et selskap skal lykkes i det lange løp, må det ha strategier for å holde konkurrenter fra å komme inn i bransjen. For eksempel, de fleste kan lage en brus, men markedsføring og distribusjon av den drikken på samme nivå som Coca-Cola er svært kostbart.

Alle disse faktorene vil påvirke selskapets inntjeningsvekst. Fordi P / E-forholdet bruker tidligere inntjening (etterfølgende 12 måneder), gir det en mindre nøyaktig refleksjon av disse vekstpotensialene.

Forholdet mellom pris / inntjeningsforhold og lønnsvekst forteller en mer komplett historie enn selve P / E. Dette kalles PEG-forholdet og er formulert som:

* Tallet som brukes til årlig vekstrate kan variere. Det kan være fremover (forventet vekst) eller etterspørsel, og enten en tidsperiode på en til fem år. Sjekk med kilden som gir PEG-forholdet for å se hva slags nummer de bruker.

Ser på verdien av PEG fra selskaper ligner på P / E-forholdet: En lavere PEG betyr at aksjen er mer undervurdert.

Sammenligningsverdi
La oss demonstrere PEG-forholdet med et eksempel. Si at du er interessert i å kjøpe aksjer i ett av to selskaper. Den første er et nettverksselskap med 20% årlig vekst i nettoinntekt og et P / E-forhold på 50. Det andre selskapet er i ølbrygging. Den har en lavere inntektsvekst på 10%, og P / E-forholdet er også relativt lav ved 15. (Det er mange andre vanlige forhold som skal brukes ved sammenligning av aksjer, for eksempel P / S-forholdet.) Les mer i Slik Bruk pris-til-salgs-verdier til verdiskaping . )

Mange investorer begrunner verdsettelsen av tekniske selskaper ved å stole på at disse selskapene har enormt vekstpotensial. Kan vi gjøre det samme i vårt eksempel?

Nettverksvirksomhet:

• P / E-forhold (50) dividert med årlig inntjeningsvekst (20) = PEG-forhold på 2. 5

Ølforetak:

• P / E-forhold (15) delt av den årlige inntjeningsveksten (10) = PEG-forholdet på 1. 5

PEG-forholdet viser oss at når det er sammenlignet med ølfirmaet, har det alltid populære teknologibedriften ikke vekstraten for å rettferdiggjøre sin høyere P / E, og aksjekursen ser ut overvaluert.

Bunnlinjen
Underkastelse av det tradisjonelle P / E-forholdet til virkningen av fremtidig inntjeningsvekst gir det mer informative PEG-forholdet. PEG-forholdet gir mer innsikt om aksjens nåværende verdivurdering. Ved å gi et fremsynt perspektiv, er PEG et verdifullt evalueringsverktøy for investorer som forsøker å skille ut aksjens fremtidsmuligheter.

(Hver investor vil ha en fordel i å forutse selskapets fremtid, men selskapets inntjeningsveiledningserklæringer kan ikke være en pålitelig kilde. Hvis du vil vite mer, les Kan inntjeningsveiledning forutsi fremtiden? )