Forbrukerprisindeksen (KPI) er produsert av Bureau of Labor Statistics (BLS). Det er den mest overvåkte og brukte måleen på us. Inflasjonsraten. Det brukes også til å bestemme det reelle bruttonasjonalproduktet (BNP).

KPI, som en proxy for inflasjon, er et investorinnspekt som er en kritisk innsats som kan brukes til å estimere den totale avkastningen på en nominell basis som kreves for at en investor skal kunne oppfylle sine økonomiske mål.

I flere år har det vært kontroverser om hvorvidt KPI overstiger eller undergraver inflasjonen, hvordan den måles og om det er en passende proxy for inflasjon. Les videre for å lære mer om hvordan KPI påvirker investorer.

Kontroversen
Opprinnelig ble KPI bestemt ved å sammenligne prisen på en fast kurv av varer og tjenester i to forskjellige perioder. KPI ble derfor bestemt som en varekostnadsindeks (COGI). Men over tid grep U. kongressen oppfatningen om at KPI skal reflektere endringer i kostnadene for å opprettholde en konstant levestandard. Følgelig har KPI flyttet seg mot å bli en levekostnadsindeks (COLI).

Gjennom årene har metoden som brukes til å beregne KPI, også gjennomgått en rekke revisjoner. Ifølge BLS endret forandringene forstyrrelser som førte til at KPI skulle overstige inflasjonsraten. Den nye metoden tar hensyn til endringer i kvaliteten på varer og substitusjon. Bytte, endring i kjøp av forbrukere som følge av prisendringer, endrer den relative vektingen av varene i kurven. Det samlede resultatet har en tendens til å være et lavere KPI. Kritikere ser imidlertid de metodologiske endringene og bytte fra en COGI til et COLI-fokus som en målrettet manipulasjon som gjør det mulig for den amerikanske regjeringen å rapportere et lavere KPI.

John Williams, en amerikansk økonom, beskrev sin oppfatning av denne manipulasjonen da han ble intervjuet tidlig i 2006. Williams foretrekker et KPI eller inflasjonsmål, beregnet ved hjelp av den opprinnelige metoden basert på en kurv av varer å ha mengder og kvaliteter fast.

David Ranson, en annen økonom i USA, stiller også spørsmål om den offisielle KPIs levedyktighet som indikator for inflasjon. I motsetning til Williams ser Ranson ikke på standpunktet at KPI blir manipulert. I stedet er hans oppfatning at KPI er en forsinkende indikator for inflasjon og ikke er en god indikator for dagens inflasjon. Ifølge Ranson er økningen i prisen på varer en bedre indikator på dagens inflasjon fordi inflasjonen i utgangspunktet påvirker råvareprisene, og det kan ta flere år for denne råvareinflationen å jobbe seg gjennom en økonomi og reflekteres i KPI. Ransons foretrukne inflasjonsmål er basert på en varekurv av edle metaller.

Det er umiddelbart synlig at tre forskjellige definisjoner av KPI blir brukt. Siden disse definisjonene ikke er operativt ekvivalente, vil hver metode for måling av inflasjon føre til forskjellige resultater.

Ulike KPI- eller inflasjonsnivåer

Det ser ut til at de ulike måtene å måle inflasjonen gir ulike indikasjoner på inflasjon i samme periode. Sammendrag av forbrukerprisindeksen i november 2006, som ble publisert av BLS, uttalte at "I løpet av de første 11 månedene av 2006 steg KPI-U til en 2,2% sesongjustert årskurs (SAAR)." Williams estimat av KPI for samme periode var 5,3%, mens Ranson rapporterte et 8,2% estimat.
Forskjellene mellom BLS-CPI og tallene oppnådd av Williams og Ranson ville være av tilstrekkelig grad, at hvis KPI blir manipulert nedover, kunne resultatet av en investeringsplan være mindre enn effektiv. Derfor kan en forsiktig investor ønske å skaffe seg mer innsikt og bedre forståelse for disse ulike oppfatninger av KPI og inflasjonstiltak og hvilke effekter de kan ha på investeringsbeslutningen.

