De fleste regjeringer finner at deres utgifter overstiger sine inntekter. Som et alternativ til upopulære skatteforhøyelser kan regjeringer øke penger ved å selge statsobligasjoner, for eksempel amerikanske statsobligasjoner. Statsobligasjoner betraktes som risikofrie som de fleste stabile regjeringer ikke forventes å ikke standardisere på disse forpliktelsene. Disse gjeldsinstrumentene er mer populære i tider da aksjemarkedene ser svake ut som skitne investorer søker sikrere alternativer. En annen måte å investere i gjeldsinstrumenter og statsobligasjoner er gjennom derivater, som futures og opsjoner. (For relatert lesing se seks største obligasjonsrisiko.)

Gjeldsopsjoner

En faktor som utgjør en risiko for gjeldsinstrumenter er renten i økonomien. Som regel når renten går opp, går obligasjonsprisene ned og omvendt. Alternativer knyttet til renteinstrumenter som obligasjoner er en praktisk måte for sikrere og spekulanter å håndtere fluktuerende rentesatser. Innenfor kategorien er opsjoner på treasury futures en av de mest populære, da de er en flytende og gjennomsiktig måte å håndtere eksponering for rente og økonomiske hendelser. Innen terminkontrakter er 5-års notat, 10-års notat og 30-årig obligasjon mest omsatt i verden. Annet enn opsjoner på futures, er det opsjoner på kontanter obligasjoner. (For relatert lesing se Forstå renter, inflasjon og obligasjonsmarkedet.)

Optimaliseringskontrakter gir vanligvis stor fleksibilitet ettersom tilbudet gir rett (i stedet for forpliktelsen) å kjøpe eller selge det underliggende instrumentet til en forutbestemt pris og tid. Ved å inngå en opsjonsavtale betaler opsjonskjøperen en premie. Kontrakten vil spesifisere utløpsdato for opsjonen og ulike forhold. For opsjonskjøperen er premiebeløpet det maksimale tapet som kjøperen vil bære, mens overskuddet er teoretisk ubegrenset. Saken for opsjonsforfatteren (personen som selger muligheten) er veldig forskjellig. For opsjons selgeren er maksimumsresultatet begrenset til premien mottatt mens tapet kan være ubegrenset.

Ved inngåelse av en opsjonsavtale kjøper kjøperen retten til å kjøpe (kalt et anropsalternativ) eller selge (kalt et putsett) den underliggende futureskontrakten. Et anropsalternativ på september 10-årig T-Note gir for eksempel kjøperen rett til å ta en lang stilling på det mens selger er forpliktet til å ta en kort stilling dersom kjøperen velger å utøve opsjonen. I tilfelle av et put-alternativ har kjøperen rett til en kort stilling i september 2015 10-årig T-Note futures kontrakt mens selgeren i dette tilfellet må påta seg en lang posisjon i futures kontrakten.

Samtaler

Putt

Kjøp	Retten til å kjøpe en futureskontrakt til en angitt pris
Retten til å selge en futureskontrakt til en bestemt pris	Strategi	Bullish: Forutse stigende priser / fallende priser
Bearish: Forutse fallende priser / stigende priser	Selge	Forpliktelse til å selge en futureskontrakt til en angitt pris
Forpliktelse til å kjøpe en futureskontrakt til en bestemt pris	Strategi	Bearish: Forvente stigende priser / fallende priser
Bearish: Forvente fallende priser / stigende priser	Tabell Kilde: CBOT	En opsjon sies å være dekket hvis opsjonsforfatteren (selgeren) har en offsetposisjon i den underliggende varen eller futures kontrakten.For eksempel vil en forfatter av en 10-årig T-Note-futureskontrakt bli kalt dekket dersom selgeren enten eier kontantmarkeds-T-Notes eller er lang på den 10-årige T-Note-futureskontrakten. Selgerens risiko ved å selge et dekket anrop er begrenset, da forpliktelsen overfor kjøperen kan oppfylles enten ved eierskap av futuresposisjonen eller kontantsikringen knyttet til den underliggende futureskontrakten. I tilfeller hvor selgeren ikke har noen av disse for å oppfylle forpliktelsen, kalles den en åpen eller naken stilling. Dette er mer risikabelt enn et dekket samtal.

Selv om alle vilkårene i en opsjonsavtale er forhåndsdefinert eller standardisert, er premien som kjøperen betaler til selgeren, bestemt konkurransedyktig på markedet og avhenger delvis av valgt valgkurs. Alternativer på treasury futures kontrakt er tilgjengelige i mange typer og hvert opsjon har en annen premie i henhold til den tilsvarende futuresposisjonen. En opsjonsavtale vil typisk spesifisere prisen som kontrakten kan utøves sammen med utløpsmåneden. Det forhåndsdefinerte prisnivået som er valgt for en opsjonsavtale, kalles strike- eller treningspris. Nedenfor er spesifikasjonene på opsjon på 10-årige amerikanske statsobligasjonsmåneder futures på Chicago Board of Trade (CBOT):

Kontraktstørrelse:

En CBOT 10-årig US Treasury Note futures kontrakt for en spesifisert leveringsmåned.

