For enkelhetens skyld, spesielt fra privatmarkedsinstituttets synspunkt, er det ofte hensiktsmessig å henvise til en investeringsforhandler som megler. Når vi håndterer et verdipapirfirma som et individ, ber vi det firmaet å megle en transaksjon på våre vegne. Vi bør imidlertid vite at firmaet har mange andre virksomheter som ikke involverer detaljhandel. Faktisk kan firmaets garantistyring og hovedhandel utgjøre den største delen av sin løpende virksomhet. Her ser vi på hva disse aktivitetene er og hvordan de fungerer i forbindelse med utstedelse av verdipapirer.

Primærmarkedet
Kanskje det mest lukrative aspektet av verdipapirvirksomheten er salg av nye verdipapirproblemer til store institusjonelle og retail investorer. Salget av nye utgaver på denne måten utgjør det som kalles hovedmarkedet. Opprinnelig var bare verdipapirforetak involvert i denne forretningsvirksomheten, som kalles garantiselskap eller finansiering, og det involverte ikke detaljhandel megleren. Imidlertid har de fleste integrerte bedrifter nå både garantibevis og megleravdelinger. (For mer innsikt, se Hva er forskjellen mellom institusjonelle og ikke-institusjonelle investorer? )

I sin funksjon som en garantist, eier et firma det nye sikkerhetsproblemet som en del av sin beholdning, og derved tar en viss risiko. Belønningen for å ta denne risikoen er imidlertid ofte stor: Forsikringsselskapet mottar en fortjeneste fra forskjellen mellom kjøps- og salgspriser, så naturligvis vil dette firmaet sikte på å selge så mange enheter av problemet som mulig til den høyeste prisen mulig. I motsetning hevder den nye utstederen generelt ikke den samme risikoen, siden betalingen er garantert av garantisten uansett hvilken pris utstedelsen til slutt selger på markedet, eller om det i det hele tatt selger.

På grunn av de involverte risikoene samarbeider verdipapirutstederen og investeringsforhandleren svært nøye for å fastslå den opprinnelige prisen for utstedelsen, tidspunktet og andre markedsføringsfaktorer som vil bidra til å tiltrekke seg investorer. Generelt er forsikringsselskapet opptatt av at prisen på verdipapirene kan forverres mens de er på lager, noe som vil ødelegge overskudd eller til og med gjøre potensielt overskudd til tap. For å håndtere de store risikoene som er involvert, vil et konsortium likeverdige investeringsselskaper danne for å redusere noen av den individuelle risikoen og sikre en rask distribusjon av verdipapirer blant alle bedriftens kunder, i stedet for de av bare ett firma.

Ved forhandling av vilkårene for primærpapirproblemet bruker tegningsfirmaet all sin kompetanse om handel i annenhåndsmarkedet (som vi definerer i detalj nedenfor).Firmaet får en følelse av markedets natur som det nye utstedelsen av verdipapirer vil bli utgitt - sikkerheten er nåværende attraktivitet for investorer og markedsverdien av nært konkurrenter. En av grunnene til at investeringsfirmaene ble involvert i begge deler av markedet rundt midten av 1900-tallet, var at de hadde kompetanse på annenhåndsmarkedet, som bidrar til primærmarkedsføring.

Hovedhandel
Når en ny sikkerhet er gjennomført mellom utsteder og en garantist, anses sikkerheten som utstedt og utestående, og som sådan begynner den å handle på annenhåndsmarkedet. Investeringsselskaper deltar på annenhåndsmarkedet på to måter: Som hovedstoler, inneha verdipapirer til salg i egen beholdning og som agenter, som handler på vegne av en kjøper eller selger, men ikke eier sikkerheten når som helst under transaksjonen.

I hovedhandelen håper investeringsselskapet å tjene på å kjøpe verdipapirer i det åpne markedet, holde dem i egen beholdning i en viss tidsperiode, og selge dem senere til en høyere pris. Som tidligere nevnt er det fordelaktig for investeringsselskaper å engasjere seg i hovedhandel fordi de er godt kjent med dagens markedsforhold og derfor har de kompetansen til å utarbeide passende referansepunkter for prising av primære markedsproblemer eller avkastningen på nye obligasjonslån.

