Antallet personer som mottar medisinsk teknologi, for eksempel ortopediske implantater som brukes til knær eller hofteutskiftninger, har vokst i flere tiår etter hvert som befolkningen er eldre, og teknologien som brukes i utviklingen av disse medisinske apparatene blir bedre. Videre tillater forbedringene i teknologien at produktene skal brukes i yngre, mer aktive kunder. Kontinuerlige teknologiske produktforbedringer og mer presise kirurgiske teknikker har utvidet det verdensomspennende markedet. Stryker (SYK) er en av de ledende selskapene som konkurrerer i dette markedet. Denne Michigan-baserte $ 35 milliarder selskapet, grunnlagt i 1941 og innlemmet i 1946, tilbyr medisinsk teknologi produkter fokusert på ortopedisk rekonstruksjon, medisinske og kirurgiske prosedyrer, og bruk av nevrologi og ryggrad.

Virksomhetsoperasjoner

Stryker, ifølge årsrapporten for 2014, har et oppdrag "å gjøre helsetjenester bedre" ved å samarbeide med medisinske fagfolk for å utvikle "innovative produkter og tjenester", som for eksempel: "Implantater som brukes i felles erstatning og traumeroperasjoner, kirurgisk utstyr og kirurgiske navigasjonssystemer, endoskopiske og kommunikasjonssystemer." I tillegg til andre medisinske enheter, organiserer SYK sine produkter i to hovedbedrifter: Ortopedi og MedSurg.

• Ortopedikk konkurrerer globalt med sine felles erstatning og traumerprodukter. Konkurrenter er Zimmer Biomet Holdings, Inc. (ZBH ZBHZimmer Biomet Holdings Inc109. 34 +0. 08% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), ThePuy Synthes Company, et datterselskap av Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), og Smith & Nephew plc (SNN SNNSmith & Nephew37. 42 +0. 05% Laget med Highstock 4. 2. 6 ).
• Med Surg gir instrumenter, endoskopi og medisinske produkter til det verdensomspennende markedet. I instrumenter konkurrerer SYK med ZBH, Medtronic plc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og ConMed Linvatec, Inc., et datterselskap av CONMED Corporation (CNMD CNMDConmed Corp51. 94 -2. 68% Laget med Highstock 4. 2. 6 ). I endoskopi er Smith & Newphew plc, Conmed Corp., Arthrex Inc., Karl Storz GmbH & Co. og Olympus Optical Co. Ltd (OCPNY) Strykers primære konkurrenter. Hill-Rom Holdings Inc. er dets primære konkurrent i medisinsk.

I USA blir produkter markedsført direkte til leger, sykehus og andre helsetjenester gjennom en dedikert salgsstyrke. Internasjonalt er salget gjennom selskapets eide datterselskaper, tredjepartsforhandlere og distributører.

I disse svært konkurransedyktige markedene er det unike salgsforslaget for SYK basert på evnen til å innovere og levere produkter av høy kvalitet.Selskapet mener ifølge sin årsrapport at "vår konkurranseposisjon fremover vil i stor grad avhenge av vår evne til å utvikle nye produkter og forbedre eksisterende produkter. "

Finans

SYKs totale inntekter vokste 7% i 2014, i 2013, nesten dobbelt med 2013/2012 vekst. Ortopedikk og MedSurg bidro nesten like til 2014-inntektene (henholdsvis 43% og 39%), og rygg og neuroteknologi ga resten. Ca. 68. 0% av inntektene ble generert i USA og resten utenfor USA, med ca 8% fra fremvoksende markeder, ifølge Bank of America-undersøkelsen.

Kilde: SYK 2014 Årsrapport

Ortopedisk salg drives hovedsakelig av hofte- og knekomponenter, og fortjenesten fra dette segmentet avhenger av salgsblandingen (høyere priser i forhold til lavere priser) og volum (antall solgte produkter) . Historisk sett bidrar knærne litt mer til de samlede inntektene enn hofter, og ifølge Bank of America-forskningen er historisk enhetsvækst for det totale markedet høyere for knær (volum og blanding) enn hofter, en trend som forventes å fortsette i 2016.

Kilde: SYK 2014 årsrapport

Instrumenter og endoskopi bidrar hver med 40% til MedSurgs segmentinntekter, mens medisinsk gir 20%.

Kilde: SYK 2014 Årsrapport

Generelt er salget ikke sesongmessig, bortsett fra valgfrie operasjoner, som ortopediske implantatoperasjoner, som vanligvis ser en nedgang i antall operasjoner i sommermånedene og salg av kapitalutstyr er høyere i fjerde kvartal.

Driftsmarginene i 2014 var 13% noe mindre enn 14% fra 2013. Forsknings- og utviklingskostnadene holdt seg stabile til 6% av salget mens salgskostnadene gikk ned noe til 37% av omsetningen fra 39%.

Verdsettelse og vekst

SYKs vekststrategi er basert på evnen til å utvikle nye produkter og forbedre eksisterende, slik at selskapet kan ekspandere til nye markeder og øke eksisterende markeder. Selskapet fokuserer på intern utvikling, samt å skaffe nye produkter gjennom "fokuserte" oppkjøp. SYK har en sterk balanse - kapitalutdelingsstrategien prioriterer oppkjøp, utbytte og tilbakekjøp av aksjer, som dersom de skal skje på riktig vis, bør det øke aksjonærenes avkastning.

SYKs vekststrategi er basert på evnen til å utvikle nye produkter og forbedre eksisterende, slik at selskapet kan ekspandere til nye markeder og øke eksisterende markeder. Selskapet fokuserer på intern utvikling samt å skaffe nye produkter gjennom "fokuserte" oppkjøp. SYK har en sterk balanse og ved utgangen av 2014 hadde $ 5 milliarder kontanter, ekvivalenter og omsette verdipapirer på balansen. Kapitalfordelingsstrategien prioriterer oppkjøp, utbytte og tilbakekjøp av aksjer, som dersom de skal gjennomføres på riktig måte, bør forbedre avkastningen på aksjonærene.

SYK handler for tiden til 2016 virksomhetsverdi til resultat før renter, skatt, avskrivninger (EV / EBITDA) på 11.7x. Dette sammenligner med 10. 1x EV / EBITDA for konkurrent Zimmer Biomet (ZBH), og den fremadgående P / E på 15. 8x er også høyere enn ZBHs ved 13. 1x.

The Bottom Line

SYK er et medisinsk teknologiselskap som utvikler, produserer og markedsfører produkter til ortopediske og medisinske / kirurgiske fagfolk. Driftsresultatet avhenger av evnen til å levere innovative produkter som vil stjele markedsandeler fra sine konkurrenter. SYKs 2016 inntekter forventes å bli påvirket av den svake veksten i fremvoksende markeder, men den sterke balansen kan øke aksjonærenes avkastning gjennom tilbakekjøp og utbytte.