Aksjonærkapitalenes verdsettelse og verdiskontroll har i økende grad blitt det dominerende fokuset på bedriftsledere og selskapsinvestorer. Fusjoner og oppkjøp (M & A) kan brukes av ledere til å drive verdi. Når det lykkes, er det fem hovedmåter der M & A driver aksjonærer rikdom. I denne artikkelen vil vi vise deg hvordan sammenslåing eller anskaffelse av et firma kan få stor innvirkning på selskapenes markedsverdi.

Verdivurdering av M & A Selskaper Verdien av et foretak stammer fra forventninger til fremtidig ytelse. Antallet eiere av penger regner med å realisere fra investeringen deres bidrar til å bestemme prisen de er villige til å betale for å sikre den investeringen. Aksjonærer fortjener og forventer tilstrekkelig avkastning for deres risikofylte kapital. Ledere ansetter kostnaden for kapitaloverveielser når de foretar investeringsbeslutninger - det vil si at de bruker eiernes kapital på en slik måte at det vil gi tilstrekkelig avkastning. Et driftsselskap er en portefølje av investeringer, og driftspotensialet som en kontantstrømskilde for eieren er en summering av både investeringsmulighetene og risikoen.

Fusjoner og oppkjøp (M & A) er et effektivt verktøy som brukes av ledere til å drive verdi, oftest uttrykt i form av verdsettelse av aksjer. En fusjon og / eller oppkjøp kombinerer to organisasjoner, og det er faktorer som driver verdiskaping av aksjonærer gjennom M & As. (For å lære mer om M & As, les Grunnleggende om fusjoner og oppkjøp og Sammenslåingen - Hva skal jeg gjøre når bedrifter samle seg .)

Symbiotiske relasjoner Selskaper som driver symbiotiske strategier og operasjoner kan forfølge oppkjøp for å realisere verdi. Dette gjelder særlig i en fragmentert bransje hvor et stort strategisk selskap eller et aksjefond beslutter å "svelge opp" mindre konkurrerende firmaer, og dermed konsolidere bransjen. Ta for eksempel en næringsliv som halvledere, som har relativt høye FoU-utgifter.

Halvlederfirmaer bruker ofte mye penger i FoU i håp om å utvikle en neste generasjons databehandlingsbrikke. Disse selskapene kan finne det forsiktig å kombinere sine operasjoner, og med den kombinerte (og større) enheten kan høyere salgsvolum støtte høyere budsjetter (i absolutte dollar) for å utvikle en neste-gener-chip. Dette vil redusere forskningskostnadene i prosent av nettoinntektene. Jo flere ressurser et selskap har til å skape en konkurransefortrinn, desto mer sannsynlig er det å vinne forretninger i sin bransje. Verdien er opprettet for aksjonærer fordi du regner med å høste mer penger fra denne nye virksomheten, som igjen driver aksjekursen.

Market Presence Ledere kan også forfølge oppkjøp som et middel for å ytterligere øke selskapets markedstilstedeværelse i en gitt bransje.En felles tilnærming er å konstruere en mer effektiv salgs- og markedsorganisasjon ved å kombinere selskaper. Ledere kan sette opp benchmarks, markedsføre de beste selgere og oppgave de mest talentfulle markedsførerne å spre sine tilnærminger til resten av salgsorganisasjonen. Omvendt kan de kutte på ineffektive selgere eller produkter. Denne tilnærmingen øker vanligvis generelle inntekter, da de nye trenings- og salgsprosessene gir bedre effektivitet med kundene. (For å fortsette å lese om dette emnet, se Hvorfor risikostyringsrisikoen for mye .)

Slik benchmarking er ikke begrenset til salgs- og markedsavdelingen; Den kan brukes på alle områder av den nylig kombinerte virksomheten. Ledelsen gjentar denne benchmarking tilnærmingen og søker lignende mestere i menneskelige ressurser, informasjonsteknologi, drift, økonomi, strategi og juridisk. Ved å fremme det beste og anvende de optimale prosessene, forbedres ulike avdelinger, noe som fører til en sterkere organisasjon. Ikke overraskende handler effektive selskaper ved høyere verdsettelsesmultipler på markedet.

Konkurransedyktige priser Fusjoner og oppkjøp benyttes også ofte til å utvikle en større markedssituasjon for overtakeren. Høyere markedsandeler gir ofte større kjøpekraft over leverandører. Økte ordrer resulterer i lavere innkjøpspriser for materialer og tjenester, slik at selskapet kan bli mer konkurransedyktig. Mens leverandører ofrer lavere marginer per enhet, er de ofte villige til å inngå bulkrabattavtaler som et middel til å realisere raskere omsetning for sine produkter og tjenester. Det er mulig for en leverandør å generere mer penger med lavere fortjenestemarginer for sine produkter dersom det øker hastigheten som varene selges på. Wal-Mart, for eksempel verdens største selskap når det gjelder inntekter, utnytter sin gigantiske kjøpekraft over sine leverandører. En slik tilnærming fører til lavere priser for sine kunder. Wal-Marts konkurrenter, i sin tur, er tvunget til å konkurrere på andre veier enn de som stole på prisfastsettelse.

Diversifisering Selskaper kjøper også komplementære organisasjoner for å diversifisere produkt- og tjenestetilbud. Ledere kan generere flere inntekter ved å tilby sine eksisterende kunder økte valg på varer og tjenester. Bilforhandlere, for eksempel, selger ikke bare biler, men gir et bredt spekter av vedlikeholdsrelaterte ettermarkedetjenester som gir bekvemmelighet for bileiere. Ofte er ettermarkedet reparasjonstjenester mer lukrative og genererer høyere marginer enn produkttilbudene.

Operations
Oppkjøp kan også brukes til å forbedre driften av den kombinerte enheten, spesielt for produksjonsbedrifter. Forretningskunder vurderer ofte leverandørens evne til å levere varer som planlagt. Ved å legge til flere fasiliteter øker selskapet sin produksjonskapasitet - og dens troverdighet - når man forsøker å vinne forretninger. I tillegg samler selskaper som fusjonerer nå muligheter til å redusere eller eliminere duplikasjoner og overlappe i jobbfunksjoner.For eksempel kan juridiske, økonomiske og menneskelige ressursavdelinger kombineres, noe som resulterer i kostnadsbesparelser.

Konklusjon
Kort sagt, større selskaper selvfølgelig kommandoen høyere verdivurdering. Et lite selskap med 10 millioner dollar i omsetning og 10% nettoresultatmargin har en lavere verdivurdering enn et 100 millioner dollar selskap med samme 10% nettoresultatmargin. Større selskaper betraktes som investorer som mindre risikable bedrifter siden større kontantstrøm fra operasjoner tillater ledere å sikre mer kreditt fra sine finansiere. Som tidligere nevnt avhenger selskapsverdien av fremtidig kontantstrøm som investorene forventer av sin investering. Derfor søker lederne å opprettholde og / eller øke aksjonærenes avkastning ved å anskaffe selskaper for å forfølge en rekke metoder som øker fremtidige kontanter.