Forstå funksjonene til de fire grunnleggende typer prisspredninger eller vertikale sprøyter - tullsamtaler, bjørneanrop, tullstikk og bjørneputt - er en fin måte å fremme din læring om relativt avanserte alternativstrategier. Men for å distribuere disse strategiene til maksimal effekt, må du også utvikle en forståelse av hvilket alternativ som spres til bruk i et gitt handelsmiljø eller spesifikke lagersituasjon. Først, la oss ta opp hovedtrekkene til de fire grunnleggende vertikale sprøytene.

- 9 ->

Grunnleggende egenskaper for vertikale sprekker

• Bull call spread : Involver kjøp av et anropsalternativ og samtidig selger et annet anropsalternativ (på samme underliggende eiendel) med samme utløpsdato, men høyere Strike pris. Siden dette er en debitsspredning, er det maksimale tapet begrenset til nettopremien betalt for stillingen, mens maksimalt overskudd er lik differansen i strykprisene på samtalen minus nettopremien betalt for å sette på posisjonen.

• Bear call spread : Involver selger et anropsalternativ og kjøper samtidig et annet anropsalternativ med samme utløpsdato, men en høyere aksjekurs. Siden dette er et kredittspread, er maksimumsgevinsten begrenset til nettopremien mottatt for stillingen, mens det maksimale tapet er lik differansen i strykprisene på samtalene minus netto premie mottatt.

• Bull spredt : Involver skriver eller selger et put-alternativ, og kjøper samtidig et annet salgsalternativ med samme utløpsdato, men en lavere aksjekurs. Siden dette er en kredittspredning, er maksimumsgevinsten begrenset til nettopremien mottatt for stillingen, mens det maksimale tapet er lik differansen i strykeprisene på putene minus netto premie mottatt.
• Bear put spread : Involver kjøp av et put-alternativ og samtidig selger et annet salgsalternativ med samme utløpsdato, men en lavere aksjekurs. Siden dette er en debitsspredning, er det maksimale tapet begrenset til nettopremien betalt for stillingen, mens maksimumsresultatet er lik differansen i strykprisene på putene, med mindre netto premie betalt for å sette på posisjonen.

Tabellen nedenfor oppsummerer de grunnleggende funksjonene i disse fire spredene (provisjoner er ekskludert for enkelhet).

Spread	Strategi	Strike Priser	Debit / Kreditt	Maks. Gain	Maks. Tap	Break-Even
Bull Call	Kjøp Ring C1 Selg (skriv) Ring C2	Strykpris på C2> C1	Debit	(C2-C1) - Premium Betalt	Premium Betalt	C1 + Premium
Bjørn Ring	Selg (Skriv) Ring C1 Kjøp Ring C2	Pris på C2> C1	Kreditt	Premium mottatt	(C2-C1) - Premium mottatt	C1 + Premium
Bull Put	Selg (Skriv) Sett P1 Kjøp Put P2	Strykpris på P1> P2	Kreditt	Premium mottatt	(P1-P2) - Premium mottatt	P1 - Premium
Bear Put	Kjøp Put P1 Selg (Skriv) Sett P2	Strykpris på P1> P2	Debit	(P1-P2) - Premium betalt	Premium betalt	P1 - Premium

Hvorfor bruke et sprekke?

Vertikale spreads brukes av to hovedårsaker:

• For debetspraksis, for å redusere premiebeløpet som skal betales.
• For kredittspread, for å redusere opsjonsposisjonens risiko.

La oss først vurdere det første punktet. Optiepremie kan være ganske dyrt når den totale volatiliteten i markedet er forhøyet, eller når en bestemt bestands implisitte volatilitet er høy. Mens en vertikal spredning sikkert er den maksimale gevinst som kan gjøres fra en opsjonsposisjon, sammenlignet med fortjenestepotensialet til et frittstående kall eller sett, reduserer det også vesentlig kostnadene for stillingen. Slike sprer kan derfor lett brukes i perioder med forhøyet volatilitet, da volatiliteten på ett ben av spredet vil kompensere volatiliteten på den andre benen.

Når det gjelder kredittspread, kan de i stor grad redusere risikoen for å skrive opsjoner, da opsjonsforfattere tar betydelig risiko for å få en relativt liten mengde opsjonspræmie. En katastrofal handel kan tørke ut positive resultater fra mange vellykkede opsjonshandler. Faktisk er opsjonsforfattere av og til betegnet som personer som strever for å samle pennies på jernbanesporet, og som gjerne gjør det til et tog kommer sammen og kjører dem over!

