Chesapeake Energy Corporation (NYSE: CHK CHKChesapeake Energy Corp3. 74 + 2. 19% Laget med Highstock 4. 2. 6 ) er den nest største naturlige gassprodusent i USA bak Exxon Mobil. Produksjonen av naturgass utgjorde 1. 095 milliarder kubikkfot (bcf) i 2014. Chesapeake produserer også olje- og naturgassvæsker (NGL), men i mye mindre volumer. Naturgassprisene var allerede deprimert i 2014, og i gjennomsnitt mottok Chesapeake $ 2. 54 per million kubikkfot (Mcf). Selskapets naturgasssalg utgjorde $ 2. 777 milliarder kroner, om lag 25% mindre enn salget fra en mindre mengde olje. Oljesalget besto av bare 42 millioner fat (MMbbl), omtrent en fjerdedel av selskapets gassproduksjonsvolum basert på fat oljeekvivalenter (BOE).

Når en større operasjon som hovedsakelig finansieres, er tilbake, er det et lønnsomhetsproblem. Chesapeakes olje- og NGL-operasjoner kan være mer lønnsomme, men i sine mindre mindre størrelser kan de ikke gjøre opp for betydelige tap av naturgass. Sammenlignet med 2014 er oljeprisen også i nød, noe som resulterer i mindre pålitelig oljesalg. Chesapeakes tyngre gjeldsbelastning forverrer situasjonen. Aggressiv gjeldsbruk kan ha vært ønskelig for å øke avkastningen når driften var lønnsom. Etter hvert som tapet begynner å bli montert og gjeldstrykk oppringes, kan et selskaps aksjeværdi fordampe raskt.

Driftsmargin

Chesapeakes kvartalsinntekter har gått ned siden begynnelsen av 2015 med nærmere 50% fra tidligere nivåer i 2014, med lavere naturgass og oljepriser. I mellomtiden har piggene i verdifall og uvanlige utgifter på grunn av de deprimerte energimarkedene økt til selskapets driftskostnader. Kombinasjonen av redusert omsetning og økte utgifter har resultert i kvartalsvise driftstab i de tre første kvartalene i 2015 for Chesapeake. Selskapets driftsmargin er -109. 5% for de 12 månedene som slutter 30. september 2015, som angir alvorlige tap som omsetning, dekker ikke halvparten av den totale driftskostnaden.

Gjeldsgrad

Chesapeake utstedte langsiktig gjeld på rundt 20 milliarder dollar i året fra 2010 til 2012 for å finansiere sine ekspansive kapitalbeholdninger og etterfølgende kapitalinvesteringer i prosjektutviklingen. når energiprisene var mye høyere enn de var i 2016. Graden av langsiktig gjeldsbruk gikk ned til rundt 10 milliarder dollar i året mellom 2013 og 2014. Akkumuleringen av gjeldsutstedelse gjennom årene har etterlatt Chesapeake med en mye tyngre gjeldsbelastning enn sine jevnaldrende og næringen som helhet. Per 30. september 2015 er Chesapeakes langsiktige gjeld til egenkapital (D / E) 2.5, sammenlignet med 0. 9 for sine jevnaldrende og 0,8 for bransjens gjennomsnitt.

Med sviktende inntekt og ingen inntjening til sent, er selskapet økonomisk utfordret til å dekke rentebetalinger og få midler klar for modning av gjeld. For å bevare kontanter har Chesapeake suspendert kvartalsvis foretrukne aksjeutbytte, effektiv 22. januar 2016. Foruten å redusere gjeldsbyrden har selskapet foreslått at obligasjonseierne bytter sine junior gjeld eller usikrede obligasjoner for høyere rangerte notater med fortrinnsrett i bytte for lengre løpetider. Men uten å trekke tilbake noen gjeld, kan Chesapeakes D / E-forhold bli enda høyere når flere tap ytterligere krymper sin egenkapitalbase.

Pris-til-bok-forhold

Slutt på $ 3. 51 den 18. januar 2016 har Chesapeake-aksjen mistet 88% av verdien siden 30. juni 2014, da aksjen nådde en midlertidig høy på $ 29. 50 før den totale sammenbrudd midt i dagens energimarkedsrute. Investorer verdsetter en aksje ved å veie opptjeningen til selskapets topplinjeinntekter og bunnlinjeinntekter, som begge mangler på Chesapeake.

Tre kvartalsvise tap i 2015 har redusert selskapets totale egenkapital fra $ 16. 903 milliarder kroner ved utgangen av 2014 til 4 dollar. 282 milliarder kroner den 30. september 2015, som tilsvarer $ 6. 46 per aksje. Fra og med 18. januar 2016 har Chesapeake-aksjen et pris-til-bok (P / B) -forhold på 0,54, en 46% rabatt på markedsverdi til egenkapital bokført verdi. Et slikt lavt P / B-forhold antyder at investorer ytterligere diskonterer Chesapeakes fremtidige økonomiske resultater, med forventning om at forretningsforholdene ikke kan bli bedre når som helst snart.