a:

Positiv korrelasjon mellom inflasjon og arbeidsledighet skaper et unikt sett utfordringer for finanspolitiske beslutningstakere. Politikker som er effektive for å øke økonomisk produksjon og redusere arbeidsledigheten, har en tendens til å forverre inflasjonen, mens politikk som tyr i inflasjonen ofte begrenser økonomien og forverrer ledigheten.

Historisk sett har inflasjon og arbeidsledighet opprettholdt et omvendt forhold, som representert av Phillips-kurven. Lavt arbeidsledighet samsvarer med høyere inflasjon, mens høy arbeidsledighet tilsvarer lavere inflasjon og jevn deflasjon. Fra et logisk synspunkt er dette forhold fornuftig. Når arbeidsledigheten er lav, har flere forbrukere skjønnsmessig inntekt for å kjøpe varer. Etterspørselen etter varer stiger, og etterspørselen stiger, følger prisene. I perioder med høy arbeidsledighet krever kunder færre varer, noe som setter prispresset ned og reduserer inflasjonen.

I USA var den mest kjente perioden hvor inflasjon og arbeidsledighet var positivt korrelert i 1970-tallet. Terminert stagflation, kombinasjonen av høy inflasjon, høy arbeidsledighet og svak økonomisk vekst som plaget dette tiåret, kom om flere grunner. President Richard Nixon fjernet USAs dollar fra gullstandarden. I stedet for å være knyttet til en vare med egenverdi, var valutaen igjen å flyte, dens verdi er underlagt markedsvilkår.

Nixon implementerte lønnings- og prisreguleringer, som innebar priser som bedrifter kunne belaste kunder. Selv om produksjonskostnadene økte under en krympende dollar, kunne ikke bedrifter øke prisene for å bringe inntektene på linje med kostnadene. I stedet ble de tvunget til å kutte kostnader ved å kutte lønnslister for å forbli lønnsomme. Verdien av dollaren krympet mens jobbene gikk tapt, noe som resulterte i en positiv sammenheng mellom inflasjon og arbeidsledighet.

Det var ingen enkel løsning for å løse stagflationen på 1970-tallet. Til slutt bestemte Federal Reserve-lederen Paul Volcker at langsiktig gevinst berettiget kortsiktig smerte. Han tok drastiske tiltak for å redusere inflasjonen, og økte renten så høyt som 20%. Å vite at disse tiltakene ville resultere i midlertidig, men kraftig økonomisk sammentrekning. Som forventet gikk økonomien inn i en dyp tilbakeslag i begynnelsen av 1980-tallet, med millioner av jobber tapt og bruttonasjonalproduktet (BNP) var på kontrakt med over 6%. Gjenopprettingen inneholdt imidlertid en robust tilbakegang i bruttonasjonalprodukt, alle tapte arbeidsplasser gjenvunnet og deretter noen, og ingen av den uendelige inflasjonen som preget det foregående tiåret.

Positiv korrelasjon mellom inflasjon og arbeidsledighet kan også være en god ting - så lenge begge nivåene er lave.På slutten av 1990-tallet var det en kombinasjon av ledighet under 5% og inflasjon under 2,5%. En økonomisk boble i teknologibransjen var i stor grad ansvarlig for den lave arbeidsledigheten, mens billig gass blant svak global etterspørsel bidro til å holde inflasjonen lav. I 2000 eksploderte teknologiboblen, noe som resulterte i en arbeidsledighetspik, og gassprisene begynte å klatre. Fra 2000 til 2015 fulgte forholdet mellom inflasjon og arbeidsledighet igjen Phillips-kurven.