Kapitalprisprismodellen (CAPM) er en mye brukt finansteori som etablerer et lineært forhold mellom den nødvendige avkastningen på en investering og risiko. Modellen er basert på forholdet mellom en aktivas beta, den risikofrie rente (typisk statsobligasjonsrenten) og egenkapitalrisikopremien (forventet avkastning på markedet minus risikofri rente).

Kjernen i modellen er dens underliggende forutsetninger, som mange kritiserer som urealistiske og kan danne grunnlag for noen av de største ulempene ved modellen.

Ulemper

Som mange vitenskapelige modeller har CAPM sine ulemper. De primære ulempene er reflektert i modellens innganger og antagelser.

• Risikofri rente (R _f ): Den allment aksepterte frekvensen som brukes som R _f er avkastningen på kortsiktige statspapirer. Problemet med å bruke dette innspillet er at avkastningen endres daglig, og skaper volatilitet.
• Retur på markedet (R m _{): Avkastningen på markedet kan beskrives som summen av kapitalgevinstene og utbyttet til markedet. Et problem oppstår når markedsavkastningen til enhver tid kan være negativ. Som et resultat blir en langsiktig markedsavkastning benyttet for å jevne avkastningen. Et annet problem er at disse avkastningene er bakover og kanskje ikke representerer fremtidige markedsavkastninger.} Evne til å låne til en risikofri rente: CAPM er bygget på fire hovedforutsetninger, inkludert en som gjenspeiler et urealistisk virkelige bilde. Denne antagelsen om at investorer kan låne og låne med en risikofri rente, er uoppnåelig i realiteten. Individuelle investorer kan ikke låne (eller låne) til den hastigheten som USAs regjering kan låne på. Derfor kan den minimale nødvendige returlinjen faktisk være mindre bratt (gi lavere avkastning) enn modellen beregner.
• Bestemmelse av Proxy Proxy Beta: Bedrifter som bruker CAPM til å vurdere en investering, trenger å finne en beta reflekterende for prosjektet eller investeringen. Ofte er en proxy beta nødvendig. Imidlertid er det vanskelig å fastslå en korrekt vurdering av prosjektet, og det kan påvirke påliteligheten av utfallet.

Fordeler

Til tross for de nevnte ulempene er det mange fordeler med anvendelsen av CAPM.

Enkel å bruke: CAPM er en forenklet beregning som lett kan stresstestes for å utlede en rekke mulige utfall for å gi tillit rundt de nødvendige avkastningene.

• Diversifisert portefølje: Forutsetningen om at investorer har en diversifisert portefølje, lik markedsporteføljen, eliminerer usystematisk (spesifikk) risiko.
• Systematisk risiko (beta): CAPM tar hensyn til systematisk risiko, som er utelatt av andre returmodeller, slik som utbyttemodellen (DDM).Systematisk eller markedsrisiko er en viktig variabel fordi den er uforutsette og ofte ikke kan fullstendig reduseres fordi det ofte ikke er fullt forventet.
• Forretnings- og finansrisikovariabilitet: Når bedrifter undersøker muligheter, hvis forretningsmiks og finansiering er forskjellig fra dagens virksomhet, kan ikke andre nødvendige avkastningsberegninger, som vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC), brukes. Imidlertid kan CAPM.

Bunnlinjen

Ingen modell er perfekt, men hver skal ha noen egenskaper som gjør den nyttig og anvendelig. CAPM, mens kritisert for sine urealistiske antagelser, gir et mer nyttig utfall enn enten DDM eller WACC i mange situasjoner. Det er lett beregnet og stresstestet. Og når den brukes sammen med andre aspekter av en investeringskosaosa, kan den gi uovertruffen avkastningsdata som kan støtte eller eliminere en potensiell investering.