Nasjonene har de siste årene reagert på den globale finanskrisen og nedfallet med aggressive og ukonvensjonelle pengepolitikker for økonomisk stimulans. Kvantitativ lettelse og abenomics er to slike tiltak. Begge disse tiltakene tar sikte på svært lav rente lav (selv tar dem helt ned til null) for å oppmuntre til lån og forbruk av forbrukere. I denne artikkelen vil vi sammenligne kvantitativ lettelse i USA til Abenomics i Japan.

Hva er kvantitativ reduksjon?

Under kvantitativ lettelse (QE) skriver sentralbankene penger til å kjøpe eiendeler (typisk statsobligasjoner) og dermed injisere penger inn i økonomien for å skape stimulans. Noen økonomer peker på Japan som det første landet som skal bruke kvantitativ lettelse tilbake i 2001. Mer nylig har Bank of England og European Central Bank også iverksatt QE-tiltak de siste årene. I USA brukte Federal Reserve, nasjonens sentralbank, under ledelse av Ben Bernanke, kvantitativ lettelse for å bekjempe nedfallet fra subprime boligkrisen. Lax subprime utlån førte til et nedgang i boligmarkedet og utgjorde en finansiell krise i 2007 og 2008. USA inngikk sin mest alvorlige lavkonjunktur i nyere tid. Selv om Federal Reserve hadde tatt renten helt ned til null i desember 2008, så sentralbanken i USA et behov for å gi ytterligere økonomisk stimulans i form av kvantitativ lettelse.

Hva er abenomics?

I Japan steg aksjekursene og eiendomsprisene på 80-tallet i en tilsynelatende boble. Når boblen sprakk i begynnelsen av 1990-tallet, gikk prisene ned i en nedadgående spiral som resulterte i en tiårs deflasjon. Som et resultat av dette forsøkte regjeringen mange taktikker, inkludert lansering av verdens første kvantitative lemprogram i 2001. Japans deflasjonserfaring, preget av fallende priser og lav økonomisk vekst, har lingered i årevis og påvirket levestandarden i landet. Som en plattform for sin valgkamp i 2012, introduserte japansk statsminister Shinzo Abe en ny økonomisk stimulansplan, som ble startet i april 2013 og har blitt kalt Abenomics.

Hvordan ble de brukt?

I USA ble det kvantitative lemprogrammet utført i tre deler kjent som QE1, QE2 og QE3. Federal Reserve lanserte QE1 i slutten av 2008 og kjøpte mer enn $ 1 milliard i pantelån, $ 300 milliarder i statsobligasjoner og nesten 200 milliarder dollar i gjeld til Fannie Mae, Freddie Mac, Ginnie Mae og Federal Home Loan banker. QE1 endte i 2010. Etterpå lanserte Federal Reserve QE2 og kjøpte ytterligere 600 milliarder dollar i obligasjoner.Under den siste fasen av programmet, QE3 som startet i 2012, kjøpte Fed så mye som $ 85 milliarder i måneden i statsobligasjoner og pantesikkerhetspapirer.

Gjennom Abenomics planlegger den japanske regjeringen å angripe deflasjon ved monetær stimulans, samt gi finanspolitisk stimulans gjennom direkte offentlige utgifter på mer enn 10 billioner kroner. Et annet aspekt av Abenomics er basert på å gjennomføre strukturelle endringer i økonomien, for eksempel å liberalisere arbeidsmarkedet og redusere forretningsreglene. Bank of Japan har som mål å kjøpe opp så mye som 80 billioner kroner hvert år i japanske statsobligasjoner. Japans offentlige pensjonsfond investerer også i aksjer.

Konsekvensen av stimulans

Federal Reserve avsluttet offisielt sitt kvantitative lemprogram i 2014, men hadde allerede begynt å avta sine kjøp ved utgangen av 2013. Fed har ikke fullstendig avsluttet sitt stimulansprogram skjønt, siden det fortsetter å reinvestere provenuet fra obligasjonene som det oppnådde som et resultat av kvantitativ lettelse. Med all stimulansen initiert av Fed, har økonomien i USA vokst og boligmarkedet har blitt gjenopplivet. Juryen er imidlertid fortsatt ute om disse ekstraordinære tiltakene har stimulert en annen boble og hvilken annen nedgang der kan komme i år framover. Mens kritikere greide for inflasjon som et resultat av den massive stimulansen, har det ikke kommet.

I Japan hadde regjeringen ikke vært så responsiv som USAs regjering. Abenomics ble initiert etter mer enn 20 års deflasjon. Mens programmet har blitt kreditert med å gi noe økt til den japanske økonomien, har det vært vanskelig å endre deflasjonsorienterte risikovillige tankegangen til japanske bedrifter og forbrukere. Den japanske utfordres også av strukturelle ineffektiviteter i sin økonomi.

The Bottom Line

Kvantitativ lettelse og abenomics er to versjoner av ekstreme økonomiske stimulusprogrammer gjennomført i møte med urolige økonomiske forhold. USAs handlinger ble påbegynt i tide og synes å ha vært vellykket i å gi stimulans. De japanske handlingene er startet med et lag på mange år, og deres ultimate effekt gjenstår å bli sett.