UBS ETRACS Månedlig Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN (NYSEARCA: MORL MORLUBS London 2XMontert Leveraged Long Exchange Traded Access Secs 2012-16. 10. 42 Lkd Market Vectors Glbl Mtg REIT Idx Ser A16 .8-2. 87% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er et børsnotert notat (ETN) hvis verdi er knyttet til den månedlige sammensatte, to ganger leverte ytelsen til MVIS Global Mortgage REITS Index, mindre påløpte avgifter. Indeksen sporer utførelsen av de største og mest likvide eiendomsmeglingskassene (REITs) globalt. ETN betaler en variabel månedlig kupong som tilsvarer to ganger kontantfordelingen av indeksens medlemmer, minus eventuelle kildeskatt.

Beregning av den årlige avkastningen

Ved utgangen av handel den 17. august 2016 betalte ETN et årlig utbytte på 20. 62%, i henhold til metoden som brukes av UBS Group AG (NYSE: UBS UBSUBS Group Inc. 16. 96-0. 73% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). Siden kontantutdelingene varierer hver måned i henhold til inntektene som de sammensatte REIT-selskapene genererer, multipliserer UBS summen av de tre sist annonserte distribusjonene fra fire for å komme fram til et årlig nummer. Den årlige distribusjonen deles deretter av den siste sluttkursen for å oppnå årlig avkastning.

Flyktige fordelinger

De nylige distribusjonene som ETN har betalt, har vært volatile. For 2016 betalte den sin høyeste månedlige fordeling på 71. 96 cent i januar og den laveste månedsfordelingen på 3. 64 cent i mars. ETN annonserte $ 2. 2819 i utbytte gjennom de første åtte månedene av 2016, sammenlignet med fullførte årlige utdelinger på $ 4. 0298 i 2015, $ 4. 4029 i 2014, $ 5. 3710 i 2013 og bare 10. 43 cent i 2012. Siden avkastningen ikke er garantert og er en funksjon av den underliggende virksomheten, kan det være misvisende å analysere det på samme måte som et utbytteutbytte på en aksje. Selv om selskaper som betaler utbytte på sine aksjer, ikke garanterer utbetalingen i fremtiden, oppstår selskapsutbytte vanligvis med regelmessighet og mindre volatilitet.

Effekt av innflytelse

Bruken av løftestang fra UBS REIT ETN forverrer volatiliteten i distribusjonsstrømmen. MVIS Global Mortgage REITS Index inneholder en portefølje av høyt korrelerte instrumenter, slik at kortsiktige trekk skal være større enn en indeks med ulike komponenter som kompenserer hverandre. Tillegget av innflytelse av ETN sikrer at det er enda mer volatilt enn indeksen. Siden ETNs verdi er bestemt etter utbetaling av utdelinger, fører utbyttet i utbytte til lavere verdier for ETN og høyere effektive utbytter.

For eksempel, anta at indeksen bare hadde en komponent som handles for $ 20 per aksje. Anta nå at indeksen setter pris på $ 20. 50 per aksje innen utgangen av måneden og betaler en 30 prosent distribusjon til sine aksjonærer. Den årlige mengden av fordelingen er $ 3. 60, som er 17. 56% av $ 20. 50 aksjekurs. ETN bør imidlertid være verdt 21 dollar per aksje, siden den forsøker å spore to ganger avkastningen på indeksen. Videre vil ETN betale sine innehavere en distribusjon på 60 prosent. Årlig beløp av denne fordelingen er $ 7. 20, som er 34. 28% av aksjekursen $ 21. Med andre ord, fordelingsutbyttet er mer enn det dobbelte av indeksen.

Viktig hilsen om utnyttelse

Det høyere avkastningen gjør imidlertid ikke ETN til en bedre investering enn indeksen selv. Hvis indeksen mister verdi og ikke klarer å betale en distribusjon, opplever innehavere av ETN to ganger tapene. Siden ETN tilbakestilles hver måned, kan innehavere miste verdier på investeringen selv når indeksen forblir uendret. For eksempel, anta igjen at indeksen handler på $ 20-nivået. Videre, anta at etter en måned øker indeksen med 5%. ETN skal øke i verdi med 10% til 22 dollar per aksje. Anta nå at indeksen synker til $ 20 i den følgende måneden, en dråpe på 4 76%. ETN bør avta med 9. 52%, som er dobbelt så stor som prosentvis nedgang i indeksen. Dette tilsvarer en pris på $ 19. 91 per aksje for ETN. Med andre ord, mens indeksen forblir uendret etter to måneder, taper ETN 10 cent av verdi. I hakkede markeder uten trender, utgjorde ETNs som UBS ETRACS Månedlig Pay 2xLeveraged Mortgage REIT ETN ødelegger verdi.