Det har gått over et år siden oljeprisene begynte å falle, og slutten ser ut til å være ingen steder i sikte. Trusselen om at iransk råolje presser opp forsyning, over produksjon av olje i USA, den stigende dollaren og oppfattet avmatning i etterspørselen fra Europa og Kina har alle bidratt til den brede salget, ikke bare i olje, men i varer over styret. Med andre ord, vær forsiktig. Men hva om du allerede eier olje verdipapirer? Med muligheten for ytterligere ulemper i tankene, ville det være forsiktig å ha en risikostyringsstrategi for å beskytte dine eksisterende lange stillinger. I denne artikkelen vil vi diskutere hvordan man bruker alternativer for å sikre seg mot fallende oljepriser. Vær oppmerksom på at følgende opsjonsstrategier også gjelder for futures trading. (Se også Valg Basics: Introduksjon.)

Beskyttende legger

La oss si at du har bestemt deg for å gå mot kornet og kjøpe 100 aksjer i United States Oil Fund LP (USO USOUS Oil Fund Partnerships Units11. 18 + 1. 73% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), et børsnotert fond (ETF) som sporer forrige måned West Texas Intermediate (WTI) lys, søte råolje futures. Du kjøper den på $ 16. 34 per aksje. Men fordi oljeprisene har vært volatile og fallende, begynner du å frykte at USO vil bryte sin all-time-low pris på $ 15. 61. For å sikre eller begrense risikoen din, kan du kjøpe et salgsalternativ på dine 100 USO-aksjer (den underliggende eiendelen). På den måten, uansett hvor lave USO-prisene faller, gir put-opsjonen deg muligheten til å selge aksjene til en spesifisert pris når som helst før opsjonskontrakten utløper. For eksempel kan opsjonskontrakten ha en 16. oktober utløp, en pris på $ 15, og er en utestående penger. Opsjonsprinsippet er $. 64 / del, så du betaler $ 64 for dine 100 aksjer. (Finn mer informasjon om USO-alternativkjeder her.)

Ved å gå lenge aksjene i USO, og gå lenge på en put, har du opprettet en beskyttende put strategi. Fra nå til opsjonen utløper ved slutten av handelen 16. oktober, vil du kunne selge USO-aksjene på $ 15 per aksje, uansett hvor lavt de plummet på markedet. Hvis USO handler på $ 10 ved utløp, vil du kunne utøve alternativet og selge aksjene dine til $ 15, med et tap på bare $ 1. 98 per aksje eller $ 198 totalt (($ 16, 34 - $ 15) + sette premie på $. 64). Hvis du ikke hadde kjøpt put-alternativet, ville du ha mistet $ 6. 34 per aksje eller totalt $ 634.

Høres ut som en god del, men husk at det ikke er gratis lunsj i alternativene. Ved å kjøpe salgsopsjonen har du pådratt en ekstra kostnad på din opprinnelige investering. Dette betyr at for å kunne ødelegge investeringen din, vil aksjene i USO måtte stige høyt nok til å dekke den opprinnelige kjøpesummen og premiepotten.Det vil si at USO måtte stige over $ 16. 98 per aksje ($ 16, 34 + $, 64 satt premie) for deg å bryte til og med (for enkelhets skyld vil vi se bort fra megleravgift). Videre, som alle forsikringer, bør du ikke utøve ditt valg, vil de beskyttende putene utløpe verdiløs. Selv om for noen, $. 64 er en liten pris å betale for fred i sinnet. (For mer, se Administrer risiko med tilbakestillingsstopp og beskyttelsesutstyr.)

