Noen viktige aspekter av søppelpost er åpenbare på grunn av deres kredittvurdering, gitt av selskapene som utsteder dem. Spesielt har junkobligasjoner (1) en høyere avkastning, og (2) kommer med høyere risiko enn investeringersklasseobligasjoner utstedt av selskaper med høyere kredittvurdering. Ifølge Morningstar (2015) er det andre forskjeller: nemlig at obligasjoner med investeringsklasse faktisk er mer utsatt for endringer i rentenivåer enn søppelobligasjoner. Igjen skyldes dette arten av uønskede obligasjoner. De er mindre utsatt fordi de (1) gir et høyere utbytte og (2) vanligvis krever kortere mengder tid for å modne. Renter har rett og slett mindre tid til å forandre seg i løpet av et uønsket obligasjons liv sammenlignet med et utstedte obligasjonslån med investeringsklasse. I tillegg er søppelobligasjoner nere påvirket av generelle endringer i økonomisk tilstand, inkludert tilbakeslag. (Se også: Søppelbond: Alt du trenger å vite.)

Denne tettere tilkoblingen til økonomien er tydelig i løpet av en lavkonjunktur, da fallende renter og redusert fortjeneste ofte fører til at selskaper med underinvesteringsgrader ikke klarer å betale sine økonomiske forpliktelser og mislykkes. Omvendt svikter uønskede obligasjoner mindre under økonomiske bremser der selskapsinntektene er oppe, mens endringer i renten ikke påvirker søppelobligasjoner på denne måten så vesentlig.

For prisen på søppelobligasjoner gjelder dette også: de er også mer direkte relatert til økonomienes overordnede status enn de som er obligasjonslån med investeringsgrad. Et sterkt aksjemarked gjør det enkelt for bedrifter å snu gjelden til egenkapital, noe som direkte reduserer sjansene for at bedriftsobligasjonene de har utstedt, vil misligholde. Et sterkt marked kan til og med føre til økte obligasjonspriser.

For å oppsummere, mens tradisjonelle obligasjonsinvestorer legger stor oppmerksomhet på renten for å forstå obligasjonens markedspris, har investorer som kjøper søppelpost eller høyavkastningsobligasjoner, større behov for å forstå (1) den enkelte emittents standard risiko, (2) hvordan utstederens individuelle ytelse kan påvirke obligasjonen og (3) de nåværende større økonomiske forhold som kan øke obligasjonens misligholdsrisiko.

Konsekvenser av stressede markedsforhold

Når økonomien er svak eller svekket, begynner mulighetene for bedrifter å generere inntjening og jevne omsetninger å tørke opp. Dette betyr at deres evne til å tilbakebetale sine gjeld også svekkes, noe som i verste fall kan føre til en mulig konkurs når bindingen kan bli verdiløs.

I slike tider med lavkonjunktur begynner investorer også vanligvis å selge høyere risikobeviser til fordel for mer stabile alternativer som USAs statskasse. Flere mennesker selger høyrente, høyrisikob obligasjoner, og loven om tilbud og etterspørsel bestemmer at deres pris kan synke betydelig.Denne nedgangen i pris betyr at slike høyrisikob obligasjoner har en høyere avkastningsandel, mens etterspørselen etter sikrere obligasjoner styrker prisen opp omvendt, fører avkastningen ned.

Stressede markedsforhold har ulike implikasjoner:

Utbyttet av høyrentekapitalforhøyelser øker : Fordi selskaper med lavere kredittvurdering og svakere økonomi tydeligvis har mindre pute i vanskelige økonomiske tider, må de gi høyere gir for å overbevise investorer om at de er verdt å investere i. For eksempel, i løpet av den siste lavkonjunkturen i 2008, måtte både lavverdige og høyverdige obligasjoner dramatisk øke avkastningen for å tiltrekke seg investorer, som ble stadig ugunstigere for ideen å ta på seg noen risiko. For nye uønskede obligasjonsutstedelser kan dette medføre større rentekuponger, og for utestående obligasjoner er det større rentebetaling (YTM) på grunn av en nedgang i obligasjonens pris.

Et større kredittspread : I løpet av lavkonjunktur og tøffe økonomiske tider øker spredningen mellom søppelpost og amerikanske statsobligasjoner vanligvis. Det er et faktum at flere bedrifter feiler under en lavkonjunktur enn når økonomien blomstrer. Dette betyr at flere søppelobligasjonsutstedere vil misligholde, noe som igjen fører til at investorene krever høyere rente for å ta på seg den ekstra risikoen som investeres i obligasjoner med høy avkastning i tider med generell økonomisk uro og den resulterende usikkerheten.

Likviditetssaker : I løpet av tiden hvor kreditt er lite, gir banker ikke ut penger som bedrifter må utstede sine obligasjoner. Dette har litt av en dominoeffekt, når de som vanligvis investerer i slike obligasjoner, begynner å prøve å selge seg i stedet for å kjøpe mer, noe som kan føre til en moderat til kraftig nedgang for disse obligasjonene på markedet. Jo flere personer som selger disse obligasjonene, desto større blir spredningen mellom high-risk og premium-grade obligasjoner. Alle disse faktorene kan skape forhold der de som eier høyavkastningsobligasjoner, finner at de er vanskeligere å selge når de sammenlignes med obligasjoner med investeringsgrad.

Uønskede obligasjonspriser faller og standardrentene øker : Under en lavkonjunktur svikter junk-bond-utstedere vanligvis før obligasjonsutstedere av investeringsgrad. Det er imidlertid fornuftig som høyrentebinding danner høyt avkastning på grunn av deres høyere risiko over obligasjonslån i obligasjonslån. Det er bare naturlig at en høyere betalende avkastning vil medføre høyere risiko, da dette følger investeringsstandarder over mange typer verdipapirer. I tider med stressede markedsforhold, faller prisene på høyere avkastningsobligasjoner generelt betydelig, og mengden mislighold øker.

En nærmere titt på den siste finanskrisen

Under markedssmeltingen i 2007-2009 økte utbyttet av søppelobligasjoner dramatisk. YTM for amerikanske obligasjoner med spekulativ karakter steg til en topp på mer enn 20% og har gått ned nesten jevnt siden en rekordlær YTM i 2014. (Se også: Hvilken rolle spilte junkobligasjoner i finanskrisen i 2007- 08?)

En nylig av Aboody et al. (2014) undersøker effektene av regjeringens innspill og regnskapsprinsipper på markedet for obligasjoner med spekulasjonsgrad og investeringsklasser.Nærmere bestemt undersøkes resultatene av endringer i forholdet mellom samlet obligasjonsavkastning, kontantstrøm og diskonteringsrente nyheter. I følge studien hadde krisen bare små effekter på forholdet mellom avkastning på obligasjoner i obligasjonslån og samlede resultatendringer; Krisen svekket imidlertid signifikant forholdet mellom uønsket obligasjonsavkastning og samlede resultatendringer. Det er tydelig at differensial eksponering for standardrisiko er et viktig problem.

Moody's Investor Service (2014) rapporterer at standardrenten blant U. S. junk-bond firmaer på 1,27% i februar 2008 forblir rekorden lav. Dette historiske lavet var faktisk når bedriftsmarkedet var brølende og like før den finansielle nedbruddet begynte å slå amerikanske selskaper, noe som resulterte i en uønsket obligasjons default rate på 13,4% (rekordhøy) i tredje kvartal 2009. > Bunnlinjen

Bedrifter med høyere avkastning, også kjent som junkobligasjoner, er tydelig påvirket i tider med stressede markedsforhold, særlig i løpet av lavkonjunkturer som finanskrisen i 2008. Ifølge flere studier er implikasjonene tydeligere for uønskede obligasjoner enn for obligasjonslån i obligasjonslån. Med en økning i volatiliteten under stressede markedsforhold, er spesiell forsiktighet sterkt anbefalt. En økning i fluktuasjoner i markedet kan imidlertid også gi interessante muligheter og muligheter, spesielt for investorer som jakter på potensielt høyere avkastning.