Som investorer blir mer utdannede og kunnskapsrike, ser de etter nye og spennende måter å handle på markedene. Dette fører ofte til at investorer søker etter konseptet om å selge nakenalternativer.

Hva betyr det å handle alternativer naken? Det betyr ikke at de handler fra en europeisk strand et sted å få en linjefri brunfarge, men snarere selger selgeren uten å ha en posisjon i det underliggende instrumentet. For eksempel, hvis man skriver nakne samtaler, selger de samtaler uten å eie den underliggende aksjen. Hvis de eier aksjen, anses posisjonen å være kledd eller "dekket".

Konseptet med å selge nakenalternativer er et emne for avanserte handelsfolk. Som med et avansert emne, kan en kort diskusjon som dette ikke dekke alle mulige aspekter av profittpotensial, risikostyring og pengehåndtering. Denne artikkelen er utformet for å være en introduksjon til emnet, og vil forsøke å kaste lys over risikoen for disse handelsoppsettene. Denne typen handel bør kun forsøkes av avanserte forhandlere.

SE: Valg Basics: Hva er alternativer?

Naken samtaler
En nøkkelen er normalt tatt når investor forventer at aksjekursen skal være under handlingsprisen ved utløpet. Det er viktig å merke seg at den maksimale mulige gevinsten er mengden premie samlet når opsjonen selges. Maksimal gevinst oppnås når opsjonen holdes gjennom utløpet, og opsjonen utløper verdiløs.

En samtale tillater eieren av anropet å kjøpe aksjen til en forutbestemt pris (strykprisen) på eller før en forutbestemt dato (utløpet). Hvis du selger anropet uten å eie den underliggende aksjen og samtalen utøves av kjøperen, vil du bli igjen med en kort posisjon på aksjen.
Når du skriver nakne samtaler, er risikoen virkelig ubegrenset, og det er her den gjennomsnittlige investor vanligvis kommer i vanskeligheter når man selger naken alternativer. De fleste alternativer ser ut til å utgå verdiløs; Derfor kan næringsdrivende ha flere vinnende handler enn tapere. Men med den ubalanserte risikoen mot belønning kan en enkelt dårlig handel tørke ut et helt års gevinst (eller mer). Lydstyring og risikostyring er kritiske for suksess når du handler på denne måten.

Kontrollere risiko
Oppringningsforfatteren har noen risikostyringsstrategier tilgjengelige. Det enkleste er å bare dekke posisjonen ved å enten kjøpe avregningsalternativet eller alternativt den underliggende aksjen. Selvfølgelig, hvis den underliggende aksjen er kjøpt, er posisjonen ikke lenger naken, og det medfører ytterligere risikoparametere. Noen handelsfolk vil innlemme ytterligere risikokontroller, men disse eksemplene krever grundig kunnskap om opsjonshandel og går utover omfanget av denne artikkelen.

Generelt er det å skrive nakne alternativer best i måneder som er nærmere utløp i stedet for senere.Time decay (theta) er en av dine beste venner i denne typen handel, da jo nærmere alternativet blir til utløpet, desto raskere vil theta ødelegge premien av alternativet. Mens det ikke vil forandre det faktum at denne handelen har ubegrenset risiko, kan du velge strekkprisene klokt, endre din risikoeksponering. Jo lenger vekk du er fra hvor dagens marked handler, jo mer markedet må flytte for å få det til å være verdt noe ved utløpet.

Eksempel 1:
La oss betrakte lager X for et eksempel på en nøkkeloppskrift. Den hypotetiske handel som er nevnt nedenfor, vil bli vurdert av en næringsdrivende som ventet at aksjen skulle bevege seg lavere de neste månedene, eller at trenden ville handle sideveis. For enkelhets skyld, la oss anta at X aksjer handler på rundt 20 dollar per aksje på tidspunktet for handelen, og at 22. mai var 50 samtaler handlet på 1 dollar. En naken samtale skrives opp ved å selge 22. mai. 50 naken (handelsmannen har ingen posisjon i X-aksjen), og gir $ 100 i premie per opsjon solgt.

Hvis X-aksjen er under 22. 50 ved utgangen av mai, vil dette alternativet utgå verdiløs, og vi vil beholde premien på $ 100 for hvert solgt alternativ. Hvis det er høyere, vil alternativet bli utøvet og må levere X-aksje på 22 dollar. 50 per aksje. Ved å søke om $ 1 mottatt for alternativet mot dette, er næringsvirksomhetens kostnadsgrunnlag kort X fra 21 dollar. 50 per aksje, noe som gjør investorens risiko forskjellen mellom hvor X handler over 21 dollar. 50. Du kan se det som gjør maksimal risiko ukjent. Dette er grunnen til at forstå risikostyring og pengehåndtering er avgjørende for vellykket handel med nakne samtaler. Her er et diagram over hvordan det ville se ut:

Bilde 1

Kilde: OptionStar

( Note: Det er viktig å merke seg at den høyre delen av diagrammet ovenfor viser risikoen av tapet vil forlenge ubestemt etter hvert som aksjekursen fortsetter å klatre.)

