Verdipapir- og valutakommisjonen har utstedt et nytt sett med oppdaterte og moderniserte forskrifter for verdipapirindustrien som inneholder noen avsetninger for å redusere risikoen for de samlede markedene dersom et flertall investorer alle bestemmer seg for å selg sine aksjer på en gang, The Wall Street Journal rapporter. Men fondforetakene kunne også overbevise SEC om å inkludere noen bestemmelser som gjør de nye reglene mer fleksible. Reglene har kommet i kjølvannet av endringer i gjensidighetsbransjen, ettersom fondene nå har gått utover bare sammenslåing av aksjer og obligasjoner i risikofylte og mer komplekse kategorier som alternative og illikvide investeringer og utnyttede midler.

Klem Down

Økonomer fra Federal Reserve Bank of New York og Det internasjonale pengefondet har advart SEC at aksjefond industrien kan lide destabilisering hvis det er en betydelig kjøre av salget av investorer innen kort tid, da dette kunne tvinge mange midler til å likvide verdipapirer til deprimerte priser i stedet for sin sanne markedsverdi for å møte aksjonærenes etterspørsel. De nye reglene er utformet for å forhindre at denne muligheten oppstår. (For mer, se: Forståelse av likviditetsrisiko .)

Men mange fondsledere har bestridt de nye reglene, og sier at flertallet av sine investorer er langsiktige investorer som vil holde pengene sine investert uavhengig av dagens markedsforhold. De føler at de nye reglene kan utilsiktet skade noen investorer og redusere avkastningen.

Det opprinnelige forslaget som ble utarbeidet for et år siden av SEC ville kreve fond for å opprettholde kontantbeholdninger som kunne likvideres innen en tre-dagers periode for å beskytte seg mot en masseutvandring fra investorer. Beløpet som må settes til side for dette formålet, ville være høyere for verdipapirfond som investerer i mindre likvide verdipapirer, som vekstmarkeder og banklånsmidler. Mange fond kritiserte dette forslaget og sa at tre-dagers regel ville hindre vesentlig på deres investeringsstrategier. Federated Investors Inc. reagerte på at det ikke ville være i stand til å kjøpe høyverdige verdipapirer under den nye regelen fordi det kunne føre til at deres kontanterserver faller under minimumskravet.

SEC har derfor gitt ut en revidert versjon av sitt forslag som vil gi verdipapirfond et visst spillerum i denne saken ved å la dem sette tre-dagers regel som et mål innenfor omfanget av deres investeringsstrategier. Så lenge et fond har en policy for å møte tre-dagers regel, kan den forfølge investeringsstrategier som kan være i konflikt med regelen i korte perioder. (For mer, se:

Hvordan Ny SEC-regel vil påvirke Alternative Mutual Funds

.) Det opprinnelige forslaget utarbeidet av SEC ville også ha krevd fondforvaltere å estimere hvor lang tid det ville ta å likvide hver av verdipapirene i fondet til enhver tid. Fondsselskapene var raske å svare på at det ville være umulig å anslå dette, fordi tiden det tar å selge en sikkerhet, vil variere vesentlig i henhold til markedsforholdene. Federated Investors skrev tidligere i år at: "Federated mener at komponentene i den foreslåtte regelen som krever kategorisering av individuelle sikkerhetsstillinger, er tunge, ulogiske, og kan, hvis de utføres, være misvisende for aksjonærene. "Den reviderte versjonen av SECs forslag derfor også nedskrevet denne bestemmelsen, slik at fondforvaltere bare trenger å anslå tiden det ville ta å avvikle en gitt aktivaklasse, for eksempel statsobligasjoner eller småkapitalbeholdninger.

Bunnlinjen

Det har aldri vært noen regelverk av denne typen som ble implementert i fondforeningen før. SECs forslag er utformet for å forhindre en massevisning av investorer i tilfelle av et stort markedsnedgang, som for eksempel i 2008. Rådgivere må kanskje vente på neste markedsnedgang for å se hvordan disse reglene kan spille ut. (For mer, se:

Er Hedged Mutual Funds for You?

)