Hedgefond har i økende grad latt seg mot saminvesteringsavtaler for visse konsentrerte investeringsideer. Dette er en økende trend i bransjen. I en undersøkelse fra Deutsche Bank i 2015 angav 40% av hedgefondsinvestorene at de ville legge penger til samfinansieringsmuligheter, sammenlignet med bare 20% av investorene i 2014.

Saminvesteringer har en annen virksomhet enn normale hedgefondsinvesteringer; de er i hovedsak single-bet investeringer. Eksempler inkluderer alt fra gjeld fra Island til energiselskapsinvesteringer. Store sikringsfondshåndtere, blant annet Pershing Square, Trian Fund Management og Jana Partners, tilbyr tilbudene.

AD:

Historie om saminvesteringer

Saminvesteringer har vært populære blant institusjonelle investorer og private equity og eiendomsforvaltere i en rekke år. Det er en ganske ny type avtale for sikringsfondets plass. Den har steget i popularitet siden finanskrisen i 2008.

Før krisen vil hedgefondene plassere mer illikvide eiendeler i sidefond. Dette ville skille disse eiendelene fra hovedfondene sine. Da finanskrisen ramte, hadde fondforvaltere problemer med å selge de illikvide eiendelene. Som nervøse investorer prøvde å få pengene sine ut av disse midlene, blokkerte ledere investorinnløsninger for å unngå å måtte selge eiendelene i brannsalg. Dette forhindret investorer i å få tilgang til pengene sine.

AD:

Samfinansieringsavtalen strukturen er mye mer attraktiv for investorer. Hedgefond pakker sine konsentrerte investeringsideer inn i disse kjøretøyene, som da gir mer attraktive vilkår. Vilkårene inkluderer lavere administrasjonsgebyrer og avgifter bare på investert kapital.

Forskjeller med saminvesteringer

Mens de fleste hedgefond tar betalt på basis av to og tjue, er mange hedgefond villige til å frafalle en del av de høye gebyrene for saminvesteringer. Saminvesteringsavtalen kan være engangsinvesteringsmuligheter innenfor rammen av et hovedfond, eller de kan organiseres som separate og uavhengige saminvesteringsfond. Ofte er investorens penger bundet opp i lengre perioder på grunn av arten av de illikvide eiendelene. Saminvesteringene holdes ganske hemmelighetsfulle. Institusjoner og velstående investorer må undertegne avtaler om ikke-avsløring før de hører investeringshøyde. De blir ofte kun presentert for nåværende investorer i et fond.

AD:

Flere typer strategier og eiendeler kan plasseres i saminvesteringsbiler. Disse strategiene kan blant annet omfatte direkte utlån, løftet lån, nødstilte verdipapirer og verdipapirer med fortrinnsrett (ABS).

Høy risiko, høy profittpotensial

Saminvesteringer er ikke for svake i hjertet. Hedgefond gjør normalt en rekke markedsbud som ofte kan kompensere hverandre, og dermed redusere risikoen og begrense potensielle tap.Saminvesteringer, derimot, gir svært høy risiko, høye belønningsmuligheter. Det er ryktet at et co-investeringskjøretøy dannet av Bill Ackman of Pershing Square for Target resulterte i tap på rundt 90%.

Videre er det en risiko som ligner 2008 at investorer ikke kan trekke pengene ut i tilfelle en stor økonomisk nedgang. Det er også en annen risiko for hedgefond. Hvis saminvesteringsvognen fungerer bra, kan investorer i hovedfondet som ikke fikk tilgang til avtalen, spørre sjefen noen vanskelige spørsmål. Det kan også skape potensielle problemer for interessekonflikter som styret i et fond må vurdere.

Nylige samfinansieringsavtaler

Trian Fund Management, ledet av Nelson Peltz, har rundt en tredjedel av sine 11 milliarder dollar under ledelse i saminvesteringsbiler. Trian brukte penger fra dette kjøretøyet for å ta en massiv $ 1. 8 milliarder eierandel i DuPont.

Et annet stort hedgefond brukte saminvesteringspenger til å låne ut til et presset mediefirma. Sikringsfondet forbeholdt seg retten til å blokkere eventuelle restruktureringsforslag som det ikke var enig i. Fondet sa også at det ikke ville samle avgifter fra investeringen med mindre det returnerte minst 8% på årsbasis. Det er sannsynlig at saminvesteringsavtaler vil fortsette å vokse de neste årene.