Helt siden lanseringen av kvantitativ lettelse (QE) har bekymrede investorer spurt: "Skal amerikanske dollar kollapse?" Det er et interessant spørsmål som kan forekomme overflatisk, men en valutakrise i USA er usannsynlig. Se på dollarens styrker og svakheter for å se hvorfor.

Hvorfor Valuta Collapse

Historien er full av plutselige valutakollaps. Argentina, Ungarn, Ukraina, Island, Venezuela, Zimbabwe og Tyskland har hver opplevd forferdelige valutakriser siden 1900. Avhengig av definisjonen av et sammenbrudd, kunne den russiske valutaulykken i 2016 betraktes som et annet eksempel. Roten til enhver sammenbrudd er mangel på tro på stabiliteten eller nytten av penger til å tjene som en effektiv butikk av verdi eller medium for utveksling. Så snart brukerne slutter å tro at en valuta er nyttig, er denne valutaen i trøbbel. Dette kan oppstå ved ukorrekte verdsettelser eller pegging, kronisk lav vekst eller inflasjon.

US Dollar-dollarens styrke

Helt siden Bretton Woods-avtalen i 1944 har andre store regjeringer og sentralbanker stått på amerikanske dollar for å sikkerhetskopiere verdien av sine egne valutaer. Gjennom sin valutarestatus mottar dollaren ekstra legitimitet i øynene til innenlandske brukere, valutahandlere og deltakere i internasjonale transaksjoner.

Den amerikanske dollar er ikke den eneste reservevalutaen i verden, selv om den er den mest utbredte. I september 2016 godkjente Det internasjonale pengefondet (IMF) fire andre valutakurser: euro, britisk pund sterling, japansk yen og kinesisk yuan. Det er viktig at dollaren har konkurrenter som en internasjonal reservevaluta fordi den skaper et teoretisk alternativ for resten av verden hvis amerikanske politimenn fører dollaren ned en skadelig sti.

Endelig er den amerikanske økonomien fortsatt den største og viktigste økonomien i verden. Selv om veksten har bremset betydelig siden 2001, er den amerikanske økonomien fortsatt jevnlig bedre enn sine jevnaldrende i Europa og Japan. Dollaren er støttet av produktiviteten til amerikanske arbeidere, eller i det minste så lenge amerikanske arbeidere fortsetter å bruke dollaren nesten utelukkende.

Svakheter i US Dollar

Den amerikanske dollarens grunnleggende svakhet er at den bare er verdifull gjennom regjeringens fiat. Denne svakheten deles av alle andre store nasjonale valutaer i verden, og oppfattes som vanlig i moderne tidsalder. Men så nylig som på 1970-tallet, ble det ansett som et noe radikalt forslag. Uten disiplinen pålagt av en råvarebasert valutastandard (for eksempel gull), er bekymringen at regjeringer kan skrive ut for mye penger for politiske formål eller å føre kriger.

Faktisk var en grunn IMF dannet var å overvåke Federal Reserve og sin forpliktelse til Bretton Woods. I dag bruker IMF de øvrige reserver som en disiplin på Fed-aktiviteten. Hvis utenlandske regjeringer eller investorer bestemte seg for å bytte fra US dollar en masse , kunne flom av korte stillinger skape betydelig skade på alle som hadde penger i dollar.

Hvis Federal Reserve skaper penger, og den amerikanske regjeringen forutsetter og monetiserer gjeld raskere enn USAs økonomi, vokser den fremtidige verdien av valutaen i absolutte tal. Heldigvis for USA, er nesten alle alternative valutaer støttet av tilsvarende økonomiske politikker. Selv om dollaren falter i absolutte tall, kan den fortsatt være sterkere globalt på grunn av sin styrke i forhold til alternativene.

Skal amerikanske dollar kollapse?

Det er noen tenkelige scenarier som kan føre til en plutselig krise for dollaren. Den mest realistiske er den dobbelte trusselen om høy inflasjon og høy gjeld, et scenario der økende forbrukerpriser tvinger Fed til å øke renten kraftig. Mye av statsgjelden består av relativt kortsiktige instrumenter, slik at en økning i satser vil fungere som en rentetilpasningslån etter at teaserperioden er ferdig. Hvis den amerikanske regjeringen kjempet for å ha råd til rentebetalinger, kunne utenlandske kreditorer dumpe dollaren og utløse en sammenbrudd.

Hvis USA kom inn i en bratt resesjon eller depresjon uten å trekke resten av verden med det, kan brukerne forlate dollaren. Et annet alternativ vil innebære noen stor makt, som Kina eller en post-europeisk union Tyskland, gjeninnføre en handelsbasert standard og monopolisere reservevalutaområdet. Men selv i disse scenariene er det ikke klart at dollaren nødvendigvis ville kollapse.

Dollars fall er fortsatt lite usannsynlig. Av de forutsetninger som kreves for å tvinge et sammenbrudd, ser bare utsikten til høyere inflasjon fornuftig ut. Utenlandske eksportører som Kina og Japan vil ikke ha en dollar sammenbrudd fordi USA er for viktig en kunde. Og selv om USA måtte gjenforhandle eller misligholde noen gjeldsforpliktelser, er det lite bevis for at verden ville la dollaren kollapse og risikere mulig smitte.