Hvordan skal investorer vurdere risiko i aksjene de kjøper eller selger? Som du kan forestille deg, er konseptet med risiko vanskelig å knuse og faktor i lageranalyse og verdsettelse. Er det en vurdering - en slags nummer, brev eller frase - som vil gjøre trikset?

En av de mest populære indikatorene for risiko er et statistisk mål som kalles beta. Aksjeanalytikere bruker dette tiltaket hele tiden for å få en følelse av aksjenees risikoprofil.

Her legger vi litt lys på hva målet betyr for investorer. Mens beta sier noe om prisrisiko, har det sine grenser for investorer som ser etter grunnleggende risikofaktorer.

Beta
Beta er et mål for aksjens volatilitet i forhold til markedet. Per definisjon har markedet en beta på 1, 0, og enkelte aksjer er rangert etter hvor mye de avviker fra markedet. En aksje som svinger mer enn markedet over tid har en beta over 1. 0. Hvis en aksje flytter mindre enn markedet, er bestandenes beta mindre enn 1. 0. High-beta-aksjer skal risikere, men gi et potensial for høyere avkastning; lav-beta-aksjer gir mindre risiko, men også lavere avkastning.

Beta er en nøkkelkomponent for kapitalkapitalprismodellen (CAPM), som brukes til å beregne kostnaden for egenkapitalen. Husk at kapitalkostnaden representerer diskonteringsrenten som brukes til å nå til nåverdien av selskapets fremtidige kontantstrømmer. Uansett, jo høyere et selskaps beta er, desto høyere er kostnaden for kapitaldiskonteringsrenten. Jo høyere diskonteringsrenten jo lavere nåverdien er plassert på selskapets fremtidige kontantstrømmer. Kort sagt, beta kan påvirke selskapets verdsettelse av aksjer.

Fordeler med Beta
Til tilhenger av CAPM er beta et nyttig mål. En børs prisvariabilitet er viktig å vurdere når risikovurdering vurderes. Faktisk, hvis du tenker på risiko som muligheten for en aksje å miste verdien, har beta appell som en proxy for risiko.

Intuitivt, det gir rikelig med fornuft. Tenk på en teknologi i tidlig stadium med en pris som hopper opp og ned mer enn markedet. Det er vanskelig å ikke tro at aksjen vil være mer risikofylt enn, for eksempel, en safe-haven utility industri lager med lav beta.

Dessuten tilbyr beta et klart, kvantifiserbart tiltak som gjør det enkelt å jobbe med. Visst, det er variasjoner på beta avhengig av ting som markedsindeksen brukt og tidsperioden målt - men generelt sett er begrepet beta betraktelig grei. Det er et praktisk tiltak som kan brukes til å beregne kostnadene ved egenkapitalen som brukes i en verdsettelsesmetode som reduserer kontantstrømmer.

Ulempene ved Beta
Men hvis du investerer i aksjens grunnleggende, har beta mange mangler.

For å begynne med inneholder ikke beta ny informasjon. Vurder et verktøy selskap: la oss kalle det selskapet X.Firma X har blitt ansett som en defensiv bestand med lav beta. Da den gikk inn i handelsvirksomheten og antok høye gjeldsnivåer, tok Xs historiske beta ikke lenger de store risikoene selskapet tok på seg. Samtidig er mange teknologilager relativt nye på markedet og har dermed utilstrekkelig prishistorikk for å etablere en pålitelig beta.

En annen bekymrende faktor er at tidligere prisbevegelser er svært dårlige spådommer for fremtiden. Betas er bare bakspeiler, noe som gjenspeiler svært lite av det som ligger foran.

Videre har beta-målet på en enkelt aksje en tendens til å snu seg over tid, noe som gjør det upålitelig. Gitt, for handelsmenn som ønsker å kjøpe og selge aksjer innen korte perioder, er beta en ganske god risikometrisk. Men for investorer med langsiktige horisonter er det mindre nyttig.

Re-vurdering av risiko
Den velutviklede definisjonen av risiko er muligheten for å lide et tap. Selvfølgelig, når investorene vurderer å risikere, tenker de på sjansen for at aksjen de kjøper vil falle i verdi. Problemet er at beta, som en proxy for risiko, ikke skiller mellom opp- og nedadgående prisbevegelser. For de fleste investorer er ulemperbevegelser risiko mens oppadgående mener mulighet. Beta hjelper ikke investorer å fortelle forskjellen. For de fleste investorer, gir det ikke mye mening.

Det er et interessant sitat fra Warren Buffett i forhold til det akademiske samfunnet og dets holdning til verdiskaping: "Vel, det kan være bra i praksis, men det vil aldri fungere i teorien." Verdi investorer skjelner ideen om beta fordi det innebærer at en aksje som har falt kraftig i verdi er mer risikabelt enn før den falt. En verdi investor vil hevde at et selskap representerer en lavere risiko investering etter at den faller i verdi - investorene kan få samme aksje til en lavere pris til tross for økningen i aksjens beta etter nedgangen. Beta sier ingenting om prisen som er betalt for aksjen i forhold til fremtidige kontantstrømmer.

Hvis du er en grunnleggende investor, bør du vurdere noen praktiske anbefalinger som tilbys av Benjamin Graham og hans moderne tilhørere. Prøv å få se godt kjørte selskaper med en "sikkerhetsmargin" - det vil si en evne til å motstå ubehagelige overraskelser. Noen sikkerhetselementer kommer fra balansen, som å ha et lavt forhold til gjeld til total kapital. Noen kommer fra konsistens av vekst, i inntjening eller utbytte. En viktig en kommer fra ikke overpaying. Aksjer som handler med lave multipler av inntekter er sikrere enn aksjer på høye multipler.

I siste instans er det viktig for investorer å skille mellom kortvarig risiko - hvor beta- og prisvolatilitet er nyttig - og langsiktig, grunnleggende risiko, hvor risikofaktorer med stor bilde er mer fortellende. Høye betas kan bety prisvekst på kort sikt, men de utelukker ikke alltid langsiktige muligheter.