Mer enn fem år har nå gått siden boligboblen brast i spektakulær mote og flettet flammene i en finanskrise som bare rivaliserte den store depresjonen på 1930-tallet. Denne siste nedgangen har siden blitt kjent som Great Recession, og det er nå enighet om at USA offisielt gikk i lavkonjunktur i desember 2007. Året etter har noen av de største finansinstitusjonene, inkludert en håndfull av de største bankene i landet , enten mislyktes eller ble tvunget i hendene på rivaler ved brannutsalgspriser. Den store resesjonen avsluttet offisielt i juni 2009, men økonomien har ennå ikke fullt ut å gjenopprette. Faktisk er mange markedsdeltagere bekymret for at økonomien vil doble seg tilbake i lavkonjunktur.

Nå som nesten ti år har gått siden boligmarkedet toppet, hvilke leksjoner kan investorer og banker lære av bankkrisen som følge av den store resesjonen? Finansreguleringen har økt betydelig siden krisen, men har uten tvil ikke behandlet kjerneproblemer. Det er vanskelig å se at reglene vil helt eliminere oddsen for en fremtidig krise. Imidlertid er det viktige leksjoner som skal læres, for eksempel hvordan man vellykket kan unngå en dobbeltdyps-lavkonjunktur. Federal Reserve ser ut til å ha lært en rekke leksjoner fra den store depresjonen, men investorene har fremdeles ikke funnet ut for å unngå økonomiske bobler.

Krisen Redux
Hendelsene som fører opp til Kredittkrisen og Stor Tilbakeslag er dekket i detalj fra en rekke ledende forfattere og finansmarkedsmyndigheter. Disse inkluderer The Big Short av Michael Lewis, For Big to Fail av Andrew Ross Sorkin, På Brink av Henry Paulson og Etter at musikken stoppet av Alan Binder. Mer nylig ble en serie på fire forelesninger som Ben Bernanke ga på George Washington University, i mars 2012, publisert i en bok med tittelen Federal Reserve og Financial Crisis . Alle gir en detaljert gjennomgang av krisen, og hver er verdig til en lesning for de som er interessert i de faktiske hendelsene som skjedde.

Bernanke andre forelesning dykker inn i detaljene og opiner at perioden mellom 1982 og 2000, som er kjent som Great Moderation, lulled økonomien til en selvtilfreds tilstand som skyldtes noen støt. Sprengningen av dot-com-boblen fjernet en rekke overskudd som hadde bygd opp på aksjemarkedet, og utbrudd av boligkrisen deflater en lengre periode med over gjennomsnittet boligprisøkning.

Boligprisene hoppet 130 prosent mellom slutten av 1990-tallet og inn i 2006, men markedet ble i økende grad drevet av en nedgang i utlånsstandarder.I mange markeder ble nedbetalingsbehovet senket fra 20 til 10% av et hjem verdi eller ble til og med ikke-eksisterende. Dokumentasjon på inntekt og evnen til å betale boliglånsbetalinger ble lax, og i enkelte tilfeller ble "løgnslån" tatt i bruk, hvor søknadsinformasjonen ikke ble verifisert. Teaserrenter med ekstremt lave innledende renter (for eksempel 1%) og negative avskrivningslån, hvor boliglånsbalansen fikk øke i en kort startperiode, ble også populær. Bernanke anslår at i 2007 hadde 60% av ikke-kriminelle lån svært lite dokumentasjon.

Ifølge Roddy Boyd, forfatter av

Fatal Risk: A Cautionary Tale of AIG sosial selvmord , skjedde det absolutte høydepunktet av boligmarkedet frenes i USA mot slutten av første kvartal 2005 Fra et lavt nivå i 1990 på rundt 1 million, begynner årlig bolig på en oksekjøring som varer ca. 15 år. Men av grunner som uendelig blir diskutert, toppet de tidlig i 2005 på rundt 1,75 millioner og falt til dybder godt under noen periode de siste tre tiårene. Etter å ha bodd på rundt 250 000 årlige boliger starter rundt 2008, svømte de rundt 500 000 i flere år etter krisen. Lærte lærte

