Det er ikke overraskende at Warren Buffetts investeringsstrategi har nådd mytiske proporsjoner. Men hvordan gjør han det? Nedenfor er de viktigste prinsippene i Buffetts berømte investeringsfilosofi.

Buffetts filosofi

Buffett følger Benjamin Grahams skole med verdiskaping. Verdi investorer ser etter verdipapirer med priser som er uberettiget lavt basert på deres egenverdi. Det er ikke en universelt akseptert måte å bestemme egenverd, men det er oftest estimert ved å analysere selskapets grunnleggende. Som kjøpsjegere søker verdien investoren for aksjer som han eller hun mener er undervurdert av markedet, aksjer som er verdifulle, men ikke anerkjent av flertallet av andre kjøpere.

Buffett tar denne verdien til å investere til et annet nivå. Mange verdifulle investorer støtter ikke den effektive markedshypotesen, men de stoler på at markedet til slutt vil begynne å favorisere de kvalitetsaksjer som for en gang var undervurdert. Buffett er imidlertid ikke opptatt av tilbuds- og etterspørselsvirksomheten på aksjemarkedet. Faktisk er han ikke veldig opptatt av aksjemarkedets aktiviteter i det hele tatt. Dette er implikasjonen i denne omtalen av hans berømte sitat: "På kort sikt er markedet en populasjonskonkurranse, på lang sikt er det en veiing."

Han velger aksjer utelukkende basert på deres samlede potensial som et selskap - han ser på hver som helhet. Ved å holde disse aksjene som et langsiktig spill, søker Buffett ikke kapitalgevinster, men eierskap i kvalitetsselskaper som er ekstremt i stand til å generere inntjening. Når Buffett investerer i et selskap, er han ikke opptatt av om markedet til slutt vil gjenkjenne sin verdi. Han er opptatt av hvor godt det selskapet kan tjene penger som en bedrift.

Buffett's Methodology

Her ser vi på hvordan Buffett finner rimelig verdi ved å stille seg noen spørsmål når han vurderer forholdet mellom aksjens nivå av kvalitet og pris. Husk at disse ikke er de eneste tingene han analyserer, men snarere en kort oppsummering av hva han ser etter:

1. Har selskapet konsekvent utført bra?

Noen ganger er avkastning på egenkapital (ROE) referert til som "aksjeeierens avkastning på investeringen." Det avslører hvilken rente aksjeeiere tjener inntekter på sine aksjer. Buffett ser alltid på ROE for å se om et selskap har konsekvent utført godt sammenlignet med andre selskaper i samme bransje. ROE beregnes som følger:

= Netto inntekt / Aksjonærens egenkapital

Det er ikke nok å se på ROE i løpet av det siste året. Investoren bør se ROE fra de siste fem til ti årene for å analysere historisk ytelse.

2. Har selskapet unngått overskytende gjeld?

Gjelden / egenkapitalforholdet er en annen viktig egenskap, Buffett vurderer nøye.Buffett foretrekker å se en liten del av gjelden slik at inntektsveksten blir generert fra egenkapitalen i motsetning til lånte penger. Gjeldsgrad er beregnet som følger:

= Sum gjeld / Eierandel

Dette forholdet viser andelen egenkapital og gjeld som selskapet bruker til å finansiere sine eiendeler; og jo høyere forhold, jo mer gjeld - i stedet for egenkapital - finansierer selskapet. Et høyt gjeldsnivå i forhold til egenkapitalen kan føre til volatil inntjening og store rentekostnader. For en strengere test bruker investorene noen ganger kun langsiktig gjeld i stedet for totale forpliktelser i beregningen ovenfor.

3. Er fortjenestemarginene høye? Øker de?

Et selskaps lønnsomhet avhenger ikke bare av å ha en god fortjenestemargin, men også for å øke konsekvent. Denne marginen beregnes ved å dele nettoinntekt med nettoomsetning. For en god indikasjon på historiske fortjenestemarginer, bør investorer se tilbake minst fem år. En høy fortjenestemargin indikerer at selskapet driver sin virksomhet godt, men økende marginer betyr at ledelsen har vært svært effektiv og vellykket til å kontrollere utgifter.

