Hvordan kan to bransjer ha samme risiko og belønning når de ser så veldig annerledes ut?

Det er hyppig svar når investorene først lærer at hver opsjonsstilling er lik en annen alternativposisjon. Forklaringen refererer "ekvivalent" til det faktum at posisjonene vil tjene / miste det samme beløpet til enhver pris (når utløpet kommer) for den underliggende aksjen. Det betyr ikke at stillingene er "identiske".

Ideen om likestilling er en ekte øyeåpner av alle ideene som en nybegynnere velger handelsmann. De som forstår betydningen av dette konseptet har en økt sjanse for å lykkes som handelsmann. (For en bakgrunnsavlesning, se vår Opplæringsgrunnleggende veiledning .)

Ulike, men lik
La oss begynne med et eksempel, og vi vil diskutere hvorfor tilsvarende stillinger eksisterer og hvordan du kan bruke dem til din fordel. Og det er en fordel. Noen ganger oppdager du at det er ekstra $ 5 eller $ 10 å tjene ved å gjøre tilsvarende handel. På andre tidspunkter sparer ekvivalenten penger på provisjoner.

Det er to vanlige handelsstrategier som er ekvivalente med hverandre. Men du ville aldri vite det for øvrig meglerne håndterer disse stillingene. Jeg refererer til å skrive dekket samtaler og selge nakne putter. Disse to stillingene er ekvivalente: Kjøp 300 aksjer QZZ

Selg 3 QZZ Aug 40-samtaler

1. Selg 3 QZZ 40 august setter
   

   
   

2. Hva skjer når utløpet kommer for hver av disse stillingene?

Kjøper den dekkede samtalen:

Hvis QZZ er over 40, bruker anropsjefen alternativene, aksjene dine selges til $ 40 per aksje, og du har ingen gjenværende stilling.

Hvis QZZ er under 40, utløper opsjonene verdiløs og du eier 300 aksjer

• Selger de nakenputtene:
• Hvis QZZ er over 40, utløper putene verdiløs og du har ingen gjenværende stilling.

Hvis QZZ er under 40, utøver eierne opsjonene, og du er forpliktet til å kjøpe 300 aksjer på $ 40 per aksje. Du eier 300 aksjer.

• Handelskonvensjon
• Etter utløpet er posisjonen din identisk. For de som er opptatt av detaljer (og opsjonshandlere må være opptatt) oppstår spørsmålet om hva som skjer når aksjens endelige handel ved utløp er 40. Svaret er at du har to valg:

Gjør ingenting
Du kan ikke gjøre noe og vente for å se om alternativet eieren tillater at samtalene utløper verdiløs eller bestemmer seg for å trene. Dette stiller beslutningen i hendene på noen andre.

1. Tilbakekjøp alternativene
   Før markedet lukkes for handel ved utløp fredag, kan du tilbakekjøpe alternativene du solgte. Når du har gjort det, kan du ikke lenger bli tildelt en øvelsesmelding. Målet er å kjøpe disse alternativene så lite som mulig, og jeg foreslår at du gir 5 cent for disse alternativene.Du vil kanskje være mer aggressiv og øke budet til 10 cent, men det burde ikke være nødvendig hvis aksjen virkelig handler til utsalgsprisen som den avsluttende klokken ringer.
   

2. Hvis du kjøper tilbake alternativene som er solgt tidligere, kan du skrive nye alternativer som utløper i en senere måned. Dette er en vanlig praksis, men det er en egen handelsavgjørelse.
   Stillingene er ekvivalente etter utløpet. Men viser det at fortjenesten / tapet alltid er ekvivalent? Nei, det gjør det ikke. Men sannheten er at alternativene er nesten alltid effektivt priset. Når de blir priset ineffektivt, kommer faglige arbitragerer på scenen og handler for å ta de "gratis pengene" som tilbys. Dette er ikke en handelsidee for deg. I stedet er det en forsikring om at du ikke vil finne alternativer feilpriset for ofte. Tilgjengelig fortjeneste fra disse arbitrasjemulighetene er svært begrenset, men "arbs" er villige til å ta seg tid og krefter for å ofte tjene de få penniene per aksje. (Les

Arbitrage Squeezes Profit From Market Ineffektivitet

.) Bevis For å avgjøre om en posisjon er ekvivalent med en annen, er alt du trenger å vite denne enkle ligningen:

S = C - P
Denne ligningen definerer forholdet mellom aksjer (S), samtaler (C) og setter (P). Å være lange 100 aksjer på aksjen tilsvarer å eie ett anropsalternativ og selge ett puteringsalternativ når disse alternativene er på samme underliggende og opsjonene har samme utsalgsdato og utløpsdato.