En annen fordel som et investeringsselskap fortjener fra hovedhandelen er likviditet. Fordi det kan utføre kjøp eller salgssiden av en transaksjon med egen beholdning, må investeringsselskapet ikke vente på samtidig matching av kjøp og salg av ordrer fra eksterne investorer for å fullføre en transaksjon. Denne fordelen med hovedhandelen bidrar i stor grad til likviditeten til markedet og sikrer at det vanligvis vil være en kjøper for nesten alle sikkerheter, selv om det ikke er generelt aktiv for investorer i handel med denne sikkerheten. (For å lære mer om denne prosessen, sjekk ut The Nitty-Gritty for å utføre en handel .)

Broker- eller agenturtransaksjoner
Når det gjelder investeringsbanker, er verdipapirmeglerens rolle den en med hvilke retail investorer er mest kjent. I deres funksjon som meglere fungerer firmaer bare som en agent eller mellommann i en transaksjon på annenhåndsmarkedet, og eier egentlig ikke verdipapirene selv. Megleren kan representere kjøpere og selgere, som faktisk er prinsippene, eller eiere av verdipapirene. I bytte for å lette eller utføre en handel, belaster meglerne sine kunder en kommisjon.

Sammendrag av hoved- og byråfunksjoner
Når skillet mellom verdipapirforetak som arbeider utelukkende i primærmarkedet og de som arbeider utelukkende på annenhåndsmarkedet, forsvinner, blir funksjonene til hovedstol og byråroller blandet. Det er flere eksempler på hovedaktiviteter som ligner byråroller og omvendt.

Underwriterfirmaer vil under visse omstendigheter ikke ønske å ta eierskap til et nytt problem, og vil i stedet utstede det på en "best innsats" basis.Forhandleren vil selge så mye av problemet til sine kunder som det kan til best mulig pris, men kan returnere en usolgte del til det utstedende selskapet. Det er klart at en best mulig plassering er egnet når en full plassering kanskje ikke er mulig på grunn av dårlige markedsforhold eller det utstedende selskaps spekulative karakter.

En annen variasjon på hovedstol og byrå roller oppstår når et selskap utsteder nye verdipapirer til annenhåndsmarkedet, og supplerer mange utstedte og utestående aksjer som begynte å handle på annenhåndsmarkedet da det opprinnelige problemet ble fullført. I noen tilfeller kan et slikt sekundært problem bli referert til som en privat plassering og utstederen har et tilstrekkelig solid rykte, slik at forhandleren tar svært liten risiko ved å distribuere kvalitetsproblemet til noen få store institusjoner.

Når det gjelder verdipapirer uten egenkapital, gjennomføres sekundær handel generelt med verdipapirforetaket som rektor. Imidlertid finner agenturhandler av og til sted. For eksempel, i et nytt pengemarkedsproblem, kan forhandleren selge verdipapirene som en agent eller ta dem til lager som rektor for senere videresalg.

Når et investeringsselskap handler aksjer ut av sin egen beholdning, som oppdragsgiver, utpeker børsen firmaet som registrert handelsmann eller markedsfører. Dette gir firmaet ansvaret for å opprettholde stillinger i et bestemt børsnotert lager for å øke markedslikviditeten for den aktuelle aksjen. I slike situasjoner er det ingen sentral markedsplass for firmaets hovedaktiviteter: Transaksjonene foregår på markedet for diskotek som består av datasystemer som forbinder forhandlere og store institusjoner.

Konklusjon
Investeringsfirmaer var ikke alltid de store, mangfoldige forretningsenhetene vi kjenner i dag. I enkelte tider har enkelte verdipapirforetak operert i bare ett område, men i begynnelsen av det 20. århundre begynte investeringsforhandlere å fungere som hovedkontor på nye verdipapirproblemer og som agenter for handel med verdipapirer på annenhåndsmarkedet. Nå har rollene som rektor og agent blandet seg, ettersom investeringsselskaper er involvert i både primære og sekundære markeder.