a:

En av de mest populære forklaringene på finanskrisen i 2008 - særlig blant libertarianske og andre anti-intervensjonelle tenkere - kalles østerriksk konjunkturteori (ABCT). Denne teorien antyder at regjeringens manipulasjoner i kredittmarkedet uunngåelig resulterer i aktivitetsbobler, uholdbar forretningsutvidelse og til slutt lavkonjunktur. I motsetning til andre makroøkonomiske forklaringer av konjunktursyklusen argumenterer den østerrikske teorien om at regjeringens forsøk på å stimulere økonomier og forkorte tilbakeslag er ineffektive og kontraproduktive.

Til tross for navnet, er de fleste av tilhengerne av denne teorien amerikansk; de fleste tenkere som har påvirket og utviklet ABCT, skjedde å være fra Østerrike. De inkluderer Carl Menger, Eugene von Bohm-Bawerk, Ludwig von Mises og F. A. Hayek.

Rentesatsene

Det er umulig å forstå østerriksk konjunkturteori uten å forstå rentenes rolle i økonomien. Ifølge den østerrikske skolen er renten ikke bare prisen på å låne penger; renter som hjelper til med å tildele ressurser over tid. For eksempel antyder en økning i besparelsesraten at forbrukerne slår av nåværende forbruk og at flere ressurser (og penger) vil være tilgjengelige i fremtiden.

Når Federal Reserve senker renten for å stimulere utlån og pengeinflasjon, sender det faktisk et signal om at det er flere besparelser. Kapitalintensive næringer, som boliger, er mer lønnsomme med lavere rente. En aktivboble er opprettet som kaster kapitalstrukturens struktur ut av tilpasning. Bommen blir en byste når det blir klart at fremtidig etterspørsel ikke vil være høy nok til å ha rettferdiggjort all den ekstra investeringen.

Kapitalvarer er ikke homogene

En sentral østerriksk innsikt er at kapitalvarer ikke er homogene. Med andre ord, hammere og negler og tømmer og murstein og maskiner er alle forskjellige og kan ikke erstatte hverandre perfekt. Dette virker åpenbart, men det har reelle implikasjoner i aggregerte økonomiske modeller. Kapital er heterogen.

Den keynesiske behandlingen av kapital ignorerer dette. Output er en viktig matematisk funksjon i både mikro- og makroformler, men den er avledet ved å multiplisere arbeidskraft og kapital. Dermed er det i en keynesiansk modell å produsere $ 10 000 i negler akkurat det samme som å produsere en $ 10 000 traktor. Den østerrikske skolen hevder at det å skape feil kapitalvarer fører til ekte økonomisk avfall og krever (noen ganger smertefulle) omjusteringer.

The Boom and the Bust

En forkortet versjon av ABCT ser slik ut:

1.Renten brukes til å samordne utgifter, spare, utlån og investeringer.

2. Store, langsiktige renteanvendelser fører til for mye investering i feil bransjer, noe som skaper en illusjon av ekte økonomisk vekst

3. Produksjons- og forretningskapitalfaktorene strømmer inn i søppelfulle, uholdbare bestrebelser.

4. Disse feilene blir ulønnsomme og fører til en lavkonjunktur.

Hvorfor må det være en lavkonjunktur? Arbeidet og investeringen som ble ansatt mot ufaglige næringer (som bygging og ombygging i 2008) må omfordeles til faktisk økonomisk gjennomførbare ender. Denne kortsiktige virksomhetsjusteringen medfører at reelle investeringer faller og ledigheten øker.

Regjeringen eller sentralbanken kan forsøke å kringgå lavkonjunkturen ved å senke renten eller oppnå mislykket industri. Østerrikske teoretikere tror at dette bare ville føre til ytterligere malinvestment og gjøre resesjonen mye verre når den faktisk treffer.