Innholdsfortegnelse:
Et derivat er en kontrakt mellom to eller flere parter, hvis verdi er basert på en avtalt underliggende finansiell eiendel (som en sikkerhet) eller et sett av eiendeler (som en indeks). Felles underliggende instrumenter inkluderer obligasjoner, råvarer, valutaer, renter, markedsindekser og aksjer. (For mer om derivater, se også Derivater 101.)
Terminkontrakter, terminkontrakter, opsjoner, swaps og warrants er vanlige derivater. En futureskontrakt, for eksempel, er et derivat fordi verdien av denne er påvirket av utførelsen av den underliggende kontrakten. På samme måte er et aksjeopsjoner derivat fordi verdien er "avledet" fra den underliggende aksjene. Mens en derivats verdi er basert på en eiendel, betyr ikke eierskap av et derivat eierskap av eiendelen.
Generelt tilhører rike av avansert eller teknisk investering, derivater brukes til spekulasjon og sikring formål. Spekulanter søker å tjene på å endre priser i den underliggende eiendelen, indeksen eller sikkerheten. For eksempel kan en næringsdrivende prøve å tjene på et forventet fall i en indeks pris ved å selge (eller gå "kort") relatert futures kontrakt. Derivater som brukes som sikring, tillater risikoen knyttet til den underliggende aktiva prisen som skal overføres mellom partene som er involvert i kontrakten.
Derivater mellom to parter
For eksempel brukes råvarederivater av bønder og malere for å gi en grad av "forsikring". Bonden går inn i kontrakten for å låse inn en akseptabel pris for varen, og mølleren inngår kontrakten for å låse en garantert forsyning av varen. Selv om både bonde og mølle har redusert risiko ved sikring, forblir begge utsatt for risikoen for at prisene vil endres. For eksempel, mens bonden er trygg på en spesifisert pris for varen, kan prisene stige (på grunn av for eksempel mangel på grunn av værrelaterte hendelser) og bonden vil ende opp med å miste ytterligere inntekt som kunne ha blitt opptjent . På samme måte kan prisene på råvaren falle, og mølleren må betale mer for varen enn han ellers ville ha.
La oss for eksempel anta at i april 2017 går bonden inn i en futures-kontrakt med en mølle for å selge 5 000 bushels hvete på $ 4. 404 per bushel i juli. Ved utløpsdato i juli 2017 faller markedsprisen på hvete til 4 dollar. 350, men mølleren må kjøpe til kontraktsprisen på $ 4. 404, noe som er mye høyere enn markedsprisen på $ 4. 350. I stedet for å betale $ 21, 750 (4 350 x 5000), betaler han $ 22, 020 (4.404 x 5000), og den heldige bonden henter en høyere enn markedsprisen.
Noen derivater handles på nasjonale verdipapirutvekslinger og er regulert av U. Securities and Exchange Commission (SEC).Andre derivater handles over-the-counter (OTC); Disse derivatene representerer individuelt forhandlede avtaler mellom partene.
Hvordan Derivater Fordeler Kjøpere og Selgere
La oss bruke historien om en fiktiv gård til å utforske mekanikken til flere varianter av derivater.
Gail, eieren av Healthy Hen Farms, er bekymret for volatiliteten i kyllingemarkedet, med alle sporadiske rapporter om fugleinfluensa som kommer ut fra øst. Gail ønsker å beskytte sin virksomhet mot en annen stav av dårlige nyheter. Så hun møter en investor som inngår en futureskontrakt med henne.
Investoren godtar å betale $ 30 per fugl når fuglene er klare til slakting om seks måneder, uavhengig av markedsprisen. Hvis den gangen prisen er over $ 30, vil investor få fordelen da de vil kunne kjøpe fuglene til mindre enn markedsprisen og selge dem på markedet til en høyere pris for en gevinst. Hvis prisen faller under $ 30, vil Gail få fordelen fordi hun vil kunne selge sine fugler for mer enn dagens markedspris, eller mer enn hva hun ville få for fuglene i det åpne markedet.
Ved å inngå en futures-kontrakt, er Gail beskyttet mot prisendringer i markedet, da hun har låst til en pris på $ 30 per fugl. Hun kan miste om prisen flyr opp til $ 50 per fugl på en gal ku skremme, men hun vil bli beskyttet dersom prisen faller til $ 10 på nyheter om et utbrudd av fugleinfluensa. Ved sikring med en terminkontrakt kan Gail fokusere på sin virksomhet og begrense sin bekymring for prisfluktuasjoner.
Bytte
Nå har Gail bestemt seg for at det er på tide å ta Healthy Hen Farms til neste nivå. Hun har allerede kjøpt alle de mindre gårdene i nærheten av henne og ønsker å åpne sin egen prosessanlegg. Hun forsøker å få mer finansiering, men utlåneren, Lenny, avviser henne.
