Investering i aksjer kommer med utsikter til å oppnå stor avkastning, men det kan også medføre betydelige risikoer. I tider med finansmarkedsstress vil investorene ofte fly fra risikable eiendeler og til investeringer som oppfattes som svært trygge. Investorer vil fungere som en flokk og prøve å kvitte seg med enhver risiko i det som kalles "fly til kvalitet". Hvorvidt en investor deltar i flyet, er det viktig å forstå konseptet, dets indikatorer og dets konsekvenser for markedet.

Hva er et fly til kvalitet? Et fly til kvalitet oppstår når investorer haster til mindre risikable, mer likvide investeringer. Kontanter og kontantekvivalenter, for eksempel statskasseveksler og notater, er sentrale eksempler på de høye kvalitetene som investorene vil søke. Investorer prøver å fordele kapital bort fra eiendeler med noen oppfattet risiko i sikreste mulige instrumenter de kan finne. Investorer pleier vanligvis å gjøre dette mye, og effektene på markedet kan være ganske drastiske. (Å vite hva markedet tenker, er den beste måten å bestemme hva den vil gjøre neste. Les Gauging Major Turns With Psychology .)

Årsakene

Årsakene til et fly til kvalitet er vanligvis ganske like, og følger normalt eller er samtidig med et visst nivå av nød i finansmarkedene. Frykt i markedet fører generelt til at investorene stiller spørsmål om deres risikoeksponering og om eiendomsprisene er begrunnet av deres risiko- / belønningsprofiler. Selv om hvert marked har sine egne vanskeligheter, er de fleste oppganger og nedganger noe liknende: en kraftig nedgang følger det som i ettertid var uberettigede eiendomspriser. Mye av tiden var eiendelprisene uberettiget fordi mange risikofaktorer som kredittproblemer ble ignorert. Investorene stiller spørsmål om helsen til de selskapene de er investert i, og kan bestemme seg for å ta fortjeneste fra sine risikofylte investeringer, eller til og med selge til tap for å gå over til lavere risiko alternativer. Dessverre kommer de fleste investorer ikke ut tidlig. Mange går med på flyet til kvalitet etter at ting begynner å bli sur og la seg åpne for enda større tap. (Alternativet til å styrke aksjes avkastning etter skatt, gjennom skattemessig høsting, kan reversere investorens dystre. Se

Skattemessig innhøsting for et ustabilt marked .)

Når store problemer i markedet kommer til syne, begynner boblen å briste og panikk oppstår i markedet som deltakere repriserer risiko. Skarpe nedgang i eiendomspriser legger til panikk, og tvinger folk til å flykte mot svært lavrisikotillatelser der de føler at deres rektor er trygg, uten hensyn til potensiell avkastning. Et fly til kvalitet er ofte et ganske abrupt skifte for finansmarkeder; Resultatet er at indikatorer som frykt og krympende avkastning på kvalitetsmidler ikke blir lagt merke til før flyet allerede har begynt.

Negativ T-Bill Yield

Et ekstremt eksempel på et fly til kvalitet oppstod i 2008 kredittkrisen. U.-sedler oppfattes som noen av de høyeste kvalitet, laveste risikotillatelser. Den amerikanske regjeringen regnes for å ha ingen standardrisiko, noe som betyr at verdipapirer av en hvilken som helst løpetid ikke har noen risiko for tap av hovedstol. Regninger utstedes også med løpetid på 90 dager, slik at kortsiktig natur gjør renterisiko minimal og, hvis de holdes til forfall, ikke-eksisterende. Rentesatsene er i stor grad avhengig av den føderale fondets målrente. Når Federal Reserve konsekvent senket prisene i løpet av 2008, så ble det sannsynligvis fastsatt den føderale fondskursen i et område på 0-0. 25% den 16. desember 2008, var regninger for å følge trenden og returnere nesten ingenting til sine eiere. (For mer om regninger, se

Handling av pengemarked .) Men kan de faktisk returnere mindre enn ingenting? Siden flyet til kvalitet kjørte institusjoner for å kaste noen form for risiko, økte etterspørselen etter regninger raskt ut av tilbudet, selv om Fed var rask til å skape ny forsyning. Etter å ha tatt en blodbad i nesten alle aktivaklasser som er tilgjengelige, prøvde institusjonene å lukke bøkene sine med bare de høyeste, mest konservative eiendelene (aka regninger) på balansen. (Lær om komponentene i oversikten over finansiell stilling og hvordan de forholder seg til hverandre i

Les balansen .) Oversvømmelsen av etterspørselen etter regninger, som allerede handlet på nært hold, nullrenter, forårsaket at utbyttet faktisk ble negativt. Den 9. desember 2008 kjøpte investorer regninger med -0. 01%, garanterer at de vil motta færre penger tre måneder senere. Hvorfor ville noen institusjon akseptere det? Hovedårsaken er sikkerhet. Hvis en institusjon kjøpte $ 1 million verdt av regninger på -0. 01% rente, tre måneder senere ville tapet på rundt $ 25. (For mer om hva som skjedde, se

Hvorfor Money Market Funds Break Buck .) I en tid med markedspanikk og fly til kvalitet vil investorene ta det svært små nominelle tapet i bytte for sikkerheten av å ikke bli utsatt for større potensielle tap av andre eiendeler. Negative T-billettutbytter er ikke karakteristiske for hver gang markedet opplever et fly til kvalitet, men et ekstremt tilfelle hvor etterspørselen styrker utbyttene av høyverdige eiendeler. (Lær mer i

Fallet av markedet i løpet av høsten 2008 .) Ikke panikk

Et fly til kvalitet er logisk til et bestemt tidspunkt, da investorer repriserer markedsrisiko, men kan har også mange negative konsekvenser. For det første kan det bidra til å forverre en nedgang i markedet. Som investorer blir fryktige for aksjer som har opplevd kraftige nedganger, er de mer tilbøyelige til å dumpe dem, noe som bidrar til å forverre nedgangen. Investerere lider igjen, da frykten deres vil forhindre kjøp av risikofylte eiendeler, som etter nedgangen kan være veldig attraktivt. Det beste for en investor å huske på er ikke å få panikk og være den siste personen som selger sine aksjer og flytter inn i kontanter når aksjer sannsynligvis treffer lavt. Konsekvensene gjennomgår også til bedrifter, og kan påvirke helsen til økonomien, muligens forlenge en nedgang eller lavkonjunktur. Under og etter et markedskrasj og fly til kvalitet kan bedrifter gripe penger lik investorer. Denne risikofylte, fryktdrevne strategien kan hindre bedrifter i å investere i ny teknologi, maskiner og andre prosjekter som vil hjelpe økonomien.

Konklusjon

På samme måte som med bobler og krasjer, er et fly til kvalitet i en viss grad i en markeds syklus ganske uunngåelig og umulig å hindre. Etter hvert som investorer blir tøffe med risikofylte eiendeler, vil de søke etter en ting og bare én ting: sikkerhet. Er det en måte å tjene på fra et fly til kvalitet? Ikke med mindre du kan forutsi hva alle andre vil gjøre og gjøre det motsatte. Selv da må du klare det perfekt for å unngå å bli trampet av besetningen. Det kan være vanskelig, men ikke panikk. (For et bredere utseende, les

Undersøk kredittkriser rundt om i verden .)