Mange mennesker vinner når forventningene om rentestigning går ned. Hjembyggere og kjøpere, bilprodusenter og til og med kredittkortselskaper gir seg ut. Men innehavere av skattemessige inflasjonsbeskyttede verdipapirer (TIPS) er ikke på listen. (For mer, se: Introduksjon til skattemessig inflasjonsbeskyttet verdipapirer ).

Siden 2014 gikk ned, var avkastningen på børsnoterte fond (ETF) knyttet til TIPS for det meste beskjedne. Alt annet enn en av de 14 TIPS ETFene handles i et smalt område for året. Returnerer varierte fra -4. 5% for iShares International Inflation-Linked Bond Fund ETF (ITIP), til 2,8% for PIMCO Broad US TIPS ETF (TIPZ), ifølge ETF Database. Det er bare en outlier: 18% avkastningen for PIMCO 15 år US TIPS Index ETF (LTPZ LTPZPIMCO ETF67. 50 + 0. 52% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), hvis fokus På Treasuries med 15 år eller mer til modenhet gjør det forskjellig fra sine konkurrenter. TIPS ETFs har omtrent 20 milliarder dollar i eiendeler, ifølge ETF Database. Bare fem av de 14 fondene var i den svarte i 2014.

Inflasjonsforventninger

Inflasjonsforventningene forblir stubbt, særlig ettersom oljeprisen forblir lav. På en pressekonferanse i desember opplyste Federal Reserve-lederen Janet Yellen at inflasjonen fortsatt ligger godt under 2% -målet hvor sentralbanken sannsynligvis vil begynne å øke renten, og at oljedråpet i det minste har midlertidig redusert inflasjonen ytterligere. Uten inflasjonsforventning er det ikke mye grunn til å betale en premie for obligasjoner som følger med inflasjonsbeskyttelse. (For mer, se: Janet Yellen: Bakgrunn og filosofi ).

Benchmarks for Treasuries uten inflasjon beskyttelse gjør i det minste minst de fleste TIPS ETFs. S & P / BGCantor 3-5 år US Treasury Bond-indeksen økte med 2% for året fram til 26. desember, og slår mellomfristede ETFer som iBoxx 3-års Target Duration Index Fund ETF (TDTT TDTTFlexShares Tr24. 0. 14% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) som var nede -2. 7% og PIMCO 1-5 år S. TIPS ETF (STPZ STPZPIMCO ETF52. 33 + 0. 15% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) som var nede -2. 5%.

Obligasjoner med løpetid mellom fem og sju år har returnert ca 4. 5% og lengre daterte obligasjoner har vært stjernene. Indeksen for obligasjoner på 20 eller flere år økte med 26% i 2014, da renten på 30-årige statsobligasjoner faktisk har falt, selv om tempoet i den amerikanske økonomiske veksten har økt kraftig. Det slår resultatene av det langsiktige fokuserte PIMCO-fondet med fordel. (For mer, se: Betydningen av USAs skattesatser ).

Problemet med TIPS er at du må gå lengre og lengre ute på kalenderen for å finne meningsfulle inflasjonsforventninger.Den sentrale tendensen til inflasjonsfremskrivninger fremlagt av medlemmer av Feds Open Market Committee i desember er 1. 0 til 1. 6% i 2015 og nærmer seg målrenten først i 2017. Undersøkelser fra Den europeiske sentralbanken viser at markedene ikke forventer inflasjon der for å nå 2% til og med 2019.

Markeder har kommet til samme konklusjon. 5-års / 5-års fremover Inflasjonsforventningstakten har falt med mer enn 50 basispunkter siden august til 2,10%. Selv tiårige statsobligasjoner er nede på 80 basispoeng i det siste året, selv om de er 35 basispunkter høyere enn oktober-nedgangen. Trettiårene har falt 114 basispoeng.

Inflasjonsforventningene er bare knapt bygget og synes å gjenspeile enighet om at selv en normaliserende økonomi fortsatt vil ha lav inflasjon og billige renter. Siden november har avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner økt, med ettårig obligasjon som betaler litt over 0. 25%, noe som gjenspeiler konsensus om at Fed vil gå av med nullrentepolitikken i 2015 - men bare beskjeden. (For mer, se: Hva er den høyeste inflasjonen i år i år? ).

europeisk statsgjeldsskuld

En annen faktor som holder avkastningen, er den svake tilliten til europeisk statsgjeld. IShares International Inflation-Linked Bond ETF (ITIP) teller obligasjoner fra Brasil, Frankrike og Italia som sine seks største beholdninger. Moody's Investor Service reduserte Frankrikes obligasjonsvurdering i november og Italia i desember og annonserte et negativt utsikter for Brasilias gjeld i september. Italienske obligasjoner stabiliserte kort tid etter vurderingskuttet på spekulasjon om at Den europeiske sentralbanken vil begynne å kjøpe Italias statsgjeld kraftig, men Europas økonomi står fortsatt overfor store hovvind.

"Eurozone har kun sett balansereparasjon i periferien - spesielt Spania og Irland - men disse forbedringene er oppveid av mangelen på delverk i Frankrike og Italia," Invesco Ltd. (IVZ IVZInvesco Ltd35. 87- 0. 50% Skrevet med Highstock 4. 2. 6 ) sjeføkonom John Greenwood skrev i desember. "Jeg tror at veksten i euroområdene vil fortsette å støte langs bunnen. Ingen indikatorer - monetære, finanspolitiske eller strukturelle - punkt til begynnelsen av en ekte oppstart av konjunktursyklusen. "(For mer, se: Hvordan euroområdeskuldfordeler amerikanere ).

Avgifter

Som andre ETFer, har midler som spesialiserer seg i TIPS, lave kostnader. Den billigste, Schwab US TIPS ETF (SCHP SCHPSchwb US TIPS55. 46 + 0. 20% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), bare belaster 0. 07% av eiendelene årlig. dyreste, PIMCO Global Advantage Inflation-Linked Bond Active ETF (ILB), belaster 0. 6% i tillegg til å ha kategorien verste 2014-avkastning. Den gjennomsnittlige kostnadsforholdet er 0. 26 %, ifølge ETF Database. De fleste av de store ETF-sponsorene har produkter i denne kategorien.

The Bottom Line

Ingen inflasjon, ingen grunn til å kjøpe TIPS ETFs. Fond som investerer i U. S. Treasuries gjør det bedre enn internasjonale midler som hovedsakelig dominerer bunnen av stallene, men lav inflasjon vil holde dem fra å generere betydelig bedre avkastning enn vanlige obligasjoner helst snart.Det finnes en rekke bedre alternativer for kunder som ønsker å balansere kapitalbevarelse og inntekt. (For mer, se: Topp 5 Bond ETFs ).