Lennys grunn til å nekte finansiering er at Gail finansierte sine overtakelser av de andre gårdene gjennom et stort variabelt lån, og Lenny er bekymret for at renten vil stige, vil hun ikke kunne betale sin gjeld. Han forteller Gail at han bare vil låne til henne om hun kan konvertere lånet til et fastrentelån. Dessverre, hennes andre långivere nekter å endre hennes nåværende lånebetingelser fordi de håper renten vil øke også.
Gail får en heldig pause når hun møter Sam, eieren av en kjede av restauranter. Sam har et fastrentelån omtrent samme størrelse som Gail, og han vil konvertere det til et variabelt lån, fordi han håper rentene vil falle i fremtiden.
Av samme grunner vil Sams långivere ikke endre vilkårene for lånet. Gail og Sam bestemmer seg for å bytte ut lån. De utarbeider en avtale der Gails betalinger går mot Sams lån, og hans betalinger går mot Gails lån. Selv om navnene på lånene ikke har endret seg, lar kontrakten dem begge få den typen lån de vil ha.
Dette er litt risikabelt for begge, fordi hvis en av dem misligholder eller går konkurs, blir den andre slått tilbake til sitt gamle lån, som kan kreve en betaling som enten Gail of Sam kan være uforberedt.Men det tillater dem å endre sine lån for å møte deres individuelle behov.
Kjøp av gjeld
Lenny, Gails bankør, ponies opp tilleggskapitalen til en gunstig rente og Gail går bort glad. Lenny er også fornøyd, fordi pengene hans er der ute, kommer tilbake, men han er også litt bekymret for at Sam eller Gail kan mislykkes i sine virksomheter.
For å gjøre saken verre, kommer Lennys venn Dale til ham og ber om penger for å starte sitt eget filmproduksjon. Lenny vet at Dale har mye sikkerhet og at lånet vil være på en høyere rente på grunn av filmenes mer flyktige natur, så han sparker seg for å låne hele sin hovedstad til Gail.
Heldigvis tilbyr Lenny derivater en annen løsning. Lenny spinner Gails lån inn i et kredittderivat og selger det til en spekulant til en rabatt til den sanne verdien. Selv om Lenny ikke ser full avkastning på lånet, får han sin kapital tilbake og kan utstede den igjen til sin venn Dale.
Lenny liker dette systemet så mye at han fortsetter å spinne ut sine lån som kredittderivater, ta beskjedne avkastninger i bytte for mindre risiko for mislighold og mer likviditet.
Alternativer
Års senere er Healthy Hen Farms et offentlig handelsselskap (HEN) og er Amerikas største fjærfeproducent. Gail og Sam ser begge fram til pensjonering.
Sam har i løpet av årene kjøpt ganske få aksjer av HEN. Faktisk har han mer enn $ 100 000 investert i selskapet. Sam blir nervøs fordi han er bekymret for at et annet sjokk, kanskje et annet utbrudd av fugleinfluensa, kan tørke ut en stor del av pensjonspengene sine. Sam begynner å lete etter noen til å ta risikoen av skuldrene sine. Lenny, nå en finansiell ekstraordinær og aktiv forfatter av alternativer, godtar å gi ham en hånd.
Lenny skisserer en avtale hvor Sam betaler Lenny et gebyr til høyre (men ikke forpliktelsen) for å selge Lenny HEN-aksjene på et års tid til dagens pris på 25 dollar per aksje. Hvis aksjekursene plummet, beskytter Lenny Sam fra tapet av pensjonsoppsparingen.
Lenny er OK fordi han har samlet inn avgifter og kan takle risikoen. Dette kalles et put-alternativ, men det kan gjøres omvendt av noen som innvilger i å kjøpe en aksje i fremtiden til en fast pris (kalt et anropsalternativ).
Høne høne gårder forblir stabile til Sam og Gail har begge trukket sine penger ut for pensjonering. Lenny fortjener avgiftene og hans blomstrende handel som finansør.
Bunnlinjen
Denne fortellingen illustrerer hvordan derivater kan flytte risiko (og de medfølgende fordelene) fra risikoen avvikende fra risikosøkere. Selv om Warren Buffett en gang kalte derivater "økonomiske masseødeleggelsesvåpen", kan derivater være svært nyttige verktøy, forutsatt at de brukes riktig. Som alle andre finansielle instrumenter har derivater sitt eget sett av fordeler og ulemper, men de har også unikt potensiale for å forbedre funksjonaliteten i det totale finansielle systemet.
Hva betyr det å være lang eller kort et derivat?
Finne ut mer om derivative verdipapirer og hva det indikerer når handelsmenn eller investorer etablerer en lang eller kort posisjon i en derivat sikkerhet.
Hva er en over-the-counter-derivat?
Lære mer om over-the-counter-derivater og hvordan de fungerer med et eksempel på en avledet avregningsutveksling.
Hva betyr det når et derivat er merket til markedet?
Lær hva det betyr når et derivat er merket til markedet. Merket til markedsreglene er satt opp av globale tilsynsmyndigheter for å hindre bedriftsbedrift.