Utløp: Uventede 10-årige Treasury Note futures opsjoner utløper kl 7: 00 s. m. Chicago tid på den siste handelsdagen.

Tick Size: 1/64 av et punkt ($ 15, 625 / kontrakt) avrundet til nærmeste prosent / kontrakt.

Kontraktsmåneder: De tre første påfølgende kontraktsmånedene (to serielle utløp og kvartalsutløpet) pluss de neste fire månedene i kvartalsperioden (mars, juni, september og desember). Det vil alltid være syv måneder tilgjengelig for handel. Serier vil trenge inn i den første nærliggende kvartalsviskontrakten. Kvartalsloven vil utøve futures kontrakter av samme leveringsperiode.

Siste handelsdag: Alternativene opphører handel den siste fredagen, som fortsetter med minst to virkedager, den siste virkedagen i måneden som går ut på valgmåneden. Optjoner opphører handel ved avslutning av handel med den vanlige dagtidens åpne auksjon handelssesjon for den tilsvarende 10-årige U. S. Treasury Note futures kontrakt.

Handelstid: Åpen auksjon: 7: 20 a. m. - 2: 00 s. m. , Chicago tid, mandag - fredag, elektronisk: 6: 02 s. m. - 4: 00 s. m. , Chicago tid, søndag - fredag.

Ticker Symboler: Åpne Auksjon: TC for samtaler, TP for setter, Elektronisk: OZNC for samtaler, OZNP for setter.

Daglig prisbegrensning: Ingen.

Strike Price Interval: Ett poeng ($ 1, 000 / kontrakt) for å konsentrere dagens 10-årige T-note futures pris. Hvis 10-årige T-note-futures er på 92,00, kan strykepriser angis på 89, 90, 91, 92, 93, 94, 95 osv.

Trening: Kjøperen av et futuresalternativ kan utøve opsjonen på en hvilken som helst virkedag før utløpet ved å gi varsel til Handelsstyret ryddet tjenesteleverandøren innen kl. 6.00 s.m. , Chicago tid. Alternativer som utløper i pengene, utøves automatisk til en stilling, med mindre det er gitt spesifikke instruksjoner til clearingtjenesteleverandøren.

Forskjellen mellom anskaffelseskursen for et opsjon og prisen som den tilhørende futureskontrakten handler om, kalles egenverdien. Et anropsalternativ vil ha en egenverdi når strekkprisen er lavere enn dagens futurespris. På den annen side har en salgsopsjon egenverdi når strekkprisen er større enn dagens terminspris. En opsjon er referert til som "på pengene" når strekkprisen = prisen på den underliggende futureskontrakten. Når strekkprisen tyder på en lønnsom handel (lavere enn markedspris for kjøpsopsjon og mer enn markedspris for put opsjon), kalles dette alternativet "in-the-money" og er knyttet til et høyere premie som et slikt alternativ er verdt å trene. Hvis du bruker et alternativ betyr umiddelbar tap, blir alternativet kalt "out of the money". "

En opsjonspremie er også avhengig av tidverdien, det vil si muligheten for en gevinst i egenverdi før utløpet. Som en generell regel, jo større tidverdien av et alternativ, desto høyere blir tilleggsprisen. Tidsverdien minker over tid og faller som en opsjonskontrakt når utløpet. (For relatert lesing, se 20-års statsobligasjons ETF Trading Strategies.)

Alternativer på kontanter Obligasjoner

Markedet for opsjoner på kontantobligasjoner er mye mindre og mindre likvide enn for opsjoner på futures. Traders i kontantobligasjonsmuligheter har ikke mange praktiske måter å sikre sine posisjoner på, og når de gjør det, kommer det til en høyere pris. Dette har avledet mange mot handelskasseobligasjonsalternativer over-the-counter (OTC) som slike plattformer imøtekommer de spesifikke behovene til klienter, spesielt institusjonelle kunder. Alle spesifikasjoner som pris, utløp og pålydende kan tilpasses.

Bunnlinjen

Blandt gjeldsmarkederivater, U.S. Treasury futures og opsjoner er noen av de mest flytende produktene. Disse produktene har bred markedsdeltakelse fra hele verden gjennom utvekslinger som CME Globex. Alternativer på gjeldsinstrumenter gir en effektiv måte for investorer å håndtere renteksponering og dra nytte av prisvekst.