Konsekvenser for obligatoriske returrenter

Investorer må beregne deres totale avkastningskrav (RRR) på nominell basis, med tanke på effekten av inflasjon. Etter hvert som inflasjonsraten øker, må høyere nominell avkastning oppnås for å oppnå ønsket realavkastning. Den nominelle, årlige obligatoriske totale avkastningen kan tilnærmes som den reelle obligatoriske avkastningen pluss inflasjonstakten. For korte investeringshorisonter fungerer den omtrentlige metoden bra.
For lengre investeringshorisonter (for eksempel 20 eller flere år), bør en litt annen metode benyttes, fordi den omtrentlige metoden vil introdusere ytterligere unøyaktighet, noe som vil bli forsterket etter hvert som investeringshorisonten øker. Et mer nøyaktig estimat av den nominelle, årlige nødvendige totalavkastningen beregnes som produktet av ett pluss årlig inflasjon og en pluss den nødvendige årlige realavkastningen.

Følgende tabell måler de tre respektive metodene for inflasjonstallene med en 3% ønsket realavkastning. Resultatene som er angitt nedenfor viser tydelig at forskjellen mellom inflasjonshastigheten og reell avkastning øker, og forskjellen mellom den tilnærmet og nøyaktig bestemte totale avkastningen øker.

Inflasjon Estimert Av

BLS	Williams	Ranson	Inflasjonsrate (i)
2. 2	5. 3	8. 2	Virkelig avkastning påkrevd (r)
3. 0	3. 0	3. 0	i + r (omtrentlig nominell hastighet)
5. 2	8. 3	11. 2	1 - [(1 + i) (1 + r)] ("nøyaktig" nominell hastighet)
5. 3	8. 5	11. 5	Effekten av disse forskjellene er forstørret da investeringshorisonten øker. Dette er tydelig vist i tabellen nedenfor, som inneholder verdien av $ 1 sammensatt for 10, 20 og 30 år ved ulike nominelle totale avkastninger bestemt for hvert inflasjonsestimat.Den første avkastningen i hvert par er den tilnærmet avkastningen og den andre frekvensen er den mer nøyaktig bestemte en.

-

Rentesats	BLS
Williams	Ranson	5. 2%
5. 3%	8. 3%	8. 5%	11. 2%	11. 5%	Verdi på $ 1 Forbundet for:
-	-	-	-	-	-	10 år
$ 1. 66	$ 1. 68	$ 2. 22	$ 2. 26	$ 2. 89	$ 2. 97	20 år
$ 2. 76	$ 2. 81	4 $. 93	5 $. 11	$ 8. 36	$ 8. 82	30 år
$ 4. 58	$ 4. 71	$ 10. 94	11 $. 56	24 $. 16	$ 26. 20	Konsekvenser for BNP

BNP, er en av mange økonomiske indikatorer som investorene kan bruke til å måle vekstraten og styrken i en økonomi. KPI spiller en rolle i fastsettelsen av det reelle BNP; Derfor kan manipulering av KPI innebære manipulering av BNP fordi KPI er vant til å deflate noen av de nominelle BNP-komponentene for effektene av inflasjon. KPI og BNP har et omvendt forhold, så et lavere KPI - og dets inverse effekt på BNP - kan foreslå investorer at økonomien er sterkere og sunnere enn det egentlig er.
Looking Deeper

Regjeringene bruker også KPI til å fastsette fremtidige utgifter. Mange offentlige utgifter er basert på KPI, og derfor vil en eventuell nedgang i KPI ha en betydelig effekt på fremtidige offentlige utgifter.
Et lavere KPI gir minst to store fordeler for regjeringen:

Mange offentlige betalinger, som for eksempel sosial sikkerhet og avkastningen fra TIPS, er knyttet til nivået på KPI; Derfor betyr et lavere KPI lavere innbetalinger - og lavere offentlige utgifter.

1. KPI deflater noen komponenter som brukes til å beregne reell BNP. En lavere inflasjon gir økonomien bedre utseende enn det egentlig er. Med andre ord, hvis den sanne inflasjonshastigheten er høyere enn KPI da regjeringen beregner det, vil investorens reelle avkastning være mindre enn opprinnelig forventet, da den uplanlagte inflasjonen spiser seg bort fra gevinstene.

Faktorer som bidrar til kontroversen

Mange av faktorene som bidrar til KPI-kontroversen, er innhyllet i kompleksiteter knyttet til statistisk metodikk. Andre viktige bidragsytere til kontroversen henger på definisjonen av inflasjon og det faktum at inflasjonen skal måles ved fullmektig.
BLS beskriver KPI som et mål på gjennomsnittlig prisendring over tid av varer og tjenester kjøpt av husholdninger på en gjennomsnittlig dag-til-dag basis. BLS bruker en levekostnad for å veilede sine beslutninger angående de statistiske prosedyrene som brukes for å bestemme KPI. Dette betyr at inflasjonen angitt av KPI reflekterer endringene i levekostnadene, eller kostnadene ved å opprettholde en fast levestandard eller livskvalitet. Med andre ord er det en cost-of-living-indeks (COLI).

Prosedyrene som BLS bruker til å beregne KPI, presenteres i detalj i kapittel 17, med tittelen "Forbrukerprisindeksen", i

BLS Handbook of Methods. KPI og forbrukeradferd

For å illustrere et forenklet eksempel på effekten av forbrukeradferd og ulike beregningsmetoder på KPI, anta følgende scenario hvor substitusjon skjer på elementnivå i en kategori, i tråd med BLS-metodikken .
Anta at den eneste forbrukeren er biff. Det er bare to forskjellige kutt tilgjengelige; filet mignon (FM) og t-bone steak (TS). I forrige periode, da prisene og forbruket ble målt sist, var det bare FM som ble kjøpt og prisen på TS var 10% lavere enn prisen på FM. Ved neste mål ble prisene økt med 10%. Et sett med priser er konstruert for å reflektere dette scenariet og presenteres i tabellen nedenfor.

Produkt

Pris per pund før økning	Pris per pund etter økning	Prisøkning	Filet Mignon
$ 9. 90	$ 10. 89	10%	T-Bone Steak
$ 9. 00	9 $. 90	10%	KPI, eller inflasjon, for dette konstruerte scenariet er beregnet som økningen i kostnaden for en konstant mengde og kvalitet på biff eller en fast kurv av varer. Inflasjonsraten er 10%. Dette er i hovedsak måten KPI ble opprinnelig beregnet av BLS, og det er metoden som brukes av Williams. Denne metoden påvirkes ikke av om forbrukerne bytter kjøpsvaner som følge av prisøkning.

Den nåværende BLS-metoden for beregning av KPI tar hensyn til endringer i forbrukerinnkjøpspreferanser. I det forenklede eksemplet som presenteres, hvis det ikke er noen endring i forbrukeradferd, vil den beregnede KPI være 10%. Dette resultatet er identisk med det som er oppnådd med den faste kurvmetoden som brukes av Williams. Men hvis forbrukerne endrer sin kjøpsadferd og erstatter TS for FM, vil KPI være 0%. Hvis forbrukerne reduserer sine kjøp av FM med 50% og kjøper TS i stedet, vil BLS beregnet KPI være 5%.

De tidligere beregningene viste at KPI-metoden som ble brukt av BLS, gitt scenariet og forbrukeradferd som beskrevet ovenfor, resulterer i et KPI som avhenger av forbrukeradferd. Videre kan et inflasjonsnivå som er lavere enn en observert prisøkning, måles. Selv om dette eksemplet er konstruert, er lignende effekter i den virkelige verden definitivt innenfor mulighetene.

Hva skal investorer gjøre?

Investorer kan bruke de offisielle KPI-tallene, og godtar regjeringen rapporterte tall til pålydende. Alternativt står investorene overfor å velge enten Williams 'eller Ransons måling av inflasjon, implisitt å godta argumentet om at de offisielt rapporterte tallene er falske. Derfor er det opp til investorer å bli informert om emnet og ta sin egen holdning i spørsmålet.
Ulike KPI-nivåer, for en enkelt prisøkning, avhengig av forbrukeradferd, kan beregnes ved hjelp av BLS-metoden, og det er ikke uklart at ulike forbruksmønstre, avhengig av forbruksmønstre, kan oppleves av en forbruker. Derfor kan svaret være investor spesifikt.