Mange forretningsstudenter ønsker å jobbe i investeringsbank, men de fryser under intervjuet når de blir spurt om noen av de vanligste tekniske spørsmålene. Å få det første intervjuet er ofte en vanskelig oppgave, alt i seg selv, så du må være klar til å svare på hvilke spørsmål intervjueren kaster på deg. Kan du for eksempel svare på følgende vanlige spørsmål?

en. Hvordan vurderer man et selskap?

AD:

2. Hva er fordelene med å skaffe penger gjennom obligasjoner i stedet for egenkapital?

3. Hva skjer med ulike tall i regnskapet, hvis $ 100 legges til gjeldende avskrivningskonto?

Hvis du ikke har et klart svar på spørsmål som disse, må du gjøre mer forberedelse før ditt jobbintervju. Les videre for å lære svarene på disse vanlige spørsmålene, og hva du trenger å vite før du ankommer.

AD:

Kjenn jobben

Ingenting er mer støtende for en intervjuer enn en kandidat som kommer inn uten å vite noe om stillingen. Viser at du forstår ikke bare de generelle rutinene for investeringsbank, men også dine spesifikke oppgaver bør gi konkurransefortrinn. Førsteårsanalytikere legger ikke opp til administrerende direktører eller publiserer forskningsrapporter om varme aksjer / sektorer. En post-nivå posisjon innebærer hovedsakelig å lage PowerPoint presentasjoner, kompilere komp tabeller og lage tonehøydebøker. Selv om finansiell modellering og regnskapsanalyse er brød og smør fra investeringsbanken, må du ikke gå inn i et intervju med antagelsen om at du skal utføre slike oppgaver på din første dag på jobben.

AD:

Finansiell kunnskap

Grunnleggende

Grunnleggende kunnskap om regnskap og generell forståelse av hvordan balansen, resultatregnskapet og kontantstrømoppstillingen er sammenhenger er et annet vanlig teknisk ferdighetsprøve spørsmål av investeringsbankintervjuet. Bli kjent med hvordan endringer i en seksjon endrer tallene i de andre seksjonene. Det er viktig å forstå, ikke bare huske, forbindelsene mellom uttalelsene.

Her er et typisk eksempel: Forutsatt en skattesats på 30%, dersom avskrivninger øker med $ 100 og premieinntektene reduseres med $ 100, vil skattene falle med $ 30 ($ 100 * 30%), nettoinntektene (NI) vil falle med $ 70 ($ 100 * (1 - 30%)) og kontantstrøm fra driften vil øke med beløpet av skattefradrag. Dette medfører en økning på 30 dollar i kontanter på balansen, en reduksjon på $ 100 i PP og E på grunn av avskrivningen og en reduksjon på 70 dollar i beholdt inntjening. Pass på at du enkelt kan følge dette eksemplet og spore effekten av slike lignende justeringer. (Se vår årsregnskap veiledning for et trinnvis titt på regnskapet.)

Bedriftsvurdering - DCF

Spørsmål angående bedriftsvurdering er avgjørende for intervjuprosessen, da denne oppgaven er grunnlaget for bankenes daglige aktiviteter. Det er tre grunnleggende teknikker for å verdsette et selskap: diskonterte kontantstrømmer (DCF), multipla-tilnærmingen og sammenlignbare transaksjoner. Bare de to første er sannsynlig å bli diskutert.

Rabatterte kontantstrømmer, som navnet antyder, innebærer å skape en prognose av et selskaps frie kontantstrømmer (FCF) og deretter diskontere dem etter vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC). Gratis kontantstrømmer beregnes som:

EBIT * (1-Skattesats) + Avskrivninger - Kapitalutgifter - Økninger i netto arbeidskapital (NWC)

WACC beregnes ved å ta andelen av gjeld, egenkapital og foretrukne aksjer av total fast verdi og multiplisere de enkelte komponentene med den nødvendige avkastningen på den sikkerheten. Den endelige verdien av prosjektet må også bestemmes og verdsettes tilsvarende.

WACC = R _e * (E / V) + R _d * (D / V) * (1-Skatt)

Hvor R _{= egenkapitalkostnad, R} d _{= gjeldskostnad, V = E + D = total markedsverdi av firmaets finansiering (gjeld pluss egenkapital) og skatt = bedriftsskattesats.} WACC DCF-tilnærmingen forutsetter at firmaet leveres, og kostnadene for gjeld reflekteres i nevneren av beregningen. Verdien av tilpasning av nåverdien (APV) er noe lik, men beregner verdien av et all-equity-selskap (unlevered) og legger deretter til effekten av gjeld på slutten. Denne typen metodikk er implementert når selskapet vedtar en kompleks gjeldsstruktur som for eksempel en leveransehandelskjøp (LBO), eller når finansieringsforholdene endres gjennom hele prosjektets løpetid.

