Statens statsobligasjonsbeskyttede verdipapirer (TIPS) er et populært tillegg til de fleste obligasjonsporteføljer, særlig når økonomien ikke fungerer veldig bra. For mange investorer er TIPS et klart valg å velge når det er over gjennomsnittet usikkerhet om inflasjon og markedsavkastning. Dessverre lever TIPS sjelden opp til fakturering, hovedsakelig fordi dette er en investering som de fleste ikke forstår så vel som de burde.

en. TIPS Underperform tradisjonelle statsobligasjoner

Fungerende fungerer TIPS mye som andre statsobligasjoner. De støttes av USAs regjeres full tro og kreditt, og de betaler årlig interesse som statsobligasjoner.

Den avgjørende forskjellen er at verdien av en TIPS-obligasjon er justert i henhold til den offisielle forbrukerprisindeksen (KPI) fra Bureau of Labor Statistics (BLS); Jo høyere KPI, desto høyere er verdien for TIPS.

På overflaten virker dette som en god del. Inflasjonen spiser seg bort ved nominelle rentebetalinger, så en oppjustering på pålydende betyr at rentebetalinger går opp med inflasjonen. Imidlertid er TIPS ikke de eneste verdipapirene som har inflasjon priset til sin verdi; Standard Treasurys har en implisitt inflasjonsjustering.

Hvis markedene forutsetter at inflasjonen blir 3% over tid, blir forventningen priset til obligasjonsmarkedet. Investorer tar beslutninger basert delvis på om de tror inflasjonen blir høyere eller lavere enn hva prisen på et sikkerhetsspørsmål reflekterer. Dette påvirker verdien av TIPS og normale Treasurys, men TIPS er mindre sannsynlig å vinne den utvekslingen.

TIPS er bare mer sannsynlig å utføre bedre enn statsobligasjoner dersom det oppgitte KPI faktisk er høyere enn hva markedet forventer. Den moderne KPI er litt skadet mot høye inflasjonstall, noe som betyr at markedsinflasjonsforventningene ofte er høyere enn KPI. Resultatet er en lavere realrente for TIPS.

2. KPI sannsynligvis underrapporterer inflasjon

Hovedproblemet med den samtidige KPI-beregningen er at BLS med vilje forlater varer som mest sannsynlig vil bli påvirket av inflasjon. Det er også matematiske begrensninger på BLS-formelen som gjør det vanskelig å reflektere virkelige endringer i produktet nøyaktig.

Tre hovedforbrukerelementer blir enten utelatt eller underrapportert i dagens KPI-rammeverk: bolig, mat og energipriser. Inflasjon er mest sannsynlig når overskytende penger injiseres i en økonomi, og disse tre elementene er alle store destinasjoner for nye kontantstrømmer. Ved å ignorere mat, energi og boliger kan KPI ignorere fremtredende priser som påvirker alle.

KPI kan merke seg at en neglbeholder ikke gikk opp i pris, men beholderen kan faktisk ha 5% færre negler enn før. Prisene er et ufullstendig mål for å skifte kvalitet eller kvantitet, og mange produsenter velger å redusere reell produksjon i stedet for å heve priser for sine kunder. Som Forbes-utgiver Steve Forbes bemerket i 2008, "De kaker jeg kjøper hver morgen på Starbucks koster det samme, men de fortsetter å krympe i størrelse."

3. TIPS Prisene er flyktige

Noen har kalt TIPS den eneste risikofrie investeringen på grunn av deres viktigste sikkerhet og påstått inflasjonsbeskyttelse. En av de store indikatorene for risiko er imidlertid prisvekst, og TIPS kommer ofte mangler i denne avdelingen.

For eksempel, vurder standardavviket og gjennomsnittlig avkastning for Barclays Aggregate Bond Index mellom 2005 og 2015, en historisk dårlig tid for å være en obligasjonsinvestor. Standardavviket var 3. 26%, mens den årlige avkastningen var 4, 75%. Det er litt vanskelig å tilnærme en TIPS-indeks som investorer kan kjøpe, men Vanguard TIPS-fondet er ganske nært. TIPS-fondet returnerte 4,2% og hadde en standardavvik på 6,4% i samme periode - mer volatilitet, mindre avkastning.