Når markedet volatilitet spikes eller boder, aviser, nettsteder, bloggere og tv kommentatorer alle refererer til VIX ^® . Formelt kjent som CBOE Volatility Index, er VIX en referanseindeks designet spesielt for å spore S & P 500 volatilitet. De fleste investorer som er kjent med VIX, refererer ofte til det som "fryktmåler", fordi det har blitt en proxy for markedsvolatilitet.

VIX ble opprettet av Chicago Board Options Exchange (CBOE), som regner seg som "den største amerikanske opsjonsutvekslingen og skaperen av listede alternativer. "CBOE driver en for-profit virksomhet som selger (blant annet) investeringer til sofistikerte investorer. Disse inkluderer hedgefond, profesjonelle pengeforvaltere og enkeltpersoner som gjør investeringer som søker å tjene på markedsvolatilitet. For å lette og oppmuntre disse investeringene utviklet CBOE VIX, som sporer markedsvolatilitet på sanntid.

Mens matematikken bak beregningen og den tilhørende forklaringen tar opp det meste av et 15-siders vitbok utgitt av CBOE, gir vi høydepunktene i en oversikt. Som statistikk professor en gang sa: "Det er ikke så viktig at du er i stand til å fullføre beregningen. Snarere vil jeg at du skal være kjent med konseptet. "Husk at han lærte statistikk til et rom fullt av folk som ikke var matte majors, la oss ta en lekmanns titt på beregningene bak VIX, med eksempler og informasjon fra CBOE.

En Lite Look For The Mildly Curious

CBOE gir følgende formel som et generelt eksempel på hvordan VIX beregnes:

Beregningene bak hver del av ligningen er ganske komplekse for de fleste som ikke gjør matte for å leve. De er også altfor komplekse for å forklare i en kort artikkel, så la oss sette noen tall i formelen for å gjøre matematikken enklere å følge:

Delving i detaljene

VIX beregnes ved hjelp av en "formel for å utlede forventet volatilitet ved å beregne de veide prisene på utestående penger og samtaler." Ved hjelp av alternativer som utløper henholdsvis i henholdsvis 16 og 44 dager i eksempelet nedenfor, og begynner helt til venstre for formelen, representerer symbolet til venstre for "=" tallet som kommer fra beregningen av kvadratroten av summen av alle tall som sitter til høyre multiplisert med 100. For å komme til det nummeret:

1. Det første settet med tall til høyre for "=" representerer tid. Denne figuren bestemmes ved å bruke tiden til utløpet i minutter av nærmeste sikt alternativet delt med 525, 600, som representerer antall minutter i et 365-dagers år.Forutsatt at VIX beregningstiden er 8: 30 a. m. , tiden til utløp i minutter for 16-dagers alternativet vil være antall minutter innen 8:30 a. m. i dag og 8:30 a. m. på oppgjørsdagen. Med andre ord, utelukkelsestidspunktet utelater midnatt til 8:30 a. m. i dag og utelukker 8: 30 a. m. til midnatt på oppgjørsdagen (hele 24 timer ekskludert). Antall dager vi skal jobbe med, vil teknisk sett være 15 (16 dager minus 24 timer), så det er 15 dager x 24 timer x 60 minutter = 21, 600. Bruk samme metode for å få tiden til utløp i minutter for 44-dagers alternativet for å få 43 dager x 24 timer x 60 minutter = 61, 920 (trinn 4).
2. Resultatet multipliseres med volatiliteten til alternativet, representert i eksemplet med 0. 066472.
3. Resultatet blir deretter multiplisert med resultatet av forskjellen mellom antall minutter til utløpet av neste termopsalternativ ( 61, 920) minus antall minutter i 30 dager (43, 200). Dette resultatet er dividert av forskjellen på antall minutter til utløpet av neste valgmulighet (61, 920) minus antall minutter til utløpet av nærtidsalternativet (21, 600). Bare hvis du lurer på hvor 30 dager kommer fra, bruker VIX et vektet gjennomsnitt av opsjoner med en konstant løpetid på 30 dager til utløpet.
4. Resultatet legges til summen av tidsberegningen for det andre alternativet, som er 61, 920 dividert med antall minutter i et 365-dagers år (526, 600). På samme måte som i den første beregningen blir resultatet multiplisert med volatiliteten til alternativet, representert i eksemplet med 0. 063667.
5. Neste gjentar vi prosessen dekket i trinn 3, multipliserer resultatet av trinn 4 ved forskjellen på antall minutter på 30 dager (43, 200), minus antall minutter til utløpet av de langsiktige alternativene (21, 600). Vi deler dette resultatet med forskjellen på antall minutter til utløpet av det neste opsjonsalternativet (61, 920) minus antall minutter til utløpet av de langsiktige alternativene (21, 600).
6. Summen av alle tidligere beregninger blir deretter multiplisert med resultatet av antall minutter i et 365-dagers år (526, 600) dividert med antall minutter på 30 dager (43, 200).
7. Kvadratroten av det nummeret multiplisert med 100 er lik VIX.

