Selv om Kina fortsatt er et spørsmål om når Kina vil komme til en signifikant symbolsk milepæl når Det internasjonale pengefondet (IMF) bestemmer seg for å inkludere den kinesiske yuanen i sin spesielle tegningsrett valutaer som for tiden består av dollar, euro, britisk pund og japansk yen. Mens det har noen økonomiske fordeler, vil ikke SDR-inkludering ikke sette yuanen hvor som helst i nærheten av den internasjonale prestisje og reservere status som for tiden holdes av dollar. I teorien gir SDR-inkludering yuanens internasjonale valutareservestatus, men i praksis er det ingen tvil om at dollar i dollar er den dominerende reservevalutaen rundt om i verden. Om Kina oppnår en lignende status, vil avhenge av en rekke faktorer. (For relatert lesing, se: Kinesisk yuan en usannsynlig reservevaluta .)

AD:

Valutareserver og US-dollar Supremacy

Kort sagt, en reservevaluta er en utenlandsk valuta som er beholdt av sentralbanken eller andre store finansinstitusjoner som gir disse innehavere av utenlandsk valuta en rekke fordeler . Reservene i utenlandsk valuta kan brukes til å møte internasjonale gjeldsforpliktelser, mens en nasjonal sentralbank kan bruke reserver for å opprettholde en mer stabil valutakurs. Også mange varer kan bli priset i en utenlandsk valuta, og dermed holde den valutaen i reserver betyr at du kan betale for varen uten å først foreta en valutaveksling med tilhørende risiko og kostnader som følger med en slik transaksjon.

AD:

Som de fleste varer, samt internasjonale gjeldspapirer, er priset i dollar, er det åpenbart hvorfor USAs dollar regjerer som den internasjonale reservevalutaen. Oljeprisen fastsatt av Organisasjonen for petroleumseksportland samt 50% av internasjonale gjeldspapirer er denominerte i dollar. Til tross for det faktum at under 2011 er mindre enn 20% av handelshandelen mellom Kina og Korea med USA, er dollaren fortsatt den eneste valutaen som brukes i valutatransaksjoner mellom de to landene.

AD:

Det er ikke så rart at flertallet av valutareservene rundt om i verden er i amerikanske dollar. Ifølge IMF, i første kvartal i år var den globale andelen av dollarreservene litt over 64%. Neste største andel var euro på nesten 21%, etterfulgt av yen, pund, australske dollar, kanadiske dollar og sveitsiske franc. Kina gjorde ikke topp fem og ble gruppert inn med alle andre valutaer som bestod av kun 3,8% av de globale valutareserver.

Hvordan dollaren ble "Verdens valuta"

Dollaren opprettholder uten tvil sin overherredømme fordi dens dominans er veletablert og landene fortsetter å opprettholde høye amerikanske dollarreserver fordi den er den mest aksepterte betalingsmåten, bestående av 86% av daglige valutatransaksjoner fra 2007. Men dollaren har ikke alltid hatt denne posisjonen, så det er verdt å reflektere over hvordan den kom dit.

Etter andre verdenskrig så USA en blomstrende vekst på grunn av en rekke faktorer, inkludert teknologisk innovasjon og en sterk produksjonsbase. Også å være en stor økonomi med rikelig med naturressurser, kunne USA levere mye av verdens behov, så å ha amerikanske dollar til å kjøpe amerikanske produkter ble viktig. Å ha dype og likvide kapitalmarkeder bidro til at USA ble det dominerende markedet for finansielle eiendeler. Videre gjorde den høye likviditets- og lavrisiko-karakteren av statskassevekslene dem attraktive rentebærende dollar-denominerte eiendeler til sentralbanker rundt om i verden. (For mer, se: Årsakene til at Kina kjøper amerikanske statsobligasjoner .)

Det siste akademiske arbeidet har antydet at den viktigste faktoren som påvirker veksten av amerikanske dollar som den fremtredende reservevaluta skyldes dypningen av amerikansk finansmarked. På denne poengsummen, med amerikanske obligasjonsmarkedet verdt rundt 220% av BNP, pales Kina i forhold til et obligasjonsmarked verdt bare 51%. Nettverkseffekten av å ha dype finansmarkeder er at det skaper en betydelig etterspørsel etter valutaen der det finansielle markedet i det markedet er nominert. Følgelig, så som telefonen, jo mer en valuta blir brukt, desto mer attraktiv blir det for andre å bruke det også.

Forstå verdien av Fiat-valutaer

Som fiat-valutaer har ingen egenverdi i seg selv, blir de verdifulle fordi de er mye brukt og akseptert. Fordi en valuta har blitt allment akseptert i fortiden, tjener den en troverdighet og tillit for å bli allment akseptert i fremtiden. Likevel kan man ikke undervurdere betydningen av de politiske institusjonene som støtter den valutaen også.

Euro-krisen og implikasjonene av en gresk exit fra euro gir et klart eksempel på fragiliteten til enhver fiat-valuta. Vedtaket av euroen skulle være irreversibel, og hvis Hellas skulle bestemme seg for å komme tilbake til den greske drakmen, er frykten det som skal stoppe andre fra å gå tilbake til en selvstendig nasjonal valuta. (For mer, se: Grunnens gjeldskrises opprinnelse .)

Hvorfor gjør dette noe? Det gjelder tilbake til den utbredte bruken av valutaen som gjorde det attraktivt for andre å bruke det også. En gresk exit ville på noen måter være analog med en av de 50 USA-statene eller et stort USA-selskap som bestemmer at det ikke lenger kommer til å akseptere amerikanske dollar som betaling. Ikke bare vil dette forårsake en krusningseffekt i den generelle tilliten til USAs dollar, det vil også fungere som en direkte avfront for U-myndighetens autoritet.S. regjeringen som har vedtatt ved lov at sin valuta skal bli akseptert for alle gjeld, offentlige og private.

Selv om utbredt bruk av en fiat-valuta tillater brukerne å ta sin verdi for gitt, er det tydelig at verdien er avledet av den utstedende myndighetens styrende stabilitet, samt evne til å håndheve bruken av sin valuta. (For relatert lesing, se: Gullstandarden Versus Fiat Valuta .)

Bunnlinjen

Hvis Kina noensinne ønsker at yuanen skal konkurrere med amerikanske dollar som en mye brukt internasjonal reservevaluta , da er det nødt til å både utdype sine finansielle markeder samt overbevise verden om stabiliteten og legitimiteten til sine politiske institusjoner. Mens den nåværende Xi-regjeringen har forsøkt å gjøre begge til å utvikle en mer markedsorientert økonomi, har det siste aksjemarkedet og den overraskende devalueringen av yuan mange spurt om Kina virkelig har den politiske viljen til å følge med med disse målene.