Sohn Investeringskonferansen, som er som Nerd Prom eller Met Gala for investorer, starter sin 21. årlige iterasjon i New York i Lincoln Center. Dette er Investopedias nesten levende blogg.

Konferansen ble lansert i 1995 for å hedre Ira Sohn, en finansør som døde av kreft i en alder av 29. Billetter, som løper så høyt som $ 5000, finansierer Sohn Conference Foundation, som hittil har økt 70 millioner dollar for kreftforskning. New York er den opprinnelige Sohn, men har spredt seg til Canada, Hong Kong, London, San Francisco, og sist, Tel Aviv. Som det alltid er tilfelle, inkluderer høyttalere i år toppmøtet av investeringsmarkedet (med hedgefondsmedlemmer og private equity-ites tungt representert), inkludert Stanley Druckenmiller (kanskje den mest berømte Forex-aktøren hele tiden), styreformann og administrerende direktør av Duquesne Family Office LLC, David Einhorn, president for Greenlight Capital, Inc. (kanskje den mest kjente korte selgeren til enhver tid, hei Lehman). Spesielt fraværende fra talelisten i år er Bill Ackman, administrerende direktør i Pershing Square Capital Management, som har nylig vært opptatt av kontroverser rundt fondets engasjement i Valeant Pharmaceuticals International Inc. (VRX VRXValeant Pharmaceuticals International Inc14. 01 + 16. 36% Laget med Highstock 4. 2. 6 )

5: 15 pm: David Einhorn, president, Greenlight Capital, Inc.: "Short Caterpillar, Long GM"

Les hele artikkelen her.

17:00: Dan Ariely, James B. Duke Professor i psykologi og adferdsøkonomi, Duke University

Høydepunktet av denne spilltheorien: "Revenge er sann altruisme."

16:00: Zachary Schreiber, styreformann, administrerende direktør og CIO av PointState Capital LP: "Vi håper at Saudis handler i egen egeninteresse"

"Saudi-Arabia er en relativ stabilitetsbastion" i regionen, sa Schreiber, "men de holder den posisjonen til en stadig økende økonomisk kostnad." Befolkningen har vokst 8% per år de siste seks årene, men sysselsettingen har ikke steget i takt. Større problem: "Den saudiske regjeringen er den første og siste arbeidsgiveren", med tre fjerdedeler av statsborgere ansatt av staten. Videre er forsvaret en tredjedel av nasjonalbudsjettet, og som vi alle vet, "regionen er et rot".

Schreiber spilte da 1991 Naughty by Nature rap-sangen "OPP" og begynte å danse, og jeg er ikke sikker på hvorfor.

Så hva er Saudis plan? Sa Schreiber, "de ser etter deg for å finansiere disse gapende underskuddene. Noen takers?"

for å fikse sin økonomi sa Schreiber at oljen måtte komme til $ 80 til $ 90 per fat som de ikke kan oppnå uten å kutte produksjonen. Han lurte på den mye omtalte Nasjonale Transformasjonsplanen, Visjon 2030, en spesielt "Flytende utenfor olje" -planen.«Disse forslagene er utilstrekkelige for å lukke det gapende finanspolitiske underskuddet,» sa Schreiber. »De utgjør også en 20% treff til gjennomsnittet Saudi.» Overraskende faktum: Ifølge Schreiber er Saudi-Arabia den mest Twitter-mettede nasjonen i verden. Dette ville gjøre gjennomføringsreformene svært vanskelige, sa Schreiber, og citerte eksemplet på de mange sint-tossene som fulgte regjeringens beslutning om å tappe energiministeren.

Drepeste ideen noensinne, sier Schreiber, drepte den gylne gåsen, dvs. Å selge av 5% av det statlige oljeselskapet Aramco. Nasjonen har et underskudd på 90 milliarder dollar mens det eier 100% av Aramco, "hvis de selger den gylne gåsen, hvordan eier de noe? Det er vanvittig. "

Et annet problem: Vedvarende kapitalflyging." Saudi-borgere tar $ 60 til 70 milliarder dollar i året ut av landet, sier Schreiber.

I utgangspunktet går hele kontantstrømmen i feil retning. "De må tiltrekke seg $ 4 billioner for å forandre økonomien deres de neste 15 årene."

3: 55: Jeg prøver å intervjue Bill Ackman.

Han sier nei

15:00: Stanley Druckenmiller, styreformann og administrerende direktør , Duquesne Family Office LLC: Fed har ingen sluttspill. Også kjøpe gull.

Full artikkel her.

