Store investorer har en tendens til å finne en ting de er usedvanlig gode på og holder seg til. Donald Trump har eiendom, Warren Buffett har verdier, og Jesse Livermore visste momentum. Thomas Rowe Price, Jr., behersket en ny type investering med hvert nytt marked han møtte - og han gjorde det for å tjene penger til sine kunder, fremfor seg selv. I denne artikkelen vil vi se på den visjonære karrieren til Thomas Rowe Price.

- 9 ->

SE: Stock-Plukning Strategier: Vekst Investering

En Mad Scientist Prisen var en kjemiker ved trening, men han fant finansieringen av finansiering for mye å motstå. Etter en veldig kort stint som en kjemiker og to falske starter ved meglerhusene som gikk under, fant Price fast arbeid hos Mackubin, Goodrich & Company (nå Legg Mason (NYSE: LM LMLegg Mason Inc38. 97 + 0. 72% Laget med Highstock 4. 2. 6 )). Han jobbet opp for å bli firmaets sjefsinvesteringsoffiser, selv om han var i konstant konflikt med selskapets ledelse.

AD:

Famously slitende, Pris mislikte å måtte produsere forskning for aksjer firmaet utstedte, da det var interessant for interessekonflikten. Prisfelt investeringsrådgivning bør tilbys mot et gebyr og ikke sammen med provisjoner. Han prøvde også å overbevise sine overordnede om å prøve sin vekstinvesteringsstrategi, og deres motstand førte til slutt til at han forlot å starte sitt eget firma i 1937.

AD:

Faderen av vekstfond Investering

Hjerte av Prices vekstbeholdningsinvesteringsstrategi var troen på at aksjene var som mennesker: de gikk gjennom faser av livet. For aksjer var fasene vekst, modenhet og nedgang. Prisen så at aksjer i vekststadiet ville gi den beste avkastningen av de tre stadiene. Dette var en stor ide på en tid da gammel jernbane, stål, olje og andre blå-chip-aksjer var grunnlaget for nesten alle investeringsstrategier. Arbeidet med to partnere, begynte Price å søke etter unge selskaper med stort inntjeningspotensial. I doldrums på 1930-tallet plukket han store selskaper som over store lagre i jernbane og frakt fordi han så at disse solnedgangsbransjens bedrifter slo en inntjeningsspisse og kom inn i sin alderdom. Han var imidlertid villig til å ta vekst fra modne næringer som spinner av divisjoner med nye produkter som plast og air condition. Dessverre var mange av disse selskapene for tidlig eldre av eksterne faktorer som tunge offentlige reguleringer og lovgivningsrisiko - dette var New Deal-epoken.

Tweaking the Formula

Det tok år med tinkering før Price hadde den riktige formelen for sin investering alkymi. Han la til nye kriterier for vekstbeholdninger: de måtte være i næringer med minimal regjeringsregulering, mangler cutthroat-konkurranse og produsere et overlegen produkt. Men fremfor alt var Pris absolutt fast på inntektene.Han ville ikke kjøpe uten inntektsøkning på minst 100% de siste 10 årene. Price og hans partnere var fokusert på å finne gode selskaper tidlig og klare seg med dem så lenge inntektene fortsatte å vokse. Hvis disse selskapene viste tegn på modning, ville Price selge. Opprette No-Load Fund

Prisen produserte store avkastninger på 1950-tallet, men han ønsket å utvide til å håndtere mindre kontoer for mindre investorer. Husker hans tidlige mistillit på provisjoner, Pris opprettet T. Rowe Price Growth Stock Fund. Det var et ikke-fondsfond uten salgskvoter og en 1% innløsningsavgift for å oppmuntre til langsiktig eierandel. Til gjengjeld unngår Prices firma kostnadene ved å ansette en salgsstyrke for å fange fondets aksjer. Prisen vil imidlertid ofte teste problemer før du setter dem i fondet. Han ville kjøpe for seg selv, da hans kone og så sette dem inn i fondet. Dette er ulovlig i dag, og sannsynligvis ville ha fått ham betalt av Securities and Exchange Commission (SEC) for frontløb, men det var Prices versjon av å spise egen hundemat. Prices strategi holdt seg over det generelle markedet og fikk oppmerksomheten til pensjonsfondets penger. Pensjonsmidler var en relativt ny styrke på markedet, og de flyttet til ledere med de beste rekordene. Med den mest effektive utenbelastningsfondet i bransjen ble flere og flere penger travert inn i firmaet. Pris konverterte sitt tremanspartnerskap til et riktig selskap og vokste for å matche tilstrømningen.

Inflasjonen skyter horizons

Dessverre brakte Prices egen popularisering av sin strategi i artikler og brosjyrer, kombinert med stjernens resultater, andre inn i vekst-investeringssirkelen. Dette tvang Price å se på mindre selskaper tidligere i vekstsyklusen i håp om å fortsette konkurransen. Økonomien hadde også begynt å forandre seg; Med gullstandarden forlatt, mistet Price sin tro på muligheten for vekstbeholdninger å overskride inflasjonen. Worrying mer om inflasjon og behov for mer vekst å overskride det, Pris startet New Horizon Fund, med sikte på å plukke de beste små selskapene lenge før de kunne identifiseres som tradisjonelle vekstbeholdninger. Det ble kalt tilnavnet "Horisontalt fond", fordi det slengte seg bak markedet i to år, men rammet i 1965, hoppet 44% mens S & P 500 bare klarte 12%. Faktisk samler New Horizon Fundet fondets beste 10-årige avkastning. Den nye interessen for selv de mest risikable vekstbeholdningene sendte inntjeningsmultiplerne høyere og høyere på potensielle kjøp, og bekymret for kronisk bekymret pris. Performance kulten hadde presset grunnleggende i hjørnet og begynte å hoppe på momentum, og kjøre markedet farlig høyt.

En ny tid

Endelig så Price at selv tidlig vekstaksjer ikke ville være nok til å stoppe inflasjonen. Han endret sin strategi og presset for et inflasjonssikringsfond som ville belaste seg på varer. Men Price var ikke lenger hovedpartneren i et lite partnerskap - han var nå en fondsleder i et stort selskap.Prisens slitasje og mangel på takt hjalp ikke, så hans fond begynte sent. Den ble kalt New Era Fund. Igjen var det en sakte startpakke til stagflationprisen hadde ventet på å treffe. Så var prisen igjen i forkant av markedet, og slått ut mange av de midler han hadde hjulpet funnet hos firmaet. SE: Største investorer

Bunnlinjen
Ny tid var prisens siste innovasjon. Han døde i 1983, akkurat som et oksemarked danner; hans tidligere midler og firma ville være i forkant av denne avgiften. Pris hadde en gave for å se rundt neste kurve og intelligensen til å skreddersy sin investeringsstrategi for det som kom neste, mens de fleste av hans medforvaltere reagerte etterpå. Han gikk etter vekst da Wall Street ettertraktet sikkerhet, byttet til små vekstselskaper da Wall Street startet på de store, og hoppet inn i varer og inflasjonssikringer når Wall Street stod i verdipapirer av alle typer. Han vil fortsatt være en inspirasjon til kontrareer og et høyt poeng for alle andre fondforvaltere å måle seg mot. I likhet med spillutstillingen var prisen ofte riktig.