Ved et første offentlig tilbud, eller en børsnotering, øker et selskap kapital ved å utstede aksjer av aksjer eller egenkapital i et offentlig marked. Vanligvis refererer dette til når et selskap utsteder lager for første gang. Men som vi vil se nedenfor, er det måter et selskap kan bli offentlig mer enn en gang. IPO-prosessen er kapitalismens lokomotiv. Dette skyldes at i løpet av historien har børsinstitusjonen gitt en liten andel i mange selskaper som har vokst stort og enormt vellykket siden de først ble offentliggjorte.
Utstedelse av aksjer gjennom en børsnotering er en av hovedgrunnene til at aksjemarkeder eksisterer. Det gjør at selskapet kan øke kapitalen av ulike grunner, for eksempel å vokse ytterligere, la innledende og tidlige investorer utbetale noen av sine investeringer, eller skape en valuta (for eksempel vanlig aksje) for å erverve rivaler, eller til og med selge aksjer på en senere dato. Hele prosessen er referert til som det primære markedet og skjer når en investor kjøper aksjer direkte fra selskapet. Et sekundærmarked er vanligere, og det eksisterer når investorer handler med hverandre med aksjer som allerede er utstedt av et firma.
Prosessen for å ta et selskap Offentlig
Som du kanskje tror, ​​går prosessen med å få et selskap gjennom IPO sin tid, er dyrt og må passere mange regulatoriske hindringer. En svært viktig del av å gå offentlig er å åpne firmaets bøker for offentlig kontroll, samt tilsyn med Securities & Exchange Commission (SEC). En investeringsbanker eller underwriter vil hjelpe et selskap gjennom denne prosessen, og de yngre tilknyttede selskapene i et investeringsbankfirma vil bære grunnen til det grunne arbeidet. De medarbeidere vil tilbringe mange søvnløse netter og forberede et foreløpig prospekt for SEC og investorer, som har blitt referert til som en rød sild.
Gjennom mange revisjoner og diskusjoner mellom selskapet og bankene sine, vil den røde silden til slutt bli det endelige prospektet, som er det formelle juridiske dokumentet som er arkivert med SEC som gjør at IPO-prosessen går gjennom. Et av de mer vanlige prospektdokumentene er referert til som skjema S-1, den formelle registreringserklæringen i henhold til verdipapirloven fra 1933. Andre "S" -versjoner eksisterer og refererer til ulike verdipapirhandlinger, som for eksempel knyttet til investeringsforetak, ansattes planer eller eiendomsbedrifter. Prospektet kan høres kjedelig ut og kan inneholde hundrevis av sider med tilsynelatende verdslig og overflødig informasjon. Men det er ekstremt viktig for investorer å bruke for å forstå hva selskapet gjør, hvorfor det utsteder aksjer gjennom en børsnotering og hvilken type eierstruktur som tilbys.
PwC gir et sammendrag av kostnader som et selskap kan forvente å pådra seg for å bli offentlig. Det illustrerer også trinnene som trengs for å fullføre en IPO. For det første kan underwriters, som vanligvis inkluderer en ledende garantist og flere andre forsikringsgivere (også referert til som salgsfirmaet og ledelsen "book runner", med "medansvarlige"), ta et kutt på 3% til 7 % av brutto børsintroduksjon fortsetter å distribuere aksjer til investorer. For eksempel Goldman Sachs (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) var Twitter < (NYSE: TWTR) s ledende forfatter når Twitter ble offentliggjort i 2013. Sammen med andre underwriters, inkludert Morgan Stanley (NYSE: MS MSMorgan Stanley50. 14 + 0. 24% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og JPMorgan (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Laget med Highstock 4. 2. 6 < ), de delte om $ 59. 2 millioner, 3. 25% av $ 1. 82 milliarder kroner som Twitter økte i sin børsnotering, for å administrere salget. Det vil også være lovlig, regnskap, distribusjon og mailing, og utstillingsutgifter som lett kan belaste i millioner av dollar. Et veishow er akkurat som det høres ut, og det skjer når selskapsledere, inkludert konsernsjef, finansdirektør og investorrelatert individ (hvis det allerede eksisterer), treffer veien for å bygge entusiasme for å investere i børsnoteringen og forklare deres motivasjoner for å gjøre det. En vellykket veiforbindelse kan drive etterspørselen etter aksjene og resultere i mer kapitalopphøyd.