1: 10 pm: Chamath Palihapitiya, grunnlegger og administrerende direktør, Social Capital LLP: Amazon.com Inc (AMZN

AMZNAmazon. Com Inc1, 121. 92 + 0. 11% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er en $ 3 trillion mulighet innen 2025 Palihapitiya får den største latteren så langt: " Det er en mulighet for flere trillioner dollar i vanlig syn. Det selskapet … er Valeant. For tidlig? Det selskapet er Amazon, alle. "Han mener Amazon vil være verdt $ 3 billioner i de neste 10 årene. Fra investorens synspunkt er det 24% IRR (intern avkastning) / år.

I 2025 sier han, Amazon vil vokse som følger: Detaljhandel vil bli $ 1T, AWS (Amazon Web Services) vil være $ 1. 5 T, spill og kontanter $ 0. 5 T.

"Det som er avgjørende for veksten er Amazon Prime. Vi tror det er bare begynnelsen. Jeff sier at han skal gjøre det funksjonelt uansvarlig for enhver forbruker rundt om i verden for ikke å være et hovedmedlem. "I fjor kjøpte folk 6,5 milliarder" ting ". I 2025 ville dette bli 30 milliarder enheter solgt. Den nåværende flere av Walmart er på 18. Hvis du bruker det til Amazon, så innen 2026, kommer du til $ 1 T.

AWS er ​​hvor den er. "Alt det som ikke har vært oppfunnet, som fremtiden Snapchat, vil også flytte til skyen. "

Det kommer til å være" et utrolig antall tapere "som AWS vokser i skala.

" Jeff vil finne ting "og for alt han finner ut, det er to monopol på plass allerede: Amazon Retail og AWS. Amazon er "king-making".

12: 45 pm: John Khoury, grunnlegger og administrerende partner, Long Pond Capital LP: "Det er 65 % opp til Hyatt '

Hoteller er ute av favør, sier Khoury. Overnatting er den mest utfordrende eiendomsbransjen i dag, delvis på grunn av frykt for Airbnb. Lagrene har tatt et slag. Lodgi ng-indeksen har undergått REIT-indeksen med over 30%.Som for losji kostnader, "Hoteller er de billigste de noensinne har vært. "

Ikke alle hotellfirmaer er de samme, men: Det er utrolige nyanser. Airbnb presenterer ulike risikoer for alle disse selskapene. Lower-end, commodity-stil, fritidsfokuserte hoteller vil bli alvorlig påvirket. Men forretningsreiser og high-end fritid vil bli isolert. Det er her Hyatt Hotels Corp. (H

HHatt Hotell Corp69. 75 + 1. 31% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) kommer inn.

12: 28: Carson Block, CIO, Muddy Waters Capital LLC, på OZRK: En fortelling om hubris

Blokk citerte Bank of the Ozarks Inc. (OZRK

OZRKBank of the Ozarks44 . 80-3. 09% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) i Litttle Rock, Ark., Som en advarsel. OzRK har for øyeblikket 35% av sin lånebok i utlån til bygg. "I det beste tilfellet reagerer Ozark fordi det ikke kan opprettholde disse inntektene. Verste fall: Når det er nedgang i eiendomsutlånsmarkeder, kan balansen deres kommer under sterkt press. " Blokk beskriver Ozarks historie i tre faser.

Fase 1: Bank startet i 1979, da administrerende direktør George Gleason tok en kontrollerende interesse. Den opererte som en semi-regional bank som forvitret gjennom finanskrisen.

Fase 2: Ozarks begynte å skaffe mislykkede banker fra FDIC. "Dette er gode transaksjoner. De kjøpte låneporteføljer til en rabatt, og de bankene ga dem store innskudd." De fokuserte på å øke sin låneportefølje for å bruke de overskytende innskuddene. "Min tolkning er at de så ut som de var de smarteste gutta i den sørøstlige konferansen." Deretter ble "frø av hubris" plantet.

I 2011 forsøkte de aggressivt å vokse låneboken.

Fase 3: "Rygg-bakover forretningsmodell:" De brukte opp for store innskudd, økte inntekter, så da sa de: "Dette er ganske enkelt. Hvorfor fortsetter vi ikke å lage samme type lån? Som finansiering vil vi skaffe banker - og selge eiendeler dersom vi må ha innskudd - og vi skal finansiere lånene. " Dette fungerer bedre hvis du har en vekst flere; det virker ikke så bra hvis du begynner å lukke den veksten flere ganger. Overdreven aggressiv vekst i New York med byggeutlån: "Ikke prøver å være elitist her, men hvis det var meg, ville jeg bevege meg litt langsommere på dette."

