Investorer har vært tilbake i høy avkastning eller "junk bonds", bedriftsgjeld vurdert til BB + (Ba1) eller lavere. IShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), som hadde falt 5,6% i 2016 til dens midt februar lav, har økt med 7,0% siden da markedet skifter tilbake til en "risk-on" tankegang.

Ifølge en fredagskommentar fra Bank of America Merrill Lynch (BAML) så uken til 2. mars den største tilførselen av kapital til junk obligasjonsfond på rekord (i nominelle termer) - et "monster "$ 5. 8 milliarder kroner. Mye av den strømmen var ute av regjeringen og statsobligasjonsfondene, som mistet $ 2. 4 milliarder kroner i samme periode. ) Endringen i holdninger kommer som frykt for lavkonjunktur, og investorer håper mer innbydende pengepolitikk - eller til og med stimulans - ut av sentrale sentralbanker banker som Federal Reserve, Bank of Japan og Den europeiske sentralbanken. BAMLs forskningsteam, ledet av Michael Hartnett, forventer ikke at trenden skal vare. "Vi tror ikke at politiske beslutningstakere slår forventningene," skrev de og tilføyer, "risikoen er sannsynlig å komme ut i de kommende ukene."

Faktisk viser en nærmere titt på rallyet en lunken holdning til risiko. Mens spredningen mellom mindre risikable (BB-rangerte) obligasjonsrenter og skattemessige verdipapirer har falt med over 25% siden midten av februar, har spredningen for risikovederlag (CCC og under) kun falt med 8%. Utbyttene i gruvedrift og energi forblir på 20% eller høyere, ettersom investorene forventer en bølge av standard som følge av sammenbruddet i olje, gass og andre råvarepriser. (Se også:

Ulike obligasjoner: For risikabelt i 2016? )

Obligasjonsrenter og priser beveger seg i motsatt retning, med høyere avkastning som tyder på en høyere risiko for mislighold. Spredningen refererer til forskjellen mellom avkastningen på to typer kreditt. Treasurier anses å være praktisk talt risikofri på grunn av den lave sjansen for at den amerikanske regjeringen vil standardisere sin gjeld.

Bunnlinjen

Uønskede obligasjoner er tilbake i mote, men rekordinnstrømning i aktivaklassen kan være kortvarig, et symptom på et turbulent marked. Investorer søker etter avkastning, nå at flere sentralbanker har innført negativ rentepolitikk, og den føderale fondskursen forblir nær null. På den annen side flyr de fra risiko, da aksjekursene faller og angst over deflasjon, Kinas økonomi og andre faktorer sporer et "fly til sikkerhet".