Tjenestemåling er en aksjekvotestruktur hvor investorer mottar flere stemmer, jo lengre de eier aksjer i et selskap.

Det betraktes som midt mellom "en aksje, en stemme", som kan utnyttes av aktivistiske investorer hvis kortsiktige interesser ofte er i motsetning til de langsiktige investorene, og en "todelt" struktur i som noen klasser av aksjer har flere stemmer og andre har så få som ingen.

For å få bedre forståelse av vedtattestemmingen, er det fornuftig å gjennomgå de tre typer aksjekvotestrukturer som brukes i dag.

For mer se: De to sidene av todelige aksjer .

One Share, One Vote

Basert på det tradisjonelle prinsippet om at alle aksjonærer skal ha like, en aksje krever en stemme at for hver aksjeandel du eier, får du en stemme. Hvis du har 10 aksjer, har du 10 stemmer. Hvis du eier en million aksjer, får du en million stemmer.

En aksje, en stemme var veiledende standard frem til 1920 og 1930-tallet da flere stemmeberettigede aksjer - også kjent som todelte aksjer - ble til.

Problemer med en aksje, en stemme

Aksjeeiere, som medborgere i politiske valg, føler ofte at deres stemme ikke teller, slik at de ikke bryr seg om å kaste den.

Likestilling i aksjonærstemmer betyr også at alle har samme makt - enten de er investorer som har holdt sine aksjer for år eller dag handelsmenn som skifter lojalitet i minuttet. Dette gjør at en-aksjeselskap, en-stemme-selskaper som er mottakelige for aktivister, ser ut til å gjøre en rask penge i stedet for å skape langsiktig bærekraft.

Det skal bemerkes at mange såkalte aktivister hevder at deres handlinger redder selskaper fra bedriftsforvaltning, noe som gjør dette til et tosidig argument i mange henseender.

Dual-Class Structure

Utviklingen av toaksede aksjer, hvor noen aksjonærer (vanligvis grunnleggere) har flere stemmer per aksje enn innehavere av aksjelagre, har vært kontroversielle, minst sagt. Begrepet at noen kunne eie en liten prosentandel av et selskap og likevel ha en mye større stemmerepresentasjon, går imot det tradisjonelle berggrunnsprinsippet om en aksje, en stemme - for ikke å si noe om tanken om at i noen toklasses oppsett, noen aksjonærer får ingen stemmer i det hele tatt.

Dobbeltslagsstammen tjener imidlertid til å gi grunnleggerne og selskapets ledere muligheten til å bekjempe fiendtlige overtakelser og uønskede aksjemarkedsaktivister.

Problemer med Dual-Class Structure

Dual-class lagerstruktur, mange sier, skaper en kultur av "haves" og "have-nots". "De som har høyverdige stemmerettigheter, er beskyttet mot aktivister, mens de med ikke-stemmeberettigede eller enkeltstående aksjer har lite beskyttelse.

I en dobbeltklassig struktur styrer grunnleggerne vanligvis selskapet og gjør det praktisk talt umulig for andre aksjonærer å presse for endring eller forbedring eller til og med påvirke styrets sminke.

Tidsstemme

Alternativet for valg av fortrinnsrett belønner investorer som holder sine aksjer i en bestemt periode ved å gi dem mer stemmerett. Reglene kan for eksempel angi at hvis du holder dine aksjer med én stemme i tre år, vil hver av disse aksjene gi deg tre stemmer.

Tanken er å gi mer makt til langsiktige aksjonærer og mindre til kortsiktige forhandlere. Gjennomføringen av fullmaktstiltak innenfor en toklassig struktur gir litt ekstra kraft (over tid) til ikke-grunnleggende aksjonærer for å motvirke kraften som stifterne baserer seg på.

Problemer med kjennestemmelse

For det første belønner ikke stemmestyring de beste investorene - bare de som holder aksjer lengst. De som får mer makt ved å bli lenger kan ikke være mer tilbøyelige til å bruke den kraften intelligent enn noen som holder sine aksjer i en uke.

Aksjonærer kan ikke bry seg om belønningen for flere stemmer - spesielt hvis de ikke har tenkt å utøve den kraften de gir dem. Med andre ord, hvis belønningen oppfattes som uten verdi, vil den ikke påvirke noen til å holde fast i disse aksjene.

Hvis faste investorer får mer stemmerett ved å holde aksjer, gjør det også grunnleggere. Det er noen bekymringer for at dette kan redusere gevinster fra faste investorer, spesielt i toklassstrukturer der grunnleggerne allerede har mer stemmerett.

For mer se:

Hvorfor Aksjeeiere bør stemme sin proxy . Bunnlinjen

På slutten av dagen er det ingen perfekt stemmestruktur. Hver har sine fordeler og ulemper. Som med andre strukturer representerer vedtatt avstemning et alternativ, ikke en løsning.

Mange tror imidlertid at Wall Streets nåværende vedlegg til kortsiktige aktivistløsninger og den resulterende reaksjonen til grunnleggere i forhold til toklassaksjer, kan vedtatt avstemning være en ide hvis tid er kommet.