Å skrive nakne eller avdekkede samtaler er blant de mest risikable alternativstrategiene, siden det potensielle tapet hvis handelen går galt, er teoretisk ubegrenset. Skriving setter er relativt mindre risikabelt, men en aggressiv handelsmann som har skrevet setter på mange aksjer, vil bli sittende fast med et stort antall dyre aksjer i en plutselig markedskrasj. Kredittkuttene reduserer denne risikoen, selv om kostnaden for denne risikoreduksjonen er lavere enn opsjonsprinsippet.

Så hvilken spredning skal du bruke?

• Vurder å bruke en oksespredning når samtaler er dyre på grunn av økt volatilitet, og du forventer moderat oppadgående snarere enn store gevinster. Dette scenariet er vanligvis sett i de siste stadiene av et oksemarked, når aksjer nærmer seg topp og gevinster er vanskeligere å oppnå. Dette var miljøet som styrte i andre halvdel av 2007, da globale aksjer var toppet, selv om det var bekymring for boligmarkedet i USA, var raskt økende. Et oksekaldsspredning kan også være effektivt for en aksje som har stor langsiktig potensial, men har forhøyet volatilitet på grunn av et nylig stup.
• Vurder bruk av et bjørnropsspredning når volatiliteten er høy og det forventes en beskjeden nedside. Dette scenariet ses vanligvis i sluttfasen av et bjørnmarked eller -korreksjon når aksjene nærmer seg et trough, men volatiliteten er fortsatt forhøyet fordi pessimismen hersker høyest. Dette var miljøet sett i første kvartal 2009, da aksjene fortsatt var avtagende, men forholdsvis langsommere enn i løpet av 2008, mens høy volatilitet gjorde det mulig å oppnå sunne premieinntekter.
• Overvei å bruke en oksekjøpsspredning for å tjene premieinntekter i sidelengs til marginalt høyere markeder, eller å kjøpe aksjer til effektive lavere markedspriser når markedene er hakkete. Denne strategien er spesielt hensiktsmessig å akkumulere aksjer av høy kvalitet til billige priser når det er en plutselig volatilitet, men den underliggende trenden er fortsatt oppadgående.Markedskorreksjonen som ble dratt ut i USAs kredittgradering i sommeren 2011, er et perfekt eksempel på et miljø når denne strategien ville ha lønnet seg skikkelig. Et oksekjøtt som er spredt, er besluttet å "kjøpe dips" (innkjøp etter prisnedgang) med den ekstra bonusen om å motta premieinntekter i røverkjøp.
• Vurder bruk av en bjørnspredning når moderat til betydelig nedside forventes i en aksje eller indeks, og volatiliteten stiger, slik det var tilfelle i første halvår 2008. Bear putte spreads kan også vurderes i perioder med lav volatilitet å redusere dollar beløp av premier betalt; som for eksempel å sikre lange posisjoner etter et sterkt oksemarked som i første kvartal 2014.

Faktorer å vurdere

Følgende faktorer kan bidra til å komme frem til en hensiktsmessig opsjoner / spredestrategi for de brede markedene :

• Bullish eller bearish : Er du positiv eller negativ på markedene? Hvis du er veldig bullish, kan du være bedre å vurdere å stå alene. Men hvis du forventer beskjeden oppside, bør du vurdere en oksekjeldspredning eller en oksen som er spredt. På samme måte, hvis du er beskjeden baisse eller vil redusere kostnadene ved sikring av dine lange posisjoner, kan bjørnoppkallingsspredningen eller bæreputtene være svaret.
• Volatilitetsvisning : Forventer du volatilitet å stige eller falle? Stigende volatilitet kan favorisere opsjonskjøperen (f.eks. Sette på debetspread), mens svingende volatilitet forbedrer oddsen for opsjonsforfatteren (f.eks. Initierer et kredittspread).
• Risiko mot belønning : Er du preferanse for begrenset risiko med potensielt større belønning (utbetalingsprofil for en opsjonskjøper) eller for begrenset belønning for muligens større risiko (utbetalingen av opsjonsforfatter)?

Basert på ovenstående, hvis du er beskjeden bearish, tenker volatiliteten stiger og foretrekker å begrense risikoen din, vil den beste strategien være en bjørnspredning. Omvendt, hvis du er moderat bullish, tenker volatiliteten faller og er komfortabel med risikobeløpet for utbetaling av skriftlige alternativer, bør du velge en oksekjøttspredning.

Bunnlinjen

Å vite hvilket alternativ som sprer strategien for å bruke i ulike markedsforhold, kan forbedre oddsene dine for suksess i opsjonshandel.