Sett et krage på det

Hva om du ikke liker ideen om å bruke penger på en forsikring som du kanskje eller ikke kan bruke? Krage-strategien er et annet flott redskap for å redusere noen, om ikke alle, beskyttelsessettet koster. En krage er ganske enkelt et beskyttende sett med en kort samtale - bare gå til opsjonskjeden for USO og se på et utgående beløp du vil skrive. Med andre ord vil du være alternativet selgeren. Du vil motta opsjonsprinsippet og i bytte må du selge den underliggende USO-aksjen til en forutbestemt pris dersom opsjonskjøperen utøver opsjonen. Si at du bestemte deg for å kort den 15. oktober, $ 17. 5 streik for $. 68 mot puten din. Din nye posisjon ser slik ut:

• Lang 100 aksjer av USO til $ 16. 34
• Lang en 16. oktober utløp, $ 15 utsagnsopsetting
• Kort 16. oktober utløp, $ 17. 5 valg for prisoppringing

Premien du mottok for å selge anropet, vil faktisk kompensere for premien du betalte for å kjøpe puten (+ $ .68 mot - $. 64), og gir deg en netto gevinst på $. 04 per aksje på din posisjon eller $ 4 totalt. I hovedsak har du opprettet et gulv (putet) og et tak (kort kall) rundt lagerposisjonen din. Imidlertid er advarselen på kragen at du effektivt er avkortet til $ 17. 5 på oppsiden. Hvis aksjene dine stiger over $ 17. 5, din korte samtale vil gå in-the-money; Alternativkjøperen vil utøve opsjonen, og du må selge USO-aksjene på $ 17. 5 per aksje - med andre ord, uansett hvor høyt USO-aksjen stiger, vil du ikke kunne høste noen belønninger over $ 17. 50 per aksje. I dette scenariet vil maksimal gevinst på posisjonen din være $ 1. 2 per aksje eller $ 120 totalt (($ 17, 5- $ 16, 34) + $. 04). (For mer se Minimer risiko med lange krage og kostnadsfrie krager: Fordi Asset Allocation ikke er nok.)

Treveis krager

Nå, hva hvis du er finjaktig investor? Du ønsker ikke å betale for forsikring, og du vil ha muligheten til å tjene mer penger enn hva vanlig vanilje krage tillater. Vel, bønnene dine har blitt besvart med treveis krage-en krage med en kort sette på ulemper (du kan også tenke på dette som en kort samtale med en bjørnspredning). Treveis krage er faktisk ganske populære former for derivat sikring, spesielt i oljeindustrien. For eksempel Pioneer Natural Resources Company (PXD PXDPioneer Natural Resources Company150. 29 + 1. 69% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), et uavhengig olje- og gasselskap basert i Texas, bruker Treveis kragen ganske mye.

Så hvordan fungerer det? Vel, det er ganske enkelt: Ta bare den vanlige kragen og kort en put på et lavere streik enn det lange settet ditt.For vårt USO eksempel vil dette medføre kortslutning, si, den 16. oktober, $ 14 streik satt for $. 34, oppnå din netto kreditt til $. 38: - $. 64 for den lange puten, + $. 68 for kortanrop, og + $. 34 for den nedre streiken korte puten. Med andre ord, vil din posisjon være som følger:

• Lang 100 aksjer av USO til $ 16. 34
• Lang en 16. oktober utløp, $ 15 utsagnsopsetting
• Kort 16. oktober utløp, $ 17. 5 valgpris for anropspris
• Kort 16. oktober utløp, $ 14 påkjøpspris

Selv om du fremdeles er avkortet på oppsiden, har du klart å presse litt mer fortjeneste ut av handelen din hvis din bullish utsikter lønner seg. Men ved å kortslutte et sett på ulemper, har du negert det beskyttende putet for priser under det korte putens streik. Dette betyr at hvis USO falt til $ 10 som det gjorde i det første eksemplet for beskyttende puten, vil ditt lange sett kun beskytte deg til $ 14. Eventuelle ytterligere ulemper vil utløse den korte løsningen i pengene, og du vil da være forpliktet til å kjøpe aksjene til USO til $ 14 per aksje.

Bunnlinjen

Hvis du er fristet til å være en kontrarier og går lenge på olje, vil det være gunstig å gjøre deg kjent med noen av de beskyttelsene som tilbudene tilbyr. Selv om den beskyttende putten, kragen og treveis kragen gir varierende beskyttelsesnivåer, er det alltid en bytte mellom risiko og avkastning. (For mer se Forstå Benchmark Oils: Brent Blend, WTI og Dubai.)