I sjeldnere tilfeller kan et veishow ha motsatt effekt. Tilbake da Groupon ble offentlig, ble det brann fra SEC for en regnskapsperiode som refererte til som "Justert konsolidert segment driftsresultat". SEC, så vel som andre investorer, spurte hvordan den justerte for markedsførings- og annonseringskostnader , og stillet spørsmålstegn ved hvor raskt selskapet kunne vokse eller generere gode fortjenester i fremtiden.

Rollen til IPO Underwriters

Kort fortalt om underwriters rolle, er det andre betingelser som er kjent med i IPO prosess. Gjennom en grønnsko-opsjon kan underwriters ha rett til å selge ytterligere aksjer eller en totalotering av aksjer. Dette kan skje dersom en børsintroduksjon slutter å ha sterk etterspørsel, og lar bankene gi ytterligere overskudd, som tjenes ved å selge aksjene til en høyere pris. Det kan også la selskapet tjene ekstra kapital. En gravstein refererer til et sammendraget reklamedokument som garantier utsteder til potensielle investorer (og noen ganger selv for å feire at IPO prosessen er fullført). Det oppsummerer i utgangspunktet et prospekt og introduserer kort et selskap.
Underwriters hjelper også bedrifter med å fastsette pris, eller hvordan man bestiller balansen med tilbudet av aksjer som tilbys med etterspørselen fra investorer. Selvfølgelig vil de fleste selskaper lykkelig øke tilbudet (for eksempel gjennom et greenshoe-alternativ) for å møte høyere etterspørsel, men en vanskelig balanse må nås.En børs, som New York Stock Exchange (NYSE), kan hjelpe prosessen og indikere hva en åpningspris på IPO-dagen er sannsynlig å være. Markeds beslutningstakere og gulvmeglere hjelper i denne prosessen, som også syndikatet til garantistyrker, å måle det samlede nivået av investorinteresse.

Avgjør hvilken utveksling som skal brukes, er også av største betydning. De fleste foretak vil foretrekke NYSE- eller Nasdaq-markedene med tanke på deres evne til å gjennomføre milliarder dollar av daglig handelsaktivitet og en solid garanti for markedslikviditet, handelstiltak og oppfølgingsrapportering.

Prosessen fra selskapets perspektiv

I tillegg til kostnadskonsekvensene må et selskap gjøre mange endringer for å overleve når det er offentlig. Prospektet fastsetter mange av de nye økonomiske, lovgivningsmessige og juridiske byrder, og PwC anslår at det vil være minst $ 1. 5 millioner i ekstra løpende kostnader til det gjennomsnittlige firmaet som går offentlig. Å ansette og betale et styre, eller i det minste et høyere profilkort, kan være dyrt. Sarbanes Oxley regulering innebar også tungvint oppgaver på offentlige selskaper som fortsatt må møtes av de fleste større bedrifter. Lære å håndtere analytikere, holde konferansesamtaler og kommunisere med aksjonærer kan også være en ny opplevelse.
Er det å kjøpe en IPO en god idé?
For investorer generelt betaler det seg å være forsiktig når man investerer i en børsnotering. Viktigst av alt har selskapet og garantistaten kontroll over tidspunktet for en børsintroduksjon og vil forsøke å ta det offentlige under de mest hensiktsmessige forhold. Dette kan inkludere under et stigende eller tyremarked, eller etter at firmaet har lagt svært gunstige driftsresultat. En høyere pris er bra for selskapet og bankfolk, men det kan bety at investeringsmulighetene i fremtiden er mindre lyse. Aksjene i mange selskaper øker over børsprisen i løpet av den første handelsdagen, spesielt de som anses "hot". En god strategi å vurdere kan være å kjøpe inn en børsmelding senere i annenhåndsmarkedet etter at spenningen har dratt ned. En aksje som faller i verdi etter en børsintroduksjon kan indikere en prismiscue av garantisten, eller potensielt en lavere pris å investere i et solid selskap.

En IPO refererer vanligvis til å selge aksjer til offentligheten for første gang. Men et selskap kan bli tatt privat (for eksempel av et private equity-firma) og deretter bli tatt offentlig igjen, som også er en børsnotering. Dette har skjedd med Burger King flere ganger.

Bunnlinjen

Siden kapitalismen har eksistert, har investeringen i offentlige selskaper vært en kapitalismens motor som lar enkeltpersoner investere i store bedrifter som har skapt stor formue for aksjonærene. Prosessen er kompleks, og investorer må være oppmerksomme på IPO-tidtaking, men å forstå veien til å skape en børsintroduksjon kan være lukrativ for både selskaper, garantister og investorer.