Fordi nekteskriftskriving er et ubegrenset risikoproblem, vil mange meglerfirmaer kreve at du har en stor kapital eller høy nettoværdi i tillegg til en stor erfaring før de lar deg lage disse typer handler. Dette vil bli skissert i deres opsjonsavtale. Når du er godkjent for handel med nakne samtaler, må du også gjøre deg kjent med firmaets marginkrav til dine stillinger. Dette kan variere mye fra firma til firma, og hvis du handler hos et firma som ikke spesialiserer seg i opsjonshandel, kan du finne marginkravene urimelige.

SEE: Kutt ned valgrisiko med dekket samtaler

Naked Puts Et nøtteskudd er en posisjon der investoren skriver et opsjonsalternativ og ikke har posisjon i den underliggende aksjen. Risikoeksponering er den primære forskjellen mellom denne stillingen og en naken samtale.

En nøkkelsett brukes når investor forventer at aksjen skal være over aksjekursen ved utløpet. Som i nakenoppkallingsposisjonen, er potensialet for fortjeneste begrenset til mottatt premie.Investoren kan få mest mulig ut av om aksjen handler over strykingsprisen ved utløpet og utløper verdiløs. Hvis dette skjer, vil handelsmannen beholde hele premien.

Selv om denne typen handel ofte omtales som ubegrenset risiko, er dette egentlig ikke tilfelle. Risikoen i det nakne putet er litt annerledes enn det nakenoppkallingen ved at handelsmannen kunne miste mest om aksjen gikk til null. Det er fortsatt en betydelig risiko sammenlignet med potensiell belønning. Og i motsetning til det nakne kallet, hvis putten utøves mot deg, vil du motta aksjen (i motsetning til å motta en kort posisjon på aksjen, som det er tilfelle med den nakenhet). Dette vil tillate deg å bare holde lageret som en del av dine mulige utgangsstrategier.

Eksempel 2:
Som et eksempel på å skrive nakne putter, vurderer vi hypotetisk lager Y. La oss anta at i dag er 1. mars og at Y handler på $ 45 per aksje. For enkelhets skyld, la oss også anta at de 44 mai legger er på $ 1. Hvis vi selger en 44 mai, vil vi motta $ 100 i premie for hvert sett som selges. Hvis Y handler over $ 44 per aksje ved utløpet, utløper putten verdiløs og vi vil oppnå vårt maksimale potensielle fortjeneste på $ 100 per opsjon som selges. Men hvis Y er under denne prisen ved utløpet, kan vi forvente at Y blir tildelt oss, 100 aksjer for hvert salgsåpent, til en pris av 44 dollar. Vår kostnadsgrunnlag er $ 43 per aksje ($ 44 mindre premie mottatt), så det er her våre tap skulle begynne.

Bilde 2

Kilde: OptionStar

I motsetning til det nakne anropseksemplet har vi maksimalt tap på denne handelen på $ 4, 300 per opsjon solgt (100 aksjer på Y x $ 43 kostnadsbasis). Dette ville bare være hvis aksjen (eller ETF i dette tilfellet) gikk til null (usannsynlig i en indeks ETF, men veldig mulig med en enkelt aksje).

Generelt vil meglerkravene være litt mer imøtekommende med nakne putter enn med natte samtaler. Den primære årsaken til dette er at hvis putten utøves, vil du motta aksjene (i motsetning til en kort lagerposisjon, som i det nakenkallet). Dette gjør maksimal risikoeksponering verdien av denne aksjeposisjonen minus premien mottatt for opsjonen.

SE: Alternativ Risikograver: Visualisering av gevinstpotensial

Bunnlinjen
Handlende nakenalternativer kan være attraktive når man vurderer antall potensielle vinnende handler sammenlignet med å miste handler. Imidlertid ikke bli tatt inn av lure av enkle penger, fordi det ikke er noe slikt. Det er en enorm mengde risikoeksponering ved handel på denne måten, og risikoen overveier ofte belønningen. Det er sikkert potensial for fortjeneste i nakne alternativer, og det er mange vellykkede handelsfolk som gjør det. Men sørg for at du har en solid pengehåndteringsstrategi og en grundig kjennskap til risikoen før du vurderer å skrive nakne alternativer. Hvis du er ny på opsjonshandel eller du er en mindre handelsmann, bør du sannsynligvis holde seg borte fra nakne alternativer til du har oppnådd erfaring og kapitalisering.