I løpet av de siste to årene opplevde den globale økonomien at amerikanske dollar fikk damp mot andre store valutaer og så oljeprisene fritt, sammen med flere andre makroøkonomiske hendelser. Konvensjonell visdom tyder på at amerikanske dollar har et omvendt forhold til importprisen, og i dette tilfellet reduserer en sterk amerikanske dollar importprisen. Importpriser på forbruksdiskretionære varer flytter imidlertid ikke alltid synkronisering med amerikanske dollar, da utenlandske firmaer ofte velger å opprettholde sine priser på USA-markedet. I stedet gjenspeiles forbindelsen mellom importpriser og dollar i tendensen til at råvareprisene faller når dollaren styrker seg. Som vi vet, er råvaremarkedene sitert i amerikanske dollar, så det kan virke som intuitivt at når dollaren stiger, vil råvareprisene reduseres. Bare en sterkere dollar vil påvirke inflasjonen gjennom råvarepriser i stedet for forbruksvarer. Derfor er en nøkkelfaktor å vurdere når man skal forutse hvordan valutaen vil påvirke inflasjonen, oppførselen til råvarepriser.

Idiosynkratiske støter

Råvarepriser antas å være en ledende indikator for inflasjon gjennom to grunnleggende kanaler. Ledende indikatorer viser ofte målbare økonomiske endringer før økonomien som helhet gjør det. En teori antyder at råvareprisene reagerer raskt på generelle økonomiske støt som økt etterspørsel. Den andre er at prisendringer reflekterer systemiske støt som orkaner som kan avgjøre tilførselen av landbruksprodukter og deretter øke forsyningskostnadene. Når den når forbrukerne, vil de totale prisene ha økt, og inflasjonen vil bli realisert. Det sterkeste tilfellet for råvarepriser som en ledende indikator på forventet inflasjon er at råvarene raskt reagerer på utbredt økonomiske støt.

Gjennomgangseffekt

Vi har tidligere sett at økningen i oljeprisen står bak en sterk økning i prisen på varer og tjenester. Årsaken til dette skjer fordi olje er en viktig innsats i økonomien, og brukes i kritiske aktiviteter som oppvarming av boliger og drivstoffbiler. Hvis oljeprisen øker, vil kostnadene ved fremstilling av plast, syntetiske materialer eller kjemiske produkter også stige og overføres til forbrukerne. Denne sammenhengen var tydelig på 1970-tallet; Forholdet har imidlertid forverret seg de siste 20 årene.

Vei bevisene

Uansett om det er idiosynkratiske støt eller generelle prisbevegelser, holder ikke varevariabletsforholdet alltid. For eksempel kan en økning i samlet etterspørsel sammenfalle med en økning i etterspørselen etter produserte varer i forhold til landbruksprodukter.Mens dette kan føre til en økning i de totale prisene, kan prisene på landbruksvarer falle. Disse typer hendelser antyder at råvareinflasjonsbevegelser avhenger av hva som driver vareendringen. Videre vil en sterkere dollar i det globale markedet øke prisen på varer i forhold til utenlandsk valuta. Den høyere prisen på varer i utenlandsk valuta vil arbeide for lavere etterspørsel og dollarprisvarer. I dette scenariet kan økte råvarepriser i utlandet forårsake innenlands deflasjon.

Bunnlinjen

Den enkle toveisforholdet mellom råvarepriser og inflasjon har vesentlig avtatt over tid. På 1970-tallet var forholdet statistisk robust, men i løpet av de siste 30 årene har korrelasjonen blitt ubetydelig. Når det er sagt, var råvareprisene gode som indikator på inflasjon når andre faktorer som påvirker inflasjonen som sysselsetting og valutakursendringer, var tydelige. Globaliseringen har økt sammenhengen mellom økonomier, og når råvareprisene øker fra en sterk dollar, resulterer dette vanligvis i innenlands deflasjon. Mens råvareprisene ikke er 100% indikative for inflasjon, kan de være et godt utgangspunkt når man prøver å sikre seg mot inflasjon.