Tro meg, nei: Jeg takker min formue for det, Mine ventures er ikke i en bunn klarert, Nor til ett sted; heller ikke hele min eiendom I formue i dette nåværende år: Derfor gjør mine varer meg ikke trist.
Antonio, i William Shakespeare's "The Merchant of Venice", Act 1, Scene 1.

Som Shakespeare Antonio, forstår de fleste at det ikke er i deres beste å legge alle eggene i samme kurv. De samme menneskene kan også være enige om at de forskjellige kurvene av egg ikke skal plasseres rett ved siden av hverandre. Dessverre er investeringer ikke like enkle som en kurv med egg. I denne artikkelen vil vi vise deg hvordan informasjonsforholdet kan hjelpe deg å måle forventede belønninger fra dine investeringer mens du overvåker deres relative plassering i porteføljen din.

Bakgrunn til moderne portefølje teori I dag har investorene et bredt spekter av investeringsvalg, som er differensiert av aktivaklasse, markedsverdi, investeringsstiler, geografi etc. Hver av disse investeringene har unik avkastning og risikoforventning. La oss se på to investeringsvalg, A og B, i det effektive grensen diagrammet i Figur 1 sammen med det kombinerte avkastningsscenarioet fra å holde disse investeringene.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figur 1

Hvis du plotter alle investeringsvalgene du har til disposisjon (aksjer, obligasjoner, porteføljer av aksjer og obligasjoner) i figur 1, vil det resulterende diagrammet bli begrenset av en oppadgående skrå kurve kjent som den effektive grensen.

Den unike belønning og risikoforventningene til investering A og B vises på effektiv grenseoversikt i rødt. En mulig utbetaling fra å holde investering A og B vises i grønt. Samspillet mellom A og B kan resultere i en utbetaling som er mindre risikabel med overlegen belønning. Bruke dette samme diversifikasjonskonseptet til flere investeringsvalg kan føre til en overlegen utbetaling som nærmer seg den effektive grensen.

I prosessfordelingen for kapitalfordeling er det vanlig å bruke en markedsmakt eller et referanseindeks som definerer en bestemt investeringsklasse. Hvis investering A representerer en storkapitalandel som definert av S & P 500, kan en typisk investor investere i mange passive og aktive porteføljer som bruker S & P 500 som referanse.

En passiv strategi etterligner avkastningen på referanseporteføljen, mens en aktiv strategi forventes å returnere noen avkastning utover referanseindeksen. Dermed kan en passiv strategi representeres av A, og en aktiv strategi vil bli representert av investeringer spredt rundt A.

Copyright 2007 Investopedia. com

Figur 2

Tatt i betraktning Sporingsfeil En statistisk spredning, eller en indikasjon på hvor langt unna en investering er resultatet fra referansepunktet, kalles en sporing feil.Sporingsfeilen i seg selv indikerer ikke om en portefølje overgår eller underpresterer referanseindeksen. En nullsporingsfeilportefølje vil imidlertid ha en risikoprofil som er identisk med referanseindeksen.

I figur 2 representerer porteføljer på den blå stiplede linjen nullsporingsfeilporteføljene. Numerisk viser en sporingsfeil på 3% at det er en 95% sannsynlighet for at porteføljens avkastning vil ligge innenfor pluss eller minus 6% av målgruppen.

Hvorfor bør investorer bryr seg om sporingsfeil? For at en aktivitetsfordelingsstrategi skal fungere effektivt (investeringskurver i deres generelle område på den effektive grensen), må hver av eiendelsklasseledere være tro mot hans eller hennes uttalte mål. En porteføljeforvalter med stor sporingsfeil - eller en som er for langt unna porteføljens oppgitte referanseindeks - kan bli for nær en annen krysser, og dermed øke korrelasjonen mellom to aktivaklasser i samme samlede portefølje. Høyere korrelasjon fører til en dårligere total utbetaling.

Informasjonsforholdet Informasjonsforholdet (IR) er utformet for å måle hvor mange avkastningsenheter en investor kan oppnå over et forhåndsdefinert referanseindeks for hver enhet med sporingsfeilrisiko som er tatt. En vanlig matematisk definisjon av informasjonsforholdet for en portefølje er meravkastningen av porteføljen over det forhåndsdefinerte referansepunktet dividert med standardavviket for disse meravkastningene, eller sporingsfeilen.

Figur 3

Som vist i formelen vil IR straffe overskytende avkastning ved å legge til sporingsfeilrisiko. Forholdet er best brukt til å evaluere porteføljeforvaltere av samme aktivaklasse med samme referanseindeks. Informasjonsforholdet gjør det mulig for investoren å se på porteføljeforvalterens avkastning mot hans eller hennes jevnaldrende på en sporingsfeilrisikojustert basis. Å gå tilbake til investeringsalternativet A (S & P 500), en portefølje med høyeste IR sammenlignet med S & P 500, vil levere overlegen fordeler sammenlignet med S & P 500, samtidig som du beholder all belønning og risikoforventning av S & P 500 og beholder dine eiendeler ukorrelert med andre investeringer.

Bunnlinjen Det har vært mange forhold som brukes av tilhengere av moderne porteføljeorientering, men informasjonsforholdet er et av de beste for å sammenligne en lederes avkastning mot hans eller hennes jevnaldrende. Straffeavhengige avkastninger på grunn av et tillegg av sporingsfeil er en av hovedårsakene til at dette forholdet blir stadig mer populært blant fagfolk og studenter i porteføljeanalyse.