Tidligere i vår avslørte Sheelah Kolhatkar fra New Yorker en langkjempet kamp mellom en hedgefondssjef og multilevel-markedsføringskampen Herbalife Ltd. (HLF HLFHerbalife Ltd66. 60-2. 65% Laget med Highstock 4. 2. 6 ), karakteriserer fortellingen som en kamp om den amerikanske drømmen. "Et økende antall korte selgere er nå med i hedgefondslederen, ifølge nye data.

'Good for America'

I 2011 ble William Ackman, grunnlegger av aktivistsikringsfondet Pershing Square Capital Management, nærmet av Christine Richard fra boutiqueforskningsfirmaet Indago Group om en "kort" mulighet i Los Angeles-baserte Herbalife. Pershing Square har lenge jobbet mot kritikken av aktivistiske hedgefond som å ta kortsiktige tiltak som arbeidskutt og spinoffs for å øke bunnlinjen og aksjekursene i porteføljeselskapene. "Dette kommer til å høres bra," sa Ackman Times reporteren, "men vi prøver å gjøre ting som vi tror er gode for Amerika. Fondforvalteren forklarte at firmaet jobber til fordel for Amerika, men også for en "økonomisk grunn", og forklarer: "Det er mye lettere, hvis du er en aktivist, hvis du er på høyre side av tingene. “

Pershing Square er involvert i short selling, ved at et selskaps aksjekurs vil gå ned ved å låne aksjer og selge dem på det åpne markedet, med sikte på å returnere de lånte aksjene i fremtiden når aksjekurs faller. Håper en fastakselsandel skal gå ned betyr at korte selgere er incentivert til å avsløre problemer i offentlige selskaper. Ackman forklarer hvordan Pershing Square ser på kortsalg som en "sjelden mulighet til å tjene" samtidig som "gir en offentlig tjeneste. "Plus", det er mer interessant å bekjempe ondskap enn bare å spille med aksjesertifikater. “

Spill mot Wall Street

Ackmans interesse for short selling begynte ikke med Pershing Square. Fondforvalteren utgjorde $ 1 milliard ved å satse mot MBIA Inc., og ringer selskapet på sin høyrisiko-subprime-pantegjeld før aksjene krasjet fra $ 72 til $ 3 i finanskrisen i 2008.

I sin flerårige korstog mot Herbalife, Ackman jobbet tett ved siden av den samme tidligere Bloomberg-journalisten som hjalp ham med å avsløre MBIA: Christine Richard.

Når Richard begynte å undersøke multilevel-markedsføringsfirmaet tilbake i 2011, rapporterte firmaet mer enn 4 milliarder dollar i salget generert av et nettverk av individuelle selgere i stedet for detaljhandlerne. Forskeren identifiserte raskt hva hun så på som en utnyttende pyramideskema, da en vanvid av deltakerne spredte falske personlige vitnesbyrd og utgjorde et flertall av kompensasjon ved å rekruttere andre selgere.Likevel møtte Richard en vegg, ettersom ingen spesifikke vedtekter utelukker pyramideordninger, og selskaper bruker tidligere forlikninger i Federal Trade Commission for å justere sine virksomheter for å forbli i "lovsonen". "

" Distributører ble satt på denne tredemølle av kjøp for å komme videre. Det var så manipulerende, "uttalte Richard, som fremhevet den høye andelen distributører som kommer fra lavinntektsgrupper, minoritetsgrupper uten høyskoleutdanning.

Venter på Herbalife's Catalyst

Mens Richard trodde at Herbalife solgte sine produkter, for eksempel sin flaggskip Formula 1 ernæringshake, til en oppblåst pris med urettferdige krav, visste hun at selskapet trengte en katalysator for å kollapse, som multilevel-markedsføring antrekk er vanskelig å knekke.

Likevel endret alt med Herbalifes resultat i første kvartal i 2012, da grunnlegger og president for hedgefondet Greenlight Capital, David Einhorn, spurte Herbalife president Des Walsh om hvor stor prosentandel salget selskapet genererte utenfor distributionsnettverket. Da Walsh ikke kunne gi et nummer, "fordi vi ikke har synlighet til det nivået, begynte Herbalifes lager å dyppe. Som Ackman antok, ville Einhorn spydde den korte, bestemte han seg for å begå 10% av Pershing Squares kapital, eller om lag 1 milliard dollar, for å kortføre aksjene. Likevel mislyktes Ackman Einhorns planer om å "bære flagget", da Greenlights president fullførte den korte, forutsatt at Herbalife-aksjekursen ville stige igjen.