Bankene skal øke sin provisjonering. Ozarks har redusert sin provisjonering.

12:15: Larry Robbins, grunnlegger, porteføljeforvalter og administrerende direktør, Glenview Capital Management LLC "Ikke kast babyen ut med badevannet."

"Hvorfor er vi ikke bare oppmerksom på stabile grunnleggende? Folk tror at noen i en garasje skal skape noe som kommer til å sette selskapene ute av drift. " Eksempel: Theranos skulle fikse alle våre sykdommer "med bare tre dråper blod … bortsett fra et lite problem: Det har ikke virket ennå, det er ikke trygt i henhold til FDA."

Glenview-porteføljen er 13x i år og 11x neste år.

Anthem, hvor Glenview har en betydelig posisjon: "Forvaltningsvirksomheten er fortsatt en god bedrift."Anthem er sannsynlig å fusjonere med Cigna, de har $ 180bn i dag, de vil ha 121 milliarder dollar når Cigna-oppkjøpet lukkes. Det er en 1 i 3 sjanse for at avtalen lukkes, men selv om den ikke går gjennom, Anthem Inc. (ANTM

ANTMAnthem Inc215. 23-0. 50% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) vil gå opp. Forsikret om at offentligpolitiske tiltak vil ha denne avtalen å gå gjennom, på grunn av mindre klær som lukkes i etterkant av Obamacare.

Middag: De spiller The Who's Baba O'Reilly som de usher oss inn i David Geffen Hall. Jeg vet ikke hvis ideen var, men jeg godkjenner.

Neste Wave Sohn snakker lagervalg: Kraton - lang; TripAdvisor - lang; GoGo - kort; Oljelang; Royal Dutch Shell - lang; Italiensk Banker - lang, men hekker med 3- årlig italiensk statsgjeld, spesielt italiensk bank demutualiseringer.

11:30: Jeg står på Pershing Square Capital Management LP-merket hobnobbingbord. Det er overraskende uncrowded.

< Faktisk er jeg t Han er bare en person her enn en person som definitivt ikke er med Pershing. I andre nyheter, avocado wrap er bra. Fruktplaten, som alltid, har for mye cantaloupe.

kl. 10:30: Davide Leone, grunnlegger Davide Leone og Partners Investment Company LP: "Du må bære en kort posisjon mot den lange."

Leone, fra Italia og ledet et London-basert selskap, snakket om italiensk statsgjeld og euroområdet generelt. Han tror ikke at Brexit er sannsynlig, men advarer om at selv under normale omstendigheter, "Euro er vanskelig å holde. Det er 19 nasjonale skatter og en sentralbank." I tilfelle at Brexit skjedde, forutsier han to utfall: 1) At Tyskland og Frankrike vil slå sammen ressurser og trekke seg sammen - det er de gode nyhetene. 2) "Vi vil imidlertid møte en mye større risiko", det vil si at de sydeuropeiske landene med svakere økonomier vil bli marginalisert. "Du må se på periferien, sier Leone." Jeg fortaler ikke å kortslå italienske obligasjoner, "han skrek ", men du må se din risikominisiko. Hvis integrering ikke lar [sydeuropeere delta fullt ut], vil Sør bli til pesetas, liras og drakmer. Du må bære en kort posisjon mot det lange." <

10: 15am:

Morgenens saksbehandling er viet til "Next Wave Sohn", som er det oppadgående talentet. Jeg var veldig distrahert i løpet av de to første samtalene, fordi folk holdt sparker meg ut overalt, jeg prøvde å plugge inn i min datamaskin, men min passive hørsel registrerte at jeg hadde hørt ordet "EBITDA" mer på en halv time enn jeg hadde hørt i resten av livet mitt satt sammen. Nå snakker en kvinne om GoGo altfor fort for meg å forstå. Jeg mener som, Gilbert og Sullivans Moderne Major General-sang, rask. Fyren som sitter ved siden av meg, synes å ha problemer med å følge også. "Sier hun kort GoGo? Eller hva? "

Største overraskelser hittil:

Dette er Lincoln Center, så jeg var litt overrasket over at" break is over "klokken ikke er den samme metoden som brukes til å ringe deg tilbake til operaen.Det er mer som Will Farrells kuleklokke fra SNL-skissen om Blue Oyster Cult.

Ny mote trend blant tusenårlige 1% aspiranter: Det ser ut til at det nå er greit for menn å ha på seg khakibukser med blå jakker som ikke er blazere. På dagen min hadde du enten en drakt eller du hadde på deg khakis med en blazer. Blazers har skinnende knapper. Jeg er glad moren min er ikke her for å se dette.