I en opsjonshandel gjør begge sider av transaksjonen en innsats på volatiliteten til den underliggende sikkerheten. Selv om det finnes flere metoder for måling av volatilitet, jobber opsjonshandlere vanligvis med to beregninger: Historiske volatilitetsforanstaltninger over handelsområder av underliggende verdipapirer og indekser, mens implisitt volatilitet måler forventninger til fremtidig volatilitet, som uttrykkes i opsjonspremier. Kombinasjonen av disse beregningene har direkte innflytelse på opsjonsprisene, spesielt premieelementet referert til som tidsverdi, som ofte svinger med graden av volatilitet. Vanligvis vil perioder når disse målingene indikerer høy volatilitet, ha en tendens til å være til fordel for selgerne av opsjoner, mens lave volatilitetsavlesninger gir fordeler til kjøpere.

Historisk volatilitet

Også referert til som statistisk volatilitet, vurderer historisk volatilitet fluktuasjonene av underliggende verdipapirer ved å måle prisendringer over forutbestemte tidsperioder. Denne beregningen kan være basert på intradagendringer, men måler ofte bevegelser basert på endringen fra en sluttkurs til den neste. Avhengig av opsjonshandelens forventede varighet, kan historisk volatilitet måles i trinn fra 10 til 180 handelsdager.

Ved å sammenligne prosentvise endringer over lengre tid, kan investorene få innblikk i relative verdier for de påtatte tidsrammer i deres opsjonshandler. For eksempel, hvis gjennomsnittlig historisk volatilitet er 25% over 180 dager og lesingen for de foregående 10 dagene er 45%, handler en aksje med høyere enn normal volatilitet. Fordi historiske volatilitetsmålinger forblir tidligere beregninger, har opsjonshandlere en tendens til å kombinere dataene med underforstått volatilitet, som tar fremadrettede avlesninger på opsjonspremier på tidspunktet for handelen.

Implied Volatility

Ved å vurdere signifikante ubalanser i tilbud og etterspørsel representerer implisitt volatilitet forventede svingninger i en underliggende aksje eller indeks over en bestemt tidsramme. Alternativ premier er direkte korrelert med disse forventningene, stigende i pris når enten overskudd etterspørsel eller tilbud er tydelig og fallende i likevekt.

Nivået på tilbud og etterspørsel, som driver implisitte volatilitetsmålinger, kan påvirkes av en rekke faktorer som spenner fra markedstrender til nyheter relatert direkte til et enkelt selskap. For eksempel, hvis flere Wall Street-analytikere lager prognoser tre dager før kvartalsresultatrapporten om at et selskap skal klare å slå forventet inntjening, kan implisitte volatilitets- og opsjonspremier øke vesentlig i løpet av få dager før rapporten.Når inntektene er rapportert, er det sannsynlig at implisitt volatilitet vil avta i fravær av en etterfølgende begivenhet for å drive etterspørsel og volatilitet.

Bruk av historisk og implisitt volatilitet

I forholdet mellom disse beregningene, fungerer den historiske volatilitetslesningen som basislinje, mens svingninger i implisitt volatilitet definerer relative verdier av opsjonspremier. Når de to tiltakene representerer liknende verdier, anses opsjonspremier generelt for å være verdsatt på grunnlag av historiske normer. Alternativhandlere søker avvikene fra denne tilstanden av likevekt for å dra nytte av overvaluerte eller undervurderte opsjonspremier.

For eksempel, når implisitt volatilitet er betydelig høyere enn gjennomsnittlig historisk nivå, antas opsjonspremier å være overvurdert. Høyere enn gjennomsnittlige premier skifter fordelen til opsjonsforfattere, som kan selge for å åpne posisjoner med oppblåste premier som indikerer høye implisitte volatilitetsnivåer. Under disse omstendighetene er målet å lukke posisjoner med fortjeneste, ettersom volatilitet går tilbake til gjennomsnittlig nivå og verdien av opsjonspremiene avtar. Ved å bruke denne strategien, handler handelsmenn å selge høyt og kjøpe lavt.

Alternativ kjøpere har derimot en fordel når implisitt volatilitet er vesentlig lavere enn historisk volatilitetsnivå, noe som indikerer undervurderte premier. I denne situasjonen kan en avkastning av volatilitetsnivåer til basislinjen gjennomsnitt føre til høyere premier når opsjonseiere selger til nærliggende posisjoner, etter det vanlige handelsmålet om å kjøpe lav og selge høy.