Styrken av korrelasjonen mellom dollar og aksjer kan endres på grunn av finanspolitikken, Federal Reserve-politikken, globale monetære forhold og økonomiske grunnleggende. Disse endringene kan fange investorer av vakt. Å forstå årsakene til et trekk i dollar er nødvendig for å gjenkjenne innvirkningen på aksjer.

Det siste tiåret har aksjer og dollar hatt negative og positive forhold, avhengig av makroøkonomiske forhold. Den negative korrelasjonen mellom dollar og aksjer fra februar 2016 til mai 2016 har invertert, på grunn av nye initiativer fra utenlandske sentralbanker og fortsatte forbedringer i USAs økonomiske grunnleggende.

S & P 500 og dollaren

Fra februar 2016 til mai 2016, SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 47-0. 15% > Opprettet med Highstock 4. 2. 6 ) steg 16%, mens PowerShares DB amerikanske dollar Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB US Dollar24. 69 + 0. 22% Laget med Highstock 4 .2 6 ) falt 4%. I denne perioden var de største oppkjøpene på aksjemarkedet grunnleggende materialer, energi og industrielle aksjer. Denne korrelasjonen skiftet imidlertid da dollaren begynte å stige sakte i mai.

Mange trodde at dette ville føre til at aksjemarkedet gir tilbake sine gevinster. I stedet fortsatte aksjene å marsje høyere med dollaren. Fra mai 2016 til august 2016 var dollaren 3,5%, mens S & P 500 var opp 6%. De sterkeste vinnere i denne perioden var bolig-, finans- og forsikringsaksjer. Grunnleggende materialer, energi og industrielle aksjer forsvarte det bredere markedet, da de ble skadet av den styrkende dollaren.

Rytter Global Capital vs James MacKintosh

Selv de beste investorene kan ikke identifisere endringer i korrelasjon; Rytter Global Capital var en av de mest effektive hedgefondene i verden fra 2010 til 2016. Den hadde en kort eksponering på 98% i mars 2016, siden det trodde at rally i aksjer ville være kortvarig på grunn av svake økonomiske grunnleggende det ville føre til dollarinnstrømning.

Men lederne endte opp med å dekke disse shorts og redusere eksponeringen i april på stillinger som ville stige med en sterkere dollar. De fortsatte å tro at aksjekursene ville bevege seg lavere, men trodde at dollaren ville falle med aksjekursene. De tok aggressive innsatsen i disse stillingene. Disse stillingene har imidlertid gått ned, da dollaren faktisk har styrket seg med aksjekursene. Tidligere forventninger om at en sterkere dollar ville føre til lavere aksjekurser, kunne heller ikke materialiseres.

James MacKintosh adresserte denne feilen blant investorer i en Wall Street Journal-artikkel med tittelen "Lower Dollar Means Higher Stocks, Right? Wrong" i mai 2016. Hans oppgave er at markedsaktørene ofte ikke klarer å redegjøre for de komplekse faktorene bak bevegelser i dollaren, som fører til feil posisjonering. Som han sier, "Noen ganger bevegelser i dollar kan føre til bevegelser i aksjer. Noen ganger beveger seg i begge har en felles sak. Og noen ganger beveger de seg selvstendig." Denne leksjonen kan også læres av Horseman Capitals feilstopp tidligere i år.

Globale sentralbankpolitikk og forbedringsgrunnlag

MacKintoshs hovedpoeng er at investorer skal forstå faktorene bak bevegelser i dollar før de bestemmer deres innvirkning på aksjer. Å gjøre forutsetninger om korrelasjonen kan føre til dårlige utfall. Rallyet i dollaren mellom mai og august 2016 hadde ikke negativ innvirkning på aksjene, fordi det var på grunn av Bank of Japan (BOJ) og Den europeiske sentralbanken (ECB) å bevege seg mot en mer aggressiv pengepolitikk, noe som svekket sine valutaer. Dollars styrke skyldtes svakhet i euro og japansk yen, i stedet for risikoaversjon eller frykt for en bremseøkonomi. Hvis dollarstyrken var et resultat av disse faktorene, ville det ha en negativ innvirkning på aksjer.

En stigende dollar har negative konsekvenser for enkelte næringer som er avhengig av råvarepriser eller eksport. Hvis den bredere økonomien er svak, kan det føre til en lavkonjunktur. Dette er ikke tilfelle i dollarperioden fra mai 2016 til august 2016. Økonomiske grunnleggende har blitt bedre med økt lønn, jobb, bolig og forbruksutgifter. Dette har vært mer enn nok til å kompensere dra fra industrier som er negativt påvirket av en sterkere dollar.