Ligningen kan omarrangeres for å løse C eller P som følger:

C = S + P

P = C - S

Dette gir oss to tilsvarende posisjoner:

Et anropsalternativ tilsvarer en lang aksje pluss et langt sett (dette kalles ofte et gift set).

Et put-alternativ svarer til en lang samtale pluss en kort aksje.

1. Fra den siste ligningen, hvis vi endrer skiltene til hvert attributt, får vi:
2. -P = S - C, eller et kort sett svarer til et dekket anrop

Så lenge du er kontant sikret, Det betyr at du har nok penger på kontoen din til å kjøpe aksjene hvis du er tildelt en treningsmelding, det er to veldig praktiske grunner til å selge et nakent sett:

Reduserte provisjoner

Det nakenesett er en enkelthandel. Den dekkede samtalen krever at du kjøper aksjer og selger en samtale. Det er to handler.

1. Avslutte handelen før utløpet
   Noen ganger blir spredningen en rask vinneren når aksjene går langt over streikprisen. Det er ofte enkelt å lukke posisjonen og ta fortjenesten lett når du solgte puten. Alt du trenger å gjøre er å kjøpe det satt til en svært lav pris, for eksempel 5 cent. Med dekket samtalen, kjøp de dyptgående penger-anropene. De har vanligvis et veldig bredt marked, og det er nesten ingen sjanse til å kjøpe det anropet til en god pris (og deretter selge aksjen raskt). Den strategiske kanten tilhører således selgeren, ikke den dekkede samtaleforfatteren.
   

2. Andre ekvivalente posisjoner
   Disse stillingene er ekvivalente
   

3. bare når alternativene har samme utsalgsdato og utløpsdato. Selger et spread-spread svarer til å kjøpe et anropsspread, så: Hvis QZZ er over 40, utøver oppkallseieren opsjonene, aksjene dine selges til $ 40 per aksje, og du har ingen gjenværende stilling.
   

   Hvis QZZ er under 40, utløper opsjonene verdiløs og du eier 300 aksjer.
   

   • Å selge et anropsspredning er ekvivalent med å kjøpe et spredt spred, så:
   • Hvis QZZ er over 40, utløper putene verdiløs og du har ingen gjenværende stilling.

   Hvis QZZ er under 40, utøver eierne opsjonene, og du er forpliktet til å kjøpe 300 aksjer på $ 40 per aksje. Du eier 300 aksjer.

   • Salgsspredningen svarer til en kjøpekrage. Så:
   • Selg ZXQ-okt. 50/60 Sett Spread = Kjøp ZYQ 10. oktober til 60/60 Call Spread

   For å konvertere en samtale til et sett, selg bare lager (fordi C - S = P)

   • sette i en samtale, bare kjøp aksjer (fordi P + S = C)

   The Bottom Line
   Det er andre tilsvarende stillinger. Faktisk kan du ved hjelp av grunnleggende ligningen (S = C - P) finne en ekvivalent for enhver posisjon. Fra et praktisk perspektiv, jo mer komplisert tilsvarende posisjon, jo mindre lett kan det handles. Tanken bak å forstå at noen stillinger er lik andre er at det kan hjelpe din handel til å bli mer effektiv. Som du får erfaring, vil du finne at det tar svært liten innsats å gjenkjenne når et tilsvarende er gunstig. Det tar bare litt øvelse å tenke når det gjelder ekvivalenter. (Hvis du vil vite mer, sjekk ut vår

Tutorial for tilleggsutstyr
.)