4. Hvor lenge har selskapet vært offentlig?

Buffett vurderer vanligvis bare selskaper som har eksistert i minst 10 år. Som et resultat, de fleste av teknologibedrifterne som har hatt sine første offentlige tilbud (IPO) i det siste tiåret, ville ikke komme på Buffetts radar. Han vil bare investere i en bedrift som han forstår fullt ut, og han har sagt at han ikke forstår mekanikken bak mange av dagens teknologibedrifter. Verdien som investerer krever, identifiserer selskaper som har stått tidstesten, men er for tiden undervurderte.

Undervurder aldri verdien av historisk ytelse, som viser selskapets evne (eller manglende evne) til å øke aksjonærverdien. Vær imidlertid oppmerksom på at aksjens tidligere ytelse ikke garanterer fremtidig ytelse. Verdien investorens jobb er å avgjøre hvor godt selskapet kan utføre som det gjorde tidligere. Å bestemme dette er iboende vanskelig. Men tydeligvis er Buffett veldig bra på det.

5. Er selskapets produkter avhengig av en vare?

I utgangspunktet kan du tenke på dette spørsmålet som en radikal tilnærming til å begrense et selskap. Buffett ser imidlertid dette spørsmålet som en viktig. Han har en tendens til å vike unna (men ikke alltid) fra selskaper hvis produkter ikke skiller seg fra konkurrentene, og de som bare er avhengige av en vare som olje og gass. Hvis selskapet ikke tilbyr noe annet enn et annet firma innen samme bransje, ser Buffett lite ut som setter selskapet fra hverandre. Enhver egenskap som er vanskelig å replikere er hva Buffett kaller selskapets økonomiske vollgrav eller konkurransefortrinn. Jo bredere vollgraven, desto tøffere er det for en konkurrent å få markedsandel.

6. Er aksjen selger med 25% rabatt til virkelig verdi?

Dette er kickeren. Å finne selskaper som oppfyller de fem andre kriteriene, er en ting, men å avgjøre om de er undervurderte, er den vanskeligste delen av verdien å investere.Og det er Buffetts viktigste ferdighet. For å sjekke dette må en investor bestemme selskapets egenverdi ved å analysere en rekke forretningsmessige grunner, inkludert inntjening, inntekter og eiendeler. Og et selskaps egenverdi er vanligvis høyere (og mer komplisert) enn likvidasjonsverdien, noe som et selskap ville være verdt hvis det ble brutt opp og solgt i dag. Likvidasjonsverdien inkluderer ikke immaterielle eiendeler som verdien av et merkenavn, som ikke er direkte angitt på regnskapet.

Når Buffett har bestemt seg for egenverdien av selskapet som helhet, sammenligner han det med den nåværende markedsverdien - nåværende totalverdi (pris). Hvis hans egenverdimåling er minst 25% høyere enn selskapets markedsverdi, ser Buffett selskapet som en verdivurdering. Høres lett, ikke sant? Vel, Buffetts suksess er imidlertid avhengig av hans uovertruffen ferdighet i nøyaktig å bestemme denne inneboende verdien. Selv om vi kan skissere noen av hans kriterier, har vi ingen måte å vite nøyaktig hvordan han fikk så presis beherskelse av beregningsverdien.

Bunnlinje

Som du sikkert har lagt merke til, er Buffetts investeringsstil som en kjøpesjakters shoppingstil. Den reflekterer en praktisk, jordnær holdning. Buffett opprettholder denne holdningen på andre områder av sitt liv: Han bor ikke i et stort hus, han samler ikke biler og han tar ikke en limousine på jobb. Verdipapirstrukturen er ikke uten sine kritikere, men om du støtter Buffett eller ikke, er beviset i pudding. Han er en av de rikeste menneskene i verden, med en nettoverdi på $ 76. 8 milliarder kroner.