a:

Arbitraseprisingsteori (APT) er en multifaktorteknisk modell basert på forholdet mellom en finansiell aktivas forventede avkastning og risikoen. Modellen er utformet for å fange sensitiviteten til eiendelens avkastning til endringer i visse makroøkonomiske variabler. Investorer og finansanalytikere kan bruke disse resultatene til å hjelpe prispapirer.

Inherent til arbitraseprisingsteorien er troen på at verdipapirer som ikke er verdipapirer, kan representere kortsiktige, risikofrie gevinstmuligheter. APT er forskjellig fra den mer konvensjonelle kapitalprismodellen (CAPM), som bare bruker en enkelt faktor. I likhet med CAPM antar APT imidlertid at en faktormodell effektivt kan beskrive korrelasjonen mellom risiko og retur.

Standard arbitrage prismodellmodellen er satt opp for å vurdere flere makroøkonomiske variabler, som rentesatser, inflasjon, energipriser, arbeidsledighet og overproduktivitet. APT tar hensyn til både systematiske og fastspesifikke risikoer og veier deres respektive innvirkning på avkastningen. De systematiske risikoen er korrelert blant alle eiendeler.

De modellgenererte sikkerhetsprisene blir da sammenlignet med faktiske markedspriser. Spread mellom de to representerer arbitrage muligheter. Når disse er oppdaget, kan investor handle i to forskjellige eiendeler, hvorav en er mispriced. Eiendeler som er relativt dyrt, er solgt, og provenyet brukes til å kjøpe eiendeler som er relativt underprissatte.

I tillegg kan investor bygge en portefølje av riktig priset eiendeler. Disse blir deretter vektet for å produsere en beta for hver delt faktor som er identisk med de ubetydelige betasene. Siden disse porteføljene har samme eksponering for makroøkonomiske faktorer som misligholdte eiendeler, er det mulig å korte en og gå lenge på den andre for å skape en situasjon med en nettoeksponering mot makroøkonomiske variabler. På denne måten blir muligheten risikofri.