Heavy on the Math

Det er klart at rekkefølgen av operasjonene er kritisk i beregningen, og for de fleste av oss er ikke beregningen av VIX den måten vi ville velge å tilbringe en lørdag ettermiddag. Og hvis vi gjorde det, ville øvelsen absolutt ta opp det meste av dagen. Heldigvis trenger du aldri å beregne VIX fordi CBOE gjør det for deg. Takket være den magiske datamaskinen, kan du gå online, skrive inn ticker VIX og få nummeret levert på skjermen på et øyeblikk.

Investering i volatilitet

Volatilitet er nyttig for investorer, da det gir dem en måte å måle markedsmiljøet på. Det gir også investeringsmuligheter. Siden volatilitet ofte er knyttet til negativ aksjemarkedsytelse, kan volatilitetsinvesteringer brukes til å sikre risiko.Selvfølgelig kan volatilitet også markere raskt voksende markeder. Hvorvidt retningen er opp eller ned, kan også volatilitetsinvesteringer brukes til å spekulere.

Som man kan forvente, kan investeringsvogner brukt til dette formålet være ganske komplisert. VIX-alternativer og futures gir populære kjøretøy gjennom hvilke sofistikerte forhandlere kan plassere sine hekk eller implementere deres hunches. Profesjonelle investorer bruker disse på en rutinemessig basis.

Børsnoterte notater - en type usikret, usubordinert gjeldssikkerhet - kan også brukes. ETNs som spore volatilitet inkluderer iPath S & P 500 VIX kortsiktige futures (NYSE: VXX VXXBarclays Bank Underlying Tracker 2017-30. 01. 19 (utg. 29. 01. 19) på S & P 500 VIX STF TR Serie A33. 66-0. 15% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og Velocityshares Daily Inverse VIX Short-Term (NYSE: XIV XIVCS Nassau VelocityShares Daglig Inverse VIX Short Term Exch Trd Nts 2010- 4. 12. 30 Koblet til S & P 500 VIX Kortsiktige Futures Index112. 47 + 0. 15% Laget med Highstock 4. 2. 6 ).

Exchange-traded funds tilbyr et noe mer kjent kjøretøy for mange investorer. Volatilitet ETF-opsjoner inkluderer ProShares Ultra VIX Short Term Futures (NYSE: UVXY UVXYPrShrs Trust II15. 04-0. 60% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) og ProShares VIX Midterm Futures (NYSE: VIXM VIXMPrShrs Trust II23. 39 + 0. 43% Laget med Highstock 4. 2. 6 ).

Det er fordeler og ulemper ved hvert av disse investeringsvognene som bør vurderes grundig før du tar investeringsbeslutninger.

Bunnlinjen

Uansett formålet (sikring eller spekulasjon) eller de spesifikke investeringsvektene som er valgt, er det ikke noe å hoppe inn i uten å ta litt tid til å forstå markedet, investeringskøretøyene og omfanget av mulige utfall. Hvis du ikke klarer å gjøre riktig forberedelse og tar en forsiktig tilnærming til å investere, kan det få et mer skadelig resultat på din personlige bunnlinje enn å lage en matematisk feil i din VIX-beregning.