Swaps er en form for finansielt derivat som sammen med futures og alternativer har blitt samlet referert til som masseødeleggelsesvåpen av Warren Buffett. Faktisk, bruken av kreditt standard swaps av finansinstitusjoner å gjøre bud mot det amerikanske boligmarkedet forverret virkningen av finanskrisen 2007-2008, noe som førte til den mest alvorlige lavkonjunkturen i nyere tid.

Mens en bytte generelt er ment å beskytte bedrifter mot risiko, som rentestigning (ved hjelp av en renteswap) eller en negativ endring i valutakursene (ved hjelp av en valutaswap), er det økonomisk institusjoner som ikke hadde den underliggende risikoeksponeringen, brukte bare swaps til å satse mot boligmarkedet, noe som medførte alvorlige konsekvenser for det finansielle systemet og økonomien. Som et resultat har den amerikanske regjeringen flyttet for å regulere bytteindustrien for å skape større åpenhet og mer ansvar.

Bytteindustriens deltakere

Deltakerne i om lag 400 milliarder dollar byttet mellom mellommenn som bytteforhandlere, samt store byttedeltakere. En stor bytteaktør kan være enhver enhet som har en betydelig eksponering for bytteavtaler. Andre deltakere inkluderer brukere av bytteinstrumenter, inkludert både finansielle brukere, som banker og ikke-finansielle brukere. En ikke-finansiell bruker bruker generelt swapper for å sikre seg mot rutinemessige forretningsrisikoer, for eksempel en virksomhet som har forretninger i utlandet og inngår en valutaswap for å beskytte seg mot ugunstige endringer i valutakurser.

Tilsynsmyndigheter mener at økonomiske brukere utgjør den mest systemiske risikoen siden de er mer tilbøyelige til å misligholde i en tid med økonomisk stress, ettersom deres økonomiske helse er nært knyttet til helsen til det finansielle systemet. I løpet av finanskrisen, for eksempel en enhet for forsikringsselskapet American International Group, Inc. (AIG AIGAmerican International Group Inc62. 49 + 0. 79% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) hadde skrevet mange kreditt standard swaps, effektivt enig i å betale ut penger til de som var å satse på et boligmarked kollaps som AIG ikke forutse. AIG var ikke i stand til å betale ut på kontraktene da finanskrisen oppsto, fordi den var utsatt for et mye høyere utbetalingsnivå enn det var forberedt på. Derfor gikk regjeringen inn for å kausjonere selskapet.

Postkrisen bytte bransjebestemmelser

Som et resultat av finanskrisen ble det klart at bytteindustrien trengte å være mer gjennomsiktig og sentralisert. Den amerikanske regjeringens Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act tar sikte på å takle problemene som krisen har oppstått ved å gjøre byttemarkedet mer sentralisert og transparent og mindre hemmelig. For å oppnå dette gjør regjeringen byttetransaksjoner i stor grad bort fra OTC-operasjoner til elektroniske handelsplattformer som kalles bytteutføringsanlegg.Dette gjør det klart hvem partene som er involvert i en transaksjon, så vel som hva deres posisjoner er.

Sentralisert clearing av transaksjonene er et annet mål. Byttehandlere og store byttedeltakere var de første som ble flyttet mot sentral clearing med andre som følger. Marginekrav for visse byttetransaksjoner er enda et aspekt av regulering.

Motstand mot finanssektoren

Selv om den amerikanske regjeringen har flyttet seg til å regulere bytteindustrien tettere, har det vært motstand fra Wall Street. En av bestemmelsene i Dodd-Frank krevde at bankene ikke ville utsette skattebetalerne for risikoen for at de kunne ta på seg gjennom visse byttekontrakter.

For å avverge dette, var det et såkalt "push-out-forslag" for banker å ikke engasjere seg i noen bytteaktiviteter gjennom deres FDIC-sikrede kommersielle bankvirksomhet. I stedet skulle de engasjere seg i disse aktivitetene ved å sette opp en enhet som ikke var støttet av FDIC-forsikringen. Dette ville beskytte skattebetalere og gjøre bankene mer forsiktige om å ta på seg overdreven risiko som de måtte være ansvarlige for.

Finanssektoren har imidlertid i stor grad opprettholdt denne forskriften, og effekten er i stor grad redusert. Bankene har sagt at bruk av swaps faktisk hjelper dem bedre med å håndtere risiko, ved å bruke de mer uskyldige swaps for å hjelpe kundene sine bedre med å håndtere forretningsrisiko.

Utskytningsavsetningen gjelder fortsatt for de mer komplekse swaps, for eksempel typen av kreditt default swaps som forsterket virkningen av finanskrisen. Bankene vil fortsatt måtte gjennomføre aktiviteter i disse mer komplekse swaps gjennom enheter som FDIC ikke forsikrer.

Bunnlinjen

Mens swaps sikkert hjelper bedrifter å beskytte mot legitime forretningsrisiko, er de også utsatt for misbruk og kan forårsake stor ødeleggelse hvis de blir brukt feil. Dermed er det behov for større tilsyn og åpenhet i denne nisje.