ETF-universet har lenge vært infiltrert av aktive ledere. En gang utelukkende hyllet som en type indeksbasert, passiv bil, undersøker ETFs nå aktiv side av porteføljestyringen. Det er mange ETFer å velge mellom, og valgene appellerer ikke lenger til tradisjonelle indeksere. I denne artikkelen tar vi en titt på etableringen av aktivt handlede ETFer og hva dette kan bety for investorer. (For bakgrunnsavlesning, se Aktiv vs passiv investering i ETFer .)

Opplæring: Investering i ETFer

Hva er aktive ETFer?

Aktive ETFer kombinerer fordelene med ETF som investerer i investeringsprosessen med aktiv forvaltning. Til tross for den sterke etterspørselen som indekseringsstrategier har vist, er mange investorer ganske enkelt ikke fornøyd med å avgjøre gjennomsnittlig avkastning. ETF-strukturen gir, etter design, investorer lavere kostnader, skatteeffektivitet, fondets gjennomsiktighet, likviditet og handelsfleksibilitet. Inntil aktive ETFer kom på markedet, var de fleste ETFer utformet for å spore en bestemt indeks eller industrisektor.

Aktive ETFer administreres av investeringsgrupper som baserer seg på tradisjonelle porteføljestyringsmetoder (forskning, styrt risiko, aktiv handel) med det spesifikke målet om å overgå et relative referanseindeks. Selvfølgelig, om du velger å tro det er mulig på en konsistent basis, er det en annen sak helt og fullt, og utenfor anvendelsesområdet for denne artikkelen. (For mer innsikt, les Active Share-målinger Aktiv styring og Er porteføljen din slått på referansemålet ?)

Aktive ETF-er avgjorde deres offisielle debut 11. april 2008, selv om du kunne hevde at noen av de eksisterende passive produktene har sterk likhet med aktive strategier. Det er ingen tvil om at leverandører av disse aktivt forvaltede ETFene banker på aktiv forvaltning som en måte å tiltrekke seg nye investorer og konkurrere mer effektivt med verdipapirfond på en svært overfylt markedsplass.

Sammenligning av aktive ETFer

Aktivt administrerte fond
Det er mange forskjeller som setter aktive ETFer bortsett fra aktivt forvaltede midler. Blant dem er skattefordelene. Mutualfondene bruker en høyest inn, først ut metode for skattemessig behandling og portefølje skattestyring. Denne metoden skaper ofte innebygde, urealiserte gevinster, noe som kan føre til en eventuell skattepliktig fordeling til aksjonærene. Aktive ETFer, derimot, støtter en laveste i, først utstrategi som bedre kan redusere eller unngå kapitalgevinster fordelinger via in-kind skattestyringsstrategier. Med denne tilnærmingen kan ETFs fondleder rense de laveste basislagrene via in-kind aksjeoverføringer gjennom etablerings- og innløsningsprosessen. Dette bidrar systematisk til å redusere skatteeksponeringen for investorer.
I tillegg, fordi ETFs rapporterer sine beholdninger daglig, vil aktive ETFer gi langt større gjennomsiktighet enn midler som ikke avslører sine beholdninger så ofte, som en gang per kvartal. Daglig rapportering av eiendeler er nødvendig for å legge til rette for opprettelse og innløsning av fondandeler, en prosess som bidrar til å holde fondets pris i tråd med nettoverdien (NAV). Til slutt har aktive ETFer dramatisk lavere utgifter i forhold til gjennomsnittlig aktivt forvaltet fond, men selvfølgelig er dette i stor grad bestemt av aktivaklassen som er representert i fondet. F.eks. Har det stor tendens til at innenlandske storkapitalfond har lavere utgifter enn utenlandske aktivaklasser i mindre utviklede markeder.

Passivt administrerte ETFer

Fra et investeringsstrategisk synspunkt er tradisjonelle børshandlede fond (ETF) utformet for å spore indekser. Aktive ETFer er derimot designet for å slå en indeks. Både passive og aktive ETFer forsøker å minimere aksjonærkostnadene, men aktivt forvaltet ETFer kan ikke være like skatteeffektive som ETFer som sporer indekser på grunn av økt omsetning. Likevel, aktive ETFer, som tidligere diskutert, er sannsynligvis mer skatteeffektive enn deres kollektive fondspartnere. (For mer om dette, les
Mutual Fund eller ETF: Hva er riktig for deg? ) Aktuelle ulemper

Som aktivt forvaltet ETFs multipliserer i antall, kan også deres utgifter. Vi har allerede sett dette skjer med eksisterende tradisjonelle ETFer i markedet. Dette eroderer en hvis deres største fordeler: kostnadsbesparelser. Videre kan aktive ledere være mindre tilbøyelige til, eller interessert i, å overholde en total åpenhetspolitikk. Hvis en vellykket leder konsekvent legger til alpha i sin portefølje, hvorfor vil han vise verden (daglig) hvordan han gjorde det?

Den nedre linjen

ETFs, både aktive og passive, tillater investorer å få tilgang til globale markeder til en rimelig pris. Skatteeffektiviteten og transparensfordelene er også åpenbare. Det kan ta år for aktive ETFer å spre seg til en størrelse som konkurrerer fra topp til topp med aktivt forvaltede midler i rene tall og valg. Men når det gjelder hvilken type ETF du bestemmer deg for å ansette (passiv eller aktiv), vil beslutningen til slutt koble deg til ett problem: Tror du at aktiv ledelse legger til nok verdi for å rettferdiggjøre å investere utenfor en indeks? Den dommen hviler utelukkende på investor.