Herbalife og Trump

New Yorkerens Kolhatkar (16. januar 2017) trekker slående paralleller mellom den pakkede og forenklede "American Dream" som Herbalife lovet sitt fattige og desperate distribusjonsnettverk, og Donald Trumps til Amerikanske folk. "I skeptikernes øyne har Herbalife 'forretningsmulighet" en likhet med den amerikanske økonomien som helhet, "skrev Kolhatkar. Topp 1% av distributørene mottar nesten 90% av de økonomiske fordelene, mens de på bunnen, med 89% ett års utfall, sliter med å komme seg oppover den glatte bakken. Trump, som også har vunnet favør av mange av de samme disenfranchised amerikanerne, annonserte sin egen multilevel marketing pitch for kortvarig Trump Network og som talsmann for ACN-nettverket, som i siste instans møtte svindel i minst to stater.

Deretter ble Pershing Square "i krig" med Herbalife, som først presenterte i slutten av 2012 på en konferanse i New York hvor Ackman lovet å donere sin personlige fortjeneste fra kort til veldedighet. Mens først Herbalifes lager falt fra $ 46 til $ 26, akkurat der Pershing Square hadde kuttet, begynte aksjen å stige igjen. Kjent investor og Trump-alliert Carl Icahn slengte offentligheten mot Ackman og firmaets "hellere enn du" Herbalife kort, latterliggjørende Ackman som en "crybaby". "Icahn kjøpte da 13% av Herbalife, sammen med en bølge av investorer. Fortellingen ble raskt en kampanje av Herbalife og det voksende teamet av lobbyister og rådgivere mot Ackman personlig.Mens Pershing Square har flyttet fremover til å bruke tusenvis av lobbyingstatens senatorer, møte med Securities and Exchange Commission og jobbe med aktivister, har innsatsen ikke vært nok til å skaffe den nødvendige katalysatoren.

Til tross for kostnader, opprettholder Herbalife Avloat

Etter en ustabil årgang fant en FTC-undersøkelse Herbalife skyldig i å engasjere seg i "villedende og ulovlige handlinger", forlangte selskapet å omstrukturere og bosette seg på en $ 200 millioner bøter. Til tross for alt dette hadde mediene kastet bosetningen som et slag mot Ackman, da Herbalifes lager fortsatt er sterkt.

Inkludert i FTC-oppgjøret var en oppfordring til Herbalife til å forandre sin virksomhet så sterkt at den kunne dempe sin systematiske manipulasjon og "rebrand" sine distributører som privatkunder (i bytte mot en $ 25-produktkupong). New York Times indikerte at det sentrale spørsmålet for Ackman nå er om Herbalife vil velge å krympe i USA hvor FTC-ordre ikke nødvendigvis gjelder, og i stedet bestemme seg for å bygge opp sin virksomhet i utlandet i store markeder som Kina.

Kanskje Ackmans strid om å ta ned Herbalife spegler også det som Trumps sterke motstandere har for å hindre ham fra presidentskapet. Som Kolhatkar setter det, "Ackman's bet var at rasjonell gransking ville herske over ekstravagant håp. "Som med politikk og næringsliv, som nå er mer innviklet og sammenflettet enn noensinne, vil tiden fortelle om lederne vil opprettholde sin posisjon i lys av montering. (Se også: Ackman opprettholder kort innsats på Herbalife .)

Shorts er opp

Det har nylig vært rapporter om at korte stillinger i Herbalife har økt, og bestanden har gått så langt inn Juni. Business Insider rapporterte for første gang på dataene som ble utarbeidet av S3 Partners, et finansielt analytisk firma. Den nåværende korte renten er på $ 1. 8 milliarder kroner, en økning på 55% siden i fjor, noe som tyder på at Ackman har fått selskap. Ifølge rapportene har de korte posisjonene gitt USD 106 millioner i marked-til-markedsresultat fra 5-6 juni, da aksjene falt 5,7%, og to tredjedeler tilhører Ackman.