For det første diskonteres kontantstrømmer med kostnaden for egenkapitalen, etterfulgt av fastsettelse av skattefordelene ved gjeld ved å diskontere rentebetalinger etter skatt med den avkastning som er nødvendig for rentebinding.

NPV = Verdien av all-equity-firmaet + Nåverdien av finansieringseffekter

Teoretisk sett bør NPV for WACC og APV-metodene produsere det samme sluttresultatet. (For mer, se

Investorer trenger en god WACC .) Bedriftsvurdering - Flereverdier

Multiplikasjonsmetoden for verdsettelse innebærer beregninger som ligner P / E-forholdet. I utgangspunktet, for å utføre en multipelanalyse, må man bestemme gjennomsnittlige multipler for den spesifikke industrien og multiplisere denne verdien av nevnen for det flertallet for det aktuelle selskapet. Ved å bruke P / E-forholdet som et eksempel, hvis en investeringsbanker prøver å utføre en verdsettelse av et firma i dagligvarebutikkvirksomheten, ville det første trinnet være å bestemme det gjennomsnittlige P / E-forholdet i den sektoren. Dette kan gjøres ved å se på komp tabeller, som er lett tilgjengelige gjennom Bloomberg-terminalen.

Deretter skal gjennomsnittsverdien multipliseres med selskapets EPS. Hvis gjennomsnittlig pris-til-fortjeneste forholdet i sektoren er 12, og EPS for det aktuelle selskapet er $ 2, så er aksjene verdt $ 24 hver.Å ta produktet av denne verdien og det totale antall utestående aksjer gir firmaets markedsverdi.

Det foregående eksempel brukte P / E-forholdet for å illustrere den generelle premissen fordi de fleste er kjent med et slikt tiltak. Imidlertid bruker dette forholdet til å utføre verdsettelsen faktisk feil; Resultatet gir verdien av egenkapitalen til firmaet, og ignorerer gjeld. Selv om ulike sektorer har bransjespesifikke multipler, som bør undersøkes før intervjuet, er en av de vanligste multiplene virksomheten flere (EV / EBITDA).

Bedriftsverdi beregnes som:

Markedskap + Gjeld + Minoritetsinteresser + Foretrukne Aksjer - Sum Kontanter og Kontantekvivalenter

Denne verdien gjenspeiler hele verdien av firmaet. Siden oppkjøperen i en fusjon ville anta gjeld og andre finansielle posisjoner i målet, fanger EV EV fullstendig verdi av selskapet. Videre brukes EBITDA i beregningen i stedet for bare inntjening av tilsvarende grunner. EV / EBITDA gir et omfattende mål på den virkelige verdien av hele firmaet, som P / E ikke klarer å fange. Det skal imidlertid bemerkes at inntektsmultipler vanligvis ikke er en foretrukket metode for verdsettelse, fordi inntekter ofte kan manipuleres lett gjennom regnskapsmessige praksis.

Gjeld eller egenkapital?

Siden investeringsbanken innebærer å hjelpe bedrifter med å utstede egenkapital og gjeld, er kjennskap til disse konseptene ganske viktig. Å øke nivået av gjeld i et firmas kapitalstruktur gir mange fordeler. Viktigst, siden rentebetalinger er fradragsberettigede gjeld anses som billigere form for finansiering (du burde begå dette til minne). Utstedende obligasjoner har ytterligere fordeler ved at aksjeposisjonene til nåværende aksjonærer ikke blir fortynnet, og fordi gjeldshavere først har dibs på selskapets eiendeler i tilfelle konkurs. Dette er også grunnen til at obligasjonseierne krever en mindre avkastning på sine investeringer.

På den annen side, øker mengden av innflytelse medfører høyere rentebetalinger, noe som kan presse selskapet mot konkurs under dårlige økonomiske tider. I motsetning til utbytte, som ikke er garantert, kreves det at selskaper skal møte sine gjeldsavtaler. Også, som antydet av Modigliani-Miller-teorienes andre proposisjon, da et firmas gjelds-egenkapitalandel (D / E) øker, det gjør også kostnaden for egenkapital og tilleggsgjeld. En optimal kapitalstruktur må nås som maksimerer firmaets totale verdi. (Lær mer i

Evaluering av selskapets kapitalstruktur .) Bunnlinjen

De fleste kandidater valgt for et intervju bør være godt kjent med det presenterte materialet. Å kunne diskutere denne informasjonen vil ikke få deg til å skille seg ut som kandidat, men vil bare vise at du forstår det grunnleggende i jobben. Før du går inn i et intervju, undersøk den aktuelle banken, bli kjent med avtalene den har gjort tidligere, eller jobber for tiden, og være forberedt på å snakke om økonomi og finansmarkeder.Vær trygg på at andre kandidater vil være like forberedt, og at noen ganger bestemmer hvem som får jobben, kommer ned til de minste forskjellene mellom kandidatene. I et slikt konkurransedyktig miljø er forberedelse og selvtillit nøklene til å få jobben. (For flere tips, se

Ta ledelsen i intervju dansen .)