Brookfield Property Partners (BPY BPYBrookfield Property Partners LP23. 330. 00% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er en av de beste samlingen av kommersielle ekte eiendoms eiendommer i verden, men du sjelden hører selskapet diskutert når investorer snakker om eiendomsverdier. Det er et partnerskap, ikke en eiendomsinvesteringstjeneste (REIT), og selskapet har en kompleks eierstruktur. Noen av deres investeringer er joint ventures og partnerskap med andre eiendomsbedrifter, så det tar en blyant og litt tid å finne ut verdien av aksjer. Gitt at aksjene handler med betydelig rabatt til ledelsens estimat av verdi, synes det å være verdt å ta litt tid og finne ut verdien av denne globale eiendomsporteføljen som er best i klassen. (For relatert lesing, se også: Enkle måter å investere i fast eiendom .)

AD:

Eierskapsstruktur

Når du vurderer det direkte eierskapet til aksjer av sin overordnede organisasjon, er Brookfield Asset Management (BAM BAMBrookfield Asset Management Inc41. 95 + 0. 60% opprettet med Highstock 4. 2. 6 ), og prosentandelen eierskap representert av innløsningsenhetene etablert da partnerskapet ble opprettet, kontrollerer Brookfield Asset Management 61% av partnerskapet. Dette setter investorer i en minoritetsstilling. Siden investorene er begrensede partnere, har de ingen stemme på bedriftsforhold. Selv om dette kan virke bekymringsfullt, er det egentlig ikke om du ser på det større bildet. Dette partnerskapet ble opprettet spesielt for å være Brookfield Asset Managements flaggskip offentlig kommersiell eiendom enhet og tjene som det primære kjøretøyet for selskapets kommersielle eiendomsinvesteringer rundt om i verden.

AD:

For å være komfortabel å eie aksjer i Brookfield Property må vi være komfortable med Brookfield Asset Management. Det kanadiske selskapet er en av verdens største eiendomsbesittere med over 200 milliarder dollar investert i eiendommer, infrastrukturmidler, private equity og fornybar energiselskaper. BAM har vært i virksomhet i 100 år og har en solid historie med å tjene god avkastning for sine aksjonærer. For at BAM skal kunne dra nytte av investeringen på Brookfield Property Partners, må den øke verdien og kontantstrømmen for investorer som andelshavere.

AD:

Eiendomsportefølje

Når vi investerer i Brookfield Property, kan vi investere i en utrolig portefølje av eiendommer. Partnerskapet eier 100% av Brookfield Office Properties, som inkluderer 250 kontorpakker med over 123 millioner kvadratmeter leasable space. Det meste av det ligger i sentrums sentrale forretningsområder i store byer som New York, Washington D.C., Houston og Los Angeles i USA. I Canada eier selskapet førsteklasses downtown egenskaper i Toronto, Calgary og Ottawa. I Australia har de sentrale forretningsområder i Sydney, Melbourne og Perth. De eier også en 22% interesse i Canary Wharf Complex i London som har noen av byens mest ettertraktede kontorlokaler. (For mer, se: Finn Fortune i Kommersiell Fast eiendom .)

Brookfield Property har også betydelig eksponering for eiendomsmarkedet, men eierskap av en betydelig andel i flere eiendomsmarkedet. De eier 29% av General Growth Properties (GGP GGPGGP Inc19. 01-0. 47% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) som eier 120 high end-eiendommer, inkludert steder som Woodlands Mall i Texas, Water Tower Place i Oakbrook, Ill., Ala Moana Center i Honolulu og Fashion Show i Las Vegas. Partnerskapet eier også 34% av Rouse Properties (RSE) enn eier andre 30 kjøpesentre i 19 stater med ca 21 millioner kvadratmeter av butikklokaler.

Sammen med Brookfield Asset Management eier de flere familieegenskaper gjennom Fairfield Residential. Fairfield eier 28 000 multi-familie enheter over hele USA og har også dannet Brookfield Fairfield U. S. Multi-Family Value Add Fund for å forfølge flere muligheter for flere familier.

Industriporteføljen er også et joint venture med Brookfield Asset Management som eier 44 millioner kvadratmeter logistikk eiendeler med landområder for å utvikle ytterligere 69 millioner kvadratmeter distribusjonsanlegg nær store markeder og transportruter i Nord-Amerika, Europa og Kina. Partnerskapet er også investert i en portefølje av hoteller som inkluderer 12 hoteller i Nord-Amerika og Australia med 8, 859 gjesterom. Flaggskipet inkluderer Atlantis Hotel i Bahamas, Hard Rock Hotel & Casino i Las Vegas, og Diplomat Resort i South Florida. Selskapet har også nylig dannet det begrensede partnerskapet Capital Automotive LP som leier et trippelt nettbasert grunnlag på ca. 6 millioner kvadratmeter til bilforhandlere. (For mer, se også: 7 trinn til en fast kommersiell eiendomsavtale .)

Høyt total avkastningspotensial

Gjennom direkte beholdninger, joint ventures og partnerskap gir Brookfield Property Partners investorer en sjanse til å eie en verdensklasse portefølje av kommersielle eiendommer med betydelige beholdninger i flere markedssektorer. Eiendomsporteføljen genererer betydelige kontantstrømmer og aksjene gir ca 5% akkurat nå. Ledelsen har også vedtatt en utbyttepolitikk basert på utbetaling av alle kontantstrømmer etter utgifter, utvikling og forbedringskostnader. I sin siste aksjonærpresentasjon sa de at de trodde de kunne øke utbetalingen med 5 til 8% årlig.

I andre kvartal ble tilleggsinformasjon inkludert i inntjeningsutgivelsen, anslått at eierandelens egenkapitalverdi var $ 30. 19 en aksje, som er vesentlig over dagens pristilbud.Ledelsen adresserte denne rabattmarkedsverdivelsen i det medfølgende aksjonærbrevet og sa at de "er veldig fokusert på å redusere denne rabatten, noe som vil gi ytterligere opp til investorer. "Som en del av sin innsats for å redusere eller eliminere rabatten, annonserte selskapet at det skal fornyes sin tidligere normale kursutsteder for en periode på ett år og kjøpe tilbake til 13, 142, 359 aksjeselskapsenheter, som representerer ca 5% av firmaet.

Bunnlinjen

Brookfield Property Partners representerer en unik mulighet til å investere i kommersielle eiendomsmarkeder til en nedsatt pris. Den potensielle innsnevringen av prisen til ledelsens verdivurdering, sammen med et sjenerøst og voksende utbytte, representerer et utestående total avkastningspotensial for langsiktige investorer.

Forfatteren hadde aksjer i BPY ved skrivingstidspunktet.