En oppdeling på vurderinger

Det er jobben til uavhengige ratingbyråer å gi en nøyaktig vurdering til de som utsteder obligasjoner og andre verdipapirer: banker, land og selskaper. De mest innflytelsesrike vurderingsbyråene er Standard & Poor's (S & P) eller Moody's og Fitch Ratings, og disse byråene bruker brevkoder for å vurdere utstedere. Høyest poengsum er en Triple A (AAA) og den laveste en Single D. Skalaen går som følger: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C og D.

AD:

Karakterene er enda finere innstilt enn bare bokstavsskalaen. Både + og - tegn kan brukes i en vurdering. For eksempel kan en utsteder betegnes AAA + eller B-. Alt BB + eller under betraktes som high yield eller "junk" obligasjoner.

Disse kredittvurderingene har reelle effekter på en utsteder og deres evne til å sikre finansiering. Jo lavere rating de har, desto bedre rente har de å tilby for å tiltrekke seg investorer. Selv om det ikke er en klar skala for et nøyaktig forhold mellom rating og rente, gjelder denne generelle regel i de fleste tilfeller. Enkelt sagt, markedet er for komplekst og flytende for et slikt forhold på 1: 1 som skal etableres med ethvert håp om permanentitet.

AD:

En vurdering vurderer sannsynligheten for rettidig betaling

Karakterer er en poengsum som er en rask måte å gi en vurdering av en utsteder eller debitor evne til å foreta planlagte rentebetalinger og innløsning på obligasjonene og verdipapirer de utsteder. Disse karakterene er utstedt av byråer som er uavhengige av utstedere selv. Slike rangeringer er alltid gjenstand for endring, noe som betyr at de kan og ofte endrer seg over varigheten av et bånd. I de fleste tilfeller påvirker dette obligasjonens pris og verdi. Vurderingsbyråer tar i betraktning noen spesifikke ting, blant annet den økonomiske situasjonen i utsteders land som helhet og de individuelle økonomiske utsiktene til firmaet eller filialen som utsteder sikkerheten

AD:

Et eksempel på dette ville være de gode vurderingene som tyske føderale obligasjoner nyter. Disse høye ratingene skyldes landets fremragende kredittverdighet, noe som gir sine utstedelser høy sikkerhet. På grunn av denne høye vurderingen er renten lavere enn på lavere ratingobligasjoner.

Kredittkonkurransen

Ingen vei rundt det, kredittvurderinger utstedt av disse byråene fører uunngåelig til kontrovers. Mye av dette kommer på grunn av manglende gjennomsiktighet om hva disse vurderingene er basert på: er de basert på beregninger og fakta, eller på mening?

Som finansmarkedene fortsetter å forverres i ulike land, blir det mer kritikk av disse klassifiseringsbyråene. Spesielt har kredittbyråer funnet seg i brann for å overraske uønskede obligasjoner og misrepresentere dem som sikrere investeringer enn de er; Dette er noe mange tror er en av de viktigste underliggende årsakene til dagens kriser.Det er imidlertid også sant at en del av skylden i denne forbindelse ligger på investorene som brukte slike vurderinger i erstatning for sin egen due diligence til investeringsutsikter.

Det var kanskje det øyeblikket da Lehman Brothers, en amerikansk investeringsbank, feilet bare noen få dager etter å ha fått en god vurdering at investorer som helhet bestemte seg for at slike vurderinger måtte bli seriøst revurdert som en pålitelig kilde til informasjon . Mislykket av Lehman Brothers kom til slutt på grunn av for mange uforsiktige eiendomslån som ble gjort basert på gode vurderinger i stedet for ved informasjon samler Lehman seg. Selv om det var kjent at Lehman spekulerte tungt i slike verdipapirer, fortsatte ratingbyråene å gi Lehman-obligasjoner positive poeng som mislikte mange investorer, og til slutt lot dem komme i stykker da Lehman arkiverte konkurs.

Den europeiske gjeldskrisen

Med hensyn til gjeldende gjeldskrise i EU, har ratingbyråer fallet under omfanget av de som holdes ansvarlige for dagens kriser. Spesielt sies Standard & Poors vurderinger å ha påvirket investorbeslutninger. Reduksjonen i vurderingen for land som Irland og Hellas som en konsekvens av gjeldskrisen, er spesielt utover det som var berettiget på grunn av forverring av den økonomiske og finansielle situasjonen i disse landene.

Under vurdering av et lands kredittvurdering som Standard & Poor's, startet med Hellas og Irland det som kun kan beskrives som en grumatisk ond syklus hvor finansmarkedet, på grunn av de lave ratingene, mister tilliten til landets evne til å betale tilbake gjeld som sender renten opp høyere. Disse høyere karakterene, som de gjorde, forårsaket den andre dråpen i disse landene, som igjen kjørte opp kursen og så videre. Uansett hvor solid et land er når en slik syklus begynner, kan det uunngåelig finne seg selv i fare for å bli konkurs.

Bunnlinjen

Utviklingen av kredittvurderingsbyråer er uten tvil kontroversiell. Spesielt, deres betydning og innflytelsesrik kraft gjør det til et omstridt emne. På grunn av den sterke effekten av ratingendringer på de økonomiske og finansielle markedene, særlig av disse store uavhengige byråene, har kredittrisikorisiko blitt en viktig del av kredittrisikovurderingen. (For mer, se Hvordan kredittrisikorisiko påvirker bedriftsobligasjoner. )