Russland er en stor aktør innen olje- og gassproduksjon over hele verden. Det er den nest største produsenten av naturgass og den tredje største oljeproducenten, som sitter på 80 milliarder fat oljefunn og en svimlende 1688 milliarder kubikkmeter naturgassreserver - de største naturgassreserver i verden. Gitt størrelsen på Russlands olje- og gassvarer og posisjonen i verdensproduksjonen, er det liten tvil om at olje- og gasspriser har stor innvirkning på økonomien. I denne artikkelen vil vi analysere effekten av oljeprisene, både høy og lav, på den russiske økonomien.

Hydrokarbon Empire

De siste årene har olje- og gassinntektene utgjort nesten halvparten av Russlands nasjonalbudsjett. Prisene på olje og gass har en tendens til å ha et stabilt forhold der prisen på gass stiger og faller med den rådende prisen på olje. Denne sammenhengen er svakere over noen tidsperioder og sterkere i andre, men har holdt seg over tid. Når oljeprisene er sterke, vokser statsbudsjettet og Russland bruker infrastruktur, sosiale programmer og andre nasjonale investeringer som forsvar. Omvendt reduserer lave oljepriser nasjonalbudsjettet i forhold til prisfallet. Så den klareste innvirkningen som oljeprisene har på den russiske økonomien, er å krympe eller utvide statsbudsjettet.

Når det er sagt, er virkningen på den russiske regjeringen ikke umiddelbar når oljeprisene faller. Regjeringen har et reservefond for å rive ut markedssvingninger, så kortsiktige nedslag i oljeprisen angår ikke den russiske regjeringen nesten like mye som en langvarig lysbilde.

En råvarevaluta

I tillegg til statsbudsjettet, avhengig av olje- og gassinntekter, er rubelen, Russlands valuta, også sterkt påvirket av oljeprisen. Dette er et annet aspekt av hvordan oljeprisen påvirker Russlands økonomi. Når oljeprisene er høye og regjeringsbøkene er i svart, er det svært lite tvil om at Russland kan betjene sine gjeld til investorer og andre nasjoner. Svakhet i prisen på olje rister markedet tillit til den nasjonale regjeringen og valutaen, kjører verdien av rubelen ned mot andre valutaer. Så mye av Russlands internasjonale gjeld er ikke i rubler, en devaluert rubel er en dobbeltkatastrofe for russisk finans. Betalinger må fremdeles gjøres i dollar eller euro, selv om valutakursen gjør hver betaling mye dyrere.

I rubelkrisen i 1998 måtte både rubelen og den russiske regjeringen bli forsynt med internasjonale lån. I løpet av den tiden suspendert regjeringen betalingen på utestående gjeld og fikk rubelen til å devaluere. Lav oljepris var en av årsakene til rubelkrisen, og den etterfølgende gjenvinningen av oljeprisen som fulgte hjalp den russiske økonomien til å stabilisere seg en gang til.Denne sammenhengen mellom rubelen og olje- og gassprisene kan ha styrket enda de siste årene, ettersom Russland har økt oljeproduksjonen.

En konsentrert økonomi

Olje og gass dominans i regjeringens inntekter er speilet i Russlands eksportmiks. Rundt halvparten av Russlands totale eksport i verdi av verdi består av olje og gass. Jern og stål kommer inn på et fjernt sekund på mindre enn 5 prosent av den totale eksportverdien. Å ha både eksport og inntekter drevet av olje og gass setter Russland i en vanskelig situasjon. I et land med diversifisert eksport har en svak valuta oppsiden til å gjøre eksportprodukter rimeligere for utenlandske kjøpere. Men Russland har ikke en stor eksportindustri, for eksempel produksjon eller landbruk, som kan ha nytte av en svak rubel. Russisk eksport av tømmer og landbruksprodukter blir mer attraktivt for internasjonale kjøpere når rubelen faller, men hullet som lave oljepriser kan slå i økonomien og nasjonalbudsjettet er altfor stort for enhver annen russisk industri å fylle.

Flere diversifiserte oljeproduserende land som Canada og Australia har sektorer som industri, gruvedrift og landbruk som har nytte når valutaen svekkes i et svakt oljeprismiljø. Mens lave oljepriser påvirker både de kanadiske og australske økonomiene (Canada mer slik), blir slaget temperert av forventede gevinster i eksportdrevne bransjer, ettersom valutaendringer gjør disse produktene mer overkommelige. Det er virkelig ingen økonomisk opp til denne situasjonen for Russland, da mangelen på mangfold i den russiske økonomien forsterker betydningen av olje enda mer.

Kostnaden for produksjon

Det er andre nasjoner som også er avhengig av oljepriser som Kuwait, Venezuela og Saudi-Arabia. Med alle disse nasjonene kommer alt ned til produksjonskostnadene. Saudi-Arabia har den laveste produksjonskostnaden på rundt $ 20 per fat i 2014. Russland er omtrent det dobbelte. Dette betyr at ved $ 40 per tønne bryter produsentene i beste fall. Dette er et viktig hensyn, da Saudi-Arabia har reserver og produksjonskapasitet til å oversupplyse markedet og drive prisen ned til et punkt der ingen, men Saudi-Arabia, satser på olje. Å se Saudi-Arabias produksjonsbeslutninger er avgjørende for et land som økonomisk avhengig av oljeprisen som Russland.

Bottom Line

Samlet sett er lave oljepriser dårlige nyheter for den russiske økonomien. I motsetning til USA der oljeavhengighet er forbruk drevet, avhenger den russiske økonomien av den lønnsomme produksjonen av olje for å betale for regjeringskostnadene, støte opp rubelen og gi størstedelen av sin eksport. Kort sagt, den russiske økonomien vokser eller krymper med prisen på olje.