Den nåværende Federal Reserve-ordføreren Janet Yellen, nå i sitt andre år, vil holde et viktig sted i historien, uansett hva som skjer i løpet av hennes mandat, fordi hun er den første kvinnen som leder USAs sentralbanksystem. Tidligere Fed-styreformann Alan Greenspan har et viktig sted i historien på grunn av hans 19-årige ansettelse og hans innflytelse på økonomien gjennom Black Monday, 1980s eiendomsboomen og bust, besparelses- og lånekrisen, den største økonomiske boom i USAs historie, og den påfølgende dot-com faller sammen. La oss se nærmere på noen av likhetene og forskjellene mellom disse to hovedtallene i den amerikanske økonomiske historien.

Før han ble utnevnt til Fed-leder, jobbet Greenspan som hovedaksjonær i Wall Street økonomiske konsulentfirma Townsend-Greenspan & Co. fra 1955 til 1987. Han var også styremedlem i flere selskaper, blant annet Aluminium Company of America (Alcoa), General Foods, JP Morgan & Co., og Mobil Corporation. Yellen lærte ved Harvard som assisterende professor fra 1971 til 1976 og tok en kort pause fra akademia for å jobbe som økonom for Federal Reserve Governors i 1977 og 1978. Hun deretter lært ved London School of Economics and Political Science gjennom 1980 , da hun begynte å undervise i Berkeley som en lektor. Hun ble full professor i 1985 og beholdt den tittelen gjennom 2006, selv da hun tjente på Feds styre og presidentens råd for økonomiske rådgivere.

Janet Yellen er en livslang akademiker som dreier seg om å være sentralbanker senere i livet, sier økonom Evan A. Schnidman, grunnlegger og administrerende direktør i Prattle Analytics, et finansielt dataselskap som har sitt hovedprodukt, Fed Playbook, analyserer sentralbankens kommunikasjon for å generere kvantitative data for porteføljeforvaltere og andre store investorer. "Alan Greenspan var en livslang finansiell markedskonsulent som pivoterte seg til sentralbank senere i livet. Forskjellen mellom å være en akademisk økonom og å være en økonomisk konsulent til investorer er stor. “

Akademiske økonomer er drevet av å forske på problemer, både praktisk og abstrakt, forklarer han, og deres prosess innebærer å samle all tilgjengelig informasjon og analysere det på så strengeste måte som mulig. På den annen side betales en økonomisk konsulent til investorer for å undersøke og løse et bestemt problem.

"Jeg kan ikke si hvilket ferdighetssett som er bedre for Fed-stolen, fordi begge har sterke sider: akademikere er vant til å fordøye enorme mengder forskjellig informasjon om verden, men økonomikonsulenter fra den private sektor er bedre i å trekke konkrete konklusjoner, "Sier schnidman.

Økonomisk filosofi og kommunikasjonsstil

Greenspans tro på laissez-faire kapitalisme og innflytelse av objektivistiske filosofen Ayn Rand er velkjent, mens Yellen er en keynesian som tror på regjeringens intervensjon i økonomien. Selv om disse to synspunktene ikke kunne være mer forskjellige, tyder Greenspans villighet til å lede en intervensjonell organisasjon i nesten to tiår at han ikke virkelig var den sterkeste av frie markedsførere. Når det er sagt, reflekterer deres forskjellige kommunikasjonsstiler deres distinkte filosofier.

"Yellen tror på faglig samarbeid og åpenhet, mens Greenspan trodde på effektive markeder," sier Schnidman. "Dette betyr at Janet Yellen virkelig betyr det når hun sier at hun søker en mer gjennomsiktig sentralbank, mens Greenspan bare tipper mot åpenhet og fortsetter å bruke kryptisk språk for å forvirre den sanne betydningen av hans politiske uttalelser. "

Greenspans kommunikasjonsform har faktisk ført til mynt av begrepet" Fed speak. "Han forsettlig unngikk å oversette Fed snakke til vanlig engelsk fordi han ikke ville at Federal Reserve uttalelser skulle skje markeder. Arthur Levitt, som var styre i Securities and Exchange Commission under en del av Greenspan's tenure, sa til PBS: "Ingen forstod hva han sa, men han sa det på en slik måte at alle kjøpte den. "

Yellen, derimot, er kjent for sin bevisst klare og enkle kommunikasjonsstil. Ta en titt på en av hennes pressekonferanse taler, og du vil forstå det enkelt hvis du vet det grunnleggende om hvordan Federal Reserve fungerer.

"Yellen mener at markedet trenger denne informasjonen til å fungere riktig, mens Greenspan mente at denne informasjonen var unødvendig fordi markedet allerede fungerte effektivt," sier Schnidman. "Yelsels tro på gjennomsiktighet og alvorlige bekymringer med hensyn til sysselsetting, betyr at hun vil fortsette å være en svært kommunikativ Fed-stol, som mange vil tro på. "(For relatert lesing, se Janet Yellen: Bakgrunn og filosofi.)

Økonomisk arv

" En av de største forskjellene mellom de to er hvem de lyktes, "sier Harlan D. Platt, økonom og professor i økonomi ved D'Amore-McKim Business School ved Northeastern University i Boston. Greenspan fulgte Paul Volcker, som tjente fra 1979 til 1987, og var kjent for nesten å fordoble en allerede høyt matet fondskurs, og forårsaket (ifølge noen) en smertefull lavkonjunktur, som førte til høy inflasjon og bidro til en periode med økonomisk stabilitet kalt " Stor moderasjon. " Yellen følger Ben Bernanke, som tjente fra tidlig 2006 til tidlig i 2014, og er best kjent heller for å redde oss fra den store resesjonen eller for å sette en ny rettssak for massiv regjeringens innflytelse i økonomien, avhengig av hvem du spør.

Da Yellen overtok Ben Bernanks Fed, var økonomien den sterkeste den hadde vært siden midten av 2009, da den store resesjonen formelt avsluttet.Hun hadde tenkt å holde kurset ved å fortsette å pakke inn den tredje runden med kvantitativ lettelse (QE). Hun ønsket også å holde målet på matte midler rundt 0% og øke inflasjonen fra 1 6% til 2%. Da Greenspan overtok Paul Volcker's Fed, hadde aksjemarkedet et enormt løp, men fem uker i sin tenure, opplevde det amerikanske aksjemarkedet sitt største noensinne, en begivenhet som ble kjent som Black Monday. Således var en av de første tingene Greenspan måtte gjøre som leder, klarer en krise. Han reagerte ved å kutte renten, innvarslet i Greenspan-saken.

Ifølge Platt var "Volker en suksess i kampen mot inflasjonen. Muligens var Bernanke ikke en suksess siden hans QE-programmer ikke har empiriske tegn på suksess som stimulerer økonomien. Derfor har Yellen i utgangspunktet større fleksibilitet, så gjorde Greenspan. For øyeblikket følger hun fotsporene. Tiden vil fortelle om hun oppretter et Yellen-styre. "

Innflytelse på økonomien

Mens økonomiske problemer og suksesser ofte tilskrives Fed-stolens beslutninger, påvirker så mange faktorer økonomiske resultater at det er vanskelig å si hvor mye effekt en Fed-lederens policy har på en bestemt begivenhet. Greenspan så noen av den amerikanske økonomiens høyeste høyder i løpet av sine fem avtaler, men kritikere har også kalt sin rentepolitikk med fomenting boligboblen og påfølgende krise. Yellen kan finne seg selv anklaget for å oppblåse en aktivboble hvis hun ikke strammer pengepolitikken.

Yellens første år økte aksjemarkedet i de høye dobbeltsifrene og den reale BNP-veksten på 2,4%, litt under 3% projeksjonen i det første Federal Open Market Committee-møtet Yellen ledet i mars i fjor. Arbeidsledigheten har offisielt fallet til 5,6%, men vi har hørt mye i løpet av det siste året om hvordan misvisende lavt de offisielle arbeidsledighets tallene er og hvor mange amerikanere som fortsatt er ute av arbeid. Den føderale fondskursen forblir i 0% til 0,25%, hvor den har vært siden desember 2008, men analytikere forventer at den vil stige senere i år, med ytterligere økninger i 2016 og 2017. Langsiktig statsobligasjon har stadig avvist og er betydelig lavere nå enn de var da Yellen overtok, med 30-årige Treasuries på 2. 37% sammenlignet med 3. 55%. Mens huseiere kan dra nytte av bergbunnsrentene, synes investorene å mangle langsiktig tillit til økonomien. Lav avkastning i sikre investeringer som Treasuries kan også presse flere investorer til høyere risiko investeringer som aksjer.

"Når vi nå nærmer seg en nærere fungerende økonomi, vil hun møte nye utfordringer om hvordan og når å stramme politikken, sier Schnidman. "På mange måter er dette speilet av de myke landingene som Greenspan konstruerte fra gjeldskrisene på 1990-tallet og den økonomiske uroen den 9. september. Yellen forsøker å unngå et tilbaketrekning av markedet ettersom Fed sakte strammer politikken, mens Greenspan brukte en løsningsstrategi for å unngå forgreninger fra alvorlige økonomiske trusler."

Bunnlinjen

Vi kan bare gå så langt i å sammenligne Greenspan, den nest lengste betjente Fed-formannen, med Yellen, som bare har tjent ett år på hennes fireårige sikt. Siden Federal Reserve grunnlagt i 1913, har de fleste styremedlemmer betalt mye kortere vilkår enn Greenspans 19 år i Federal Reserve. Hvis nyere historie er noen indikasjon, kan Yellen tjene nærmere åtte år som Bernanke og Volcker. Vi kan ikke vite hvilke politiske eller økonomiske hendelser som er i butikken for oss, og hvilken innflytelse Yellens Fed vil ha, men uansett hva som skjer under hennes opptreden, vil Yellen ha et viktig sted i historien som den første kvinnen som leder Fed.