Etter hvert som gjeldsnivåene økte og lånebehovene nådde den laveste fellesnevneren, økte boligprisstigningen plutselig kurset. Denne leksjonen har spilt ut tid og tid igjen i de siste finanskrisene. I den klassiske teksten
The Great Crash 1929 , først skrevet i 1954, sa den kjente økonomen John Kenneth Galbraith: "En boble kommer fra stigende priser, enten av aksjer, eiendommer, kunstverk eller noe annet. Prisøkning tiltrekker seg oppmerksomhet og kjøpere, noe som resulterer i enda høyere priser. Dermed er forventningene rettferdiggjort av selve handlingen som sender prisene opp. Prosessen fortsetter og optimismen om markedseffekten er dagens ordre. Prisene stiger enda høyere. , av grunner som uendelig vil bli diskutert, bryter boblen. "Galbraiths sitat refererer til markedskrasj av 1929 som førte til den store depresjonen, men kunne lett blitt skrevet for dot-com, boligbobler og eventuelle økonomiske boble som noen gang har bristet eller vil deflate i fremtiden. En nøkkelfeil i de fleste økonomiske modeller som støtter boliglån, og de eksotiske verdipapirene som er basert på dem, var antakelsen om at boligprisene ikke går ned. Dessverre brøt bobler uten varsel, og til dags har det ikke vært en systematisk måte å unngå dem. Det er også veldig overraskende hvor få personer og enheter spådde tidspunktet for utbrudd av boligboblen eller den alvorlige negative virkningen det ville ha på USA og globale økonomier. En avtale med

Wall Street og Housing Bubble

, av Ing-Haw Cheng, Sahil Raina og Wei Xiong, så på agenter som bidro til å securitize boliglån som førte til boligkrisen og detaljert "liten bevissthet om verdipapirer" bevissthet om en boligboble og forestående krasj i sine egne hjemmemarkeder."Som mange hjemmespekulanter fortsatte de å selge eksisterende boliger til nye boliger med stadig større boliglån og lånebalanser. Bernanke satser på at Federal Reserve lærte nok fra den store depresjonen til å stanse den store resesjonen fra å bli en utvidet depresjon . I sine forelesninger har han detaljert kart som viser at aksjemarkedet og arbeidsledighetstrender var på samme kurs som i 1930-årene, til Fed grep for å stoppe løp på banker, pengemarkedsfond og nøkkelrelaterte finansinstitusjoner, som meglerforhandlere og forsikring Giant AIG. Det er også viktig å merke seg at Federal Reserve er forsiktig med å ikke heve satsene for fort og bidra til en dobbeltdyps-lavkonjunktur. En elev i Bernankes første forelesning i George Washington pekte sterkt på at den store depresjonen var faktisk laget av to recessions: den "skarpe lavkonjunktur mellom 1929 og 1933 og en annen i 1937." Han foreslo at Fed hevet priser for tidlig og gover Nment var for raskt til å redusere budsjettunderskuddet og stramme sin finanspolitikk. Dette kan meget vel ende med å være en forløper for den nåværende situasjonen som politikere kjemper for å redusere underskudd, øke skatter og forfølge politikk som kan svært godt hindre et full økonomisk gjenoppretting.

Bankoverføringer

Finansinstitusjoner er nå underkastet Dodd-Frank-lovgivningen som skal øke kapitalkravene og bidra til å unngå banker som ikke er avgjørende for helheten til den totale økonomien. Bernanke innrømmet at reguleringen i løpet av kredittkrisen var løsrevet og ikke klarte å ta en helhetlig tilnærming for å sikre helheten til det generelle finansielle systemet. Fremover, pengesentralbanker, så vel som store meglerforhandlere og forsikringsselskaper, vil ha høyere kapitalstandarder for å kompensere for lån som går dårlig og balanseførte eiendeler faller i verdi.

Bankene har også økt utlånsstandarder mens de fleste subprime-lånere har gått konkurs. Uansett er utlånsstandarder i mange tilfeller blitt for strenge, men dette er neppe overraskende gitt graden av antall lån som gikk dårlig i markeder som Florida, Arizona og Nevada.
The Bottom Line

Federal Reserve har to primære mandater: å holde inflasjonen i sjakk og maksimere sysselsetting. Den planlegger å holde renten lav til arbeidsledigheten faller nærmere 6%. Det ser ut som Federal Reserve har lært av historien og bidro til å holde den store resesjonen fra å speile 25% arbeidsledighetsnivå som skjedde under den store depresjonen. Arbeidsledigheten toppet på rundt 10% tilbake i 2009 og har noe jevnt redusert. Når det gjelder politikere og andre som vil bidra til å skape fremtidige bobler, ser det ut til at de ennå ikke har lært sine leksjoner om hvordan å gjenopprette eller unngå bobler i utgangspunktet. Det beste rådet kan være å bare unngå investeringer som har hatt store løp og økt i verdi på kort tid. Eller i det minste kan investorer selge som en investering øker i verdi over tid og bruke inntektene til å kjøpe andre aksjer og eiendeler som ser rimeligere ut.