HF-handel, også kalt HFT, bruker vanligvis algoritmisk handel for å utføre handler med høy hastighet. Algoritmer plasserer muligheter hvor ultra raske handler (målt i sekunder eller brøkdeler av sekunder) i store volumer kan netto fortjeneste. Mens HFT-forutsetninger hevder at det har bidratt til å styrke markedslikviditeten og begrense budspørsmålsspredningen, føler mange at den forbedrede markedslikviditeten er illusorisk, og HFT gjør virkelig markedene mer skjøre. I denne artikkelen vil vi diskutere om høyfrekvenshandel virkelig forbedrer markedslikviditeten. ( Beslektet lesing Strategier og hemmeligheter for høyfrekvenshandelsvirksomhet (HFT) firmaer)

Likviditetsfaktor

Likviditet beskrives best med tre målestørrelser, pris og tid. Når likviditeten er høy, kan investorer med hell bytte en stor ordre nær den nåværende prisen og innen kort tid. En populær likviditetsmåling er bud-spredningen.

Ifølge en New York Stock Exchange-brosjyre er "likviditet markedets dybde for å absorbere kjøp og salg av interesse for like store ordrer til priser som er passende for tilbud og etterspørsel. Markedet må også tilpasse seg raskt til ny informasjon og inkorporere denne informasjonen i aksjekursen. "Likviditet er et viktig kjennetegn ved et godt marked, da det inspirerer tillit mellom deltakerne.

Trenden i løpet av det siste tiåret tyder på at bruken av HFT-handel har økt kraftig i markedet og samtidig har likviditeten. Det store spørsmålet gjenstår, er korrelasjon et tegn på årsakssammenheng? HFT forbedrer markedslikviditeten samtidig som transaksjonskostnadene reduseres?

Før reguleringsendringer introduserte det alternative handelssystemet (ATS) rundt 2000, har utvekslinger som New York Børs jobbet på et dobbelt auksjonssystem hvor kjøpere og selgere ble matchet av handelsmenn og spesialister. Bruken av elektroniske handelssystemer har ført til en ny system-høyfrekvent handel for kjøp og salg av verdipapirer. De fleste estimater tyder på at HFT nå utgjør 50-75 prosent av det totale aksjehandelvolumet. HFT-forhandlere inkluderer både små, mindre kjente handelsfirmaer samt store investeringsbanker og hedgefond.

High-Frequency Traders som Marketmakers

Noen strategier som brukes i HFT gir uventet likviditet til markedene. For eksempel kan HFT-forhandlere spille rollen som formelle eller uformelle markedsførere. Som markedsfører legger HFT-forhandlere begrensninger på begge sider av den elektroniske grenseordren samtidig, og gir dermed likviditet til markedsdeltakere som ønsker å handle på den tiden. De fleste markedsførere ser etter å tjene bud-ask-spredningen ved å kjøpe på bud og selge på spør.

Siden markedsførere risikerer å miste penger til en informert motpart, må de oppdatere sitater ofte for å gjenspeile dagens informasjon.Dette endres hele tiden med prisbevegelser i tilknyttede finansielle instrumenter (som ETFer eller futures) eller andre innleveringer og kanselleringer. Dermed som et svar på behovet for kontinuerlig oppdatering, slutter HFT markedsførere å sende inn og kansellere mange bestillinger for hver transaksjon. Incitamentet til å oppnå likviditetsrabatt på amerikanske aksjemarkeder har ført til at mange formelt registrerer seg som likviditetsleverandører, mens andre fortsetter som uformelle markedsførere. I denne forstand øker HFT markedslikviditeten og reduserer handelskostnadene på grunn av smale budspørsmål.

Varm potetvolum

Motstanderne til høyfrekvent handel synes at uansett likviditet som HFT oppretter, er overfladisk fordi verdipapirene holdes i svært kort tid (sekunder eller brøkdeler) før de blir solgt tilbake igjen til markedet . Mesteparten av tiden, er verdipapirer kjøpt og solgt svært ofte mellom høyfrekvente forhandlere til de er kjøpt av en investor. Motstanderne sier at det ikke er en endelig opprettelse av likviditet, men bare forenkling for ordreutførelse.

HFT resulterer i det som kalles varmt potetvolum. Posisjoner blir ping-ponged mellom høyfrekvente handelsmenn og de andre markedsførerne. Dermed er det opprettelse av stort volum og ikke samtidig dybde. For ordrer som skal absorberes, må kjøpere holde posisjonene i lengre tid enn bare noen få sekunder. ( Relatert lesing Er høyfrekvenshandel en fancy periode for fusk?)

Bunnlinjen

Med mer enn et tiår eksisterer høyfrekvent handel nå mer eller mindre en akseptert del av aksjemarkedene. Det er enighet om at HFT i gjennomsnitt har lagt likviditet til markedene og reduserte handelsutgifter. Som HFT-firmaer sakte blir tatt under regulatorisk dekning, er det en bedre sjanse for at noen uetisk praksis vil bli oppdaget og motet. ( Relatert lesing Hvordan detaljhandel investerer fortjeneste